[摘要] 当今社会，知识资本对推动企业发展起来关键作业。本文从知识资本的概念界定着手，指出知识资本的特征决定了知识资本要通过与货币实物相结合才能发挥它的作用。风险投资正基于此应运而生并得到显著发展。并且风险投资又能不断地促进知识资本的发展。
[关键词] 知识资本 风险投资 风险投资外溢
一、知识资本的概念
知识资本概念的提出是知识在企业发展中的重要性不断提高的结果，是知识经济的直接产物。有关知识的概念随着社会经济的发展不断的推进。美国经济学家加尔布雷斯（J?K?Galbrainth）第一个提出了知识资本的概念，他认为知识资本是一种知识性活动，是一种动态的资本，而不是固定的资本形式。这个概念初步将知识资本归划为一种活动，并且确定了它的性质，以及与其他资本的区别。此后又有学者进一步提出知识资本的内涵，指出知识资本已经成为美国最重要的资产，知识资本是企业、组织和一个国家最有价值的资产。也有的学者认为，知识资本是知识企业物质资本和非物质资本的合成。
1996年，L．Edvinsson和P.SulliVin提出，知识资本是企业真正的市场价值与帐面价值之间的差距。而这恰恰是微软这种知识企业在股票市场上持续被看好的真正原因。知识资本概念的提出，将企业信誉、商标、员工知识和技能、员工忠诚、顾客满意、经营关系等许多被传统管理理论忽视，但却日益成为企业重要资源或者说已经成为企业核心能力重要组成的这些因素整合在一起，并与企业的组织结构、企业的生产能力、技术创新能力、市场开拓能力，以及企业的财务状况紧密联系在一起，共同构成企业核心能力和经营资产。这样，企业的组织知识、顾客满意、产品创新、员工道德水平、专利和商标这些非直接性资产被揭示出来，它们共同构成了企业的知识资本。
因此可以看出，所谓知识资本是指能够转化为市场价值的知识，是企业所有的、能够带来利润的知识和技能。知识资本实质上是知识企业全部资本的总和。知识资本概念是对传统资本概念的有效扩充，这一概念可将企业的基本活动整合在知识资本的运动中。在知识资本理论中，企业的目标是知识资本的积累、增殖和实现，是对知识资本的营运。
二、知识资本的特征
1.无形性与依附性。知识资本是一种特殊的知识、因而是无形的，它只能依附于一定的物而存在。
2.不可延伸性。人或企业一旦拥有某种知识资本，便不可逆转、不可剥夺；某种知识资本一旦被交换给别人，就不再被交换回来了；一旦被传播开去，就不可收回。
3.共享性或非排他性。某些物质资本只能供某人使用。但同一知识资本可以同时供许多人同时使用：同一项专利技术可以同时供许多人使用；同一篇论文或专著可以被许多人同时引用或阅读；一个教授授课也同时供许多人听讲。
4.非竞争性。对某一项知识资本来说，使用者的增加不一定引起该种资本的生产的成本增加。一个教授讲课、传播知识，他所使用的知识资本不因听课人的多少而显著地引起知识资本的成本增加，同一知识资本一旦创造出来，可以无限制地被交换。
5.不可分性与不可度量性。知识资本是不可分割的，必须保持其完整性；又由于知识资本是无形的，所以就难以度量。
6.时效性与非磨损性。一方面，对个人来说，知识资本在使用中本身不会被消耗，可被重复使用，但随着新知识资本的出现，旧的知识资本就可能被淘汰，或变成为公有的知识，因而有很强的时效性。就是说，知识资本的有形损耗很小，无形损耗很大。但对企业组织来说，由于知识资本的无形性，其知识资本的有形损耗就可能很大，主要是人员的流失而引起的人力资本的丧失。
7.增殖性与外部性。对个人和整个社会来说，知识资本在生产、传播和使用过程中有不断被丰富、被发展、被充实的可能性，因而具有无限增殖的可能性。而且知识资本在传播和使用中，可能使其他人提高知识水平，增加知识积累和创造能力，逐步使社会更多人的知识水平都得以提高。文明程度提高使得社会进步加快，更有利于全社会知识的生产、传播、使用，以及充分发挥知识的效用，因而知识资本具有巨大的正外部效应。
三、知识资本与风险投资
知识资本是一个虚拟资本，没有真实的价值投入，知识资本就无法发挥作用。这是由知识资本的无形性来决定的。每一个知识资本登上舞台开始运行时，都需要货币资本作为它的初始推动力和持续推动力。但知识资本运行的周期长、流动性高、保护难度大、风险（损失率）高，使知识资本较难得到货币资本的初始推动和持续推动，而知识资本运行的高增殖率又具有对货币资本的吸引力，因而风险投资粉墨登场。从知识资本角度讲，风险投资实际上就是知识资本与货币资本的融合，一起参与运行，共同追求价值增殖的资本运行模式。
风险投资的溢出效应，是通过风险投资外溢机制(如图所示)的运行实现的。其假设是：
(1)风险投资作为一种独特的制度安排，风险投资投入高新技术创新、产品开发和产业化的过程，不只是一种单纯的金融支持，而是对高新技术产业的产生和成长提供了一种激励机制。
(2)高新技术产业具有不同于传统产业的规模经济性、范围经济性、速度经济性和关联经济性等特征，通过产业链的运动对产业变迁产生深刻影响。
(3)高新技术产业的产生和成长及其扩散和渗透，引起全社会生产率的提高，使经济增长进人报酬递增的世界。以机电一体化技术为例，除了传统的机械技术外，它还需要有控制技术、传感技术、电脑技术、软件技术等作相应支持，其发展必然带动相关技术产业的发展和升级。高新技术的这种技术经济特征及其对经济增长的推动，是风险投资溢出效应的显著体现。
图风险投资外溢机制
风险投资促进知识创新、产品开发和高新技术产业化，进而提高生产率水平，出现报酬递增的经济增长，显示出其独特的溢出效应。从根本上讲，劳动生产率的提高是由创新引起的。熊彼特认为，创新就是建立一种新的生产函数，是把一种从来没有过的关于生产要素和生产条件的新组合引入生产体系，而经济发展就是对社会不断实现这种新组合。
一般说来，社会的研究与开发投入(R&D)是知识创新的主要途径之一。根据西方国家的标准产业分类依据，作为新经济支柱的高新技术产业具有高层次、高势能、高投入等内在特点，其R&D费用占销售总额的比重比一般产业要高出10～12倍，高新技术产业结合R&D强度明显高于传统产业。可见，知识创新需要有大量能直接承担风险的投资来支撑。而风险投资的不断扩张和风险投资业的发展，大大拓展了R&D的投入渠道，提高了R&D的投入水平，为R&D活动的持续开展和知识创新提供了重要的保障。
当然，风险投资投入R&D与全球R&D投资总额相比所占比例很小，风险投资直接投入R&D在知识创新中只能起到补充作用。但更重要的是风险投资独特的组织结构和市场运作机制，对知识创新投资具有激活效应，起到四两拨千斤的效果，少量的风险投资可以带动大量的社会资本投入知识创新过程。由于风险投资在高技术产业发展中的巨大成功，作为一种高风险获得高收益的成功案例，刺激社会资本进行同样的运作，促进资源的有效配置，提高资源配置效率。
风险投资的发展到现在经历了三个阶段：第一阶段为风险投资的初步发展，从20世纪初到1969年，在这一阶段，风险投资的发展是逐步探索，谨言慎行，时断时续，经过约40年的发展，风险投资有了一定的发展，到1969年风险投资净增殖达1.71亿美元；第二阶段从1970年到1977年，这一阶段是风险投资的徘徊停滞时期，风险投资率净增殖1978年仅为0.97亿美元，1975年仅为0.1亿美元；第三阶段从1978年至今，这一阶段为风险投资的全面发展时期，到目前，美国的风险投资机构已接近2000家，年投资规模达到600多亿美元。而这一阶段风险投资主要体现在与高科技产业相结合运作。高科技产业是一个知识密集的产业，同时也是一个资本密集的产业。风险投资正是用真实资本与知识资本相结合的办法来促进高科技的发展，促进研究成果转化成为现实的产品和技术，转化成为利润。美国硅谷高科技产业的迅猛发展，充分显示了风险投资促成知识于资本即知识资本与货币资本结合的巨大功效。
“高投入、高风险、高回报”，这是高新技术产业的一个特点，也是吸引风险投资最大的诱因。 美国高新技术产业在80年代到90年代的沉浮体现了风险投资对高新技术的巨大影响。1980年～1995年，高新技术产值年平均实际增长近6％，其他制造业为2.4％。1989年，高新技术产品只占总产值的13％，1995年达到15％，90年代后半期比前半期有所增加。目前，高科技企业已成为美国经济重要的新增长点，截止1996年，高科技产业提供的工作岗位是910万个，生产总值是4203亿美元。 美国的高新技术产业在90年代的迅猛发展，尤其是网络经济的兴起，最重要的一条是美国坚持不断的自主创新。而美国的创新活动之所以常胜不衰的一个非常重要动力就是源于新型的投资机制――风险投资，为技术创新的连续性提供了保障。这一新型投资机制出现的直接结果就是大量资本纷纷投入到高新技术创新活动中，有力地推动了美国的高新技术发展。
风险资本使许多高科技企业脱颖而出，为维持技术优势，企业必须增加研究与开发投入，参与激烈的技术竞争，因此全社会的科技投入水平大幅上升，促进技术因素在美国经济发展中的贡献不断提高。美国受风险资本支持的公司在稳固美国技术的领先地位上起了主要作用。风险资本对创新技术企业产业化的支持，增加了美国企业实现技术突破和开发新产品的能力，目前美国在电脑软件技术、生物技术、半导体和电子技术领域处于领先地位，高科技产品出口和技术出口成为美国最大的出口收入来源之一，也是维持美国国际收支平衡的重要保证。
由于我国风险投资业初步生成，技术创新水平较低，高新技术产业份额极小，风险投资的溢出效应对经济增长的贡献很少。当今世界，竞争日趋激烈和全球化，竞争的核心要素是知识，竞争的实质生产率的竞争。中国要在长期经济增长中胜出，必须由就业增长型经济转变为知识创新主导型经济。这就要建立和完善知识创新体系，大力发展风险投资业，促进高新技术产业化，充分获取风险投资的溢出效应。
参考文献：
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注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。