摘要：近年来，俄罗斯和西伯利亚联邦区金融部门在不断发展，同时也呈现出其在宏观布局上的一些问题，如经济货币化水平低、银行和信贷机构资本化较低等。目前，西伯利亚联邦区投资活动的主要机制是自筹资金和国家投资。预计未来到2020年，投资结构将发生显著变化。为实施西伯利亚联邦区的地区发展纲要，非常需要联邦预算的补贴，因此须要寻找各种办法实现该地区的经济投资。
关键词：俄罗斯；西伯利亚联邦区；金融系统；银行；投资
中图分类号：F835.124.8 文献标志码：E 文章编号：1008-0961(2012)01-0079-04
一、西伯利亚联邦区金融部门发展的主要问题和特点
俄罗斯经济仍在继续吸引着大量资本，证券资本的流入也在增加(常常是投机性资本)，这使得积累过程越来越依赖国际金融市场发展状况。
2006-2007年，出现了资本净流入的情况，但也在持续流出，当时俄罗斯银行积累了并仍在积累着大量储备金。主权外债、内债数额及主要进口量也有了实质性提高。在这种情况下，无法对出口收入进行再投资，加之较低的储蓄额，抑制了投资积极性，阻碍了大规模生产设备更新，成为经济结构改革、国家空间发展趋势变化以及居民生活质量提高的主要障碍。当然，并不是所有问题都取决于银行和其他金融机构。一系列尖锐的问题与公司管理、公司内部监督有关。一些主管部门负责的成功的财务报告清楚地呈现出金融部门在宏观布局上的制度缺陷：
――经济货币化水平低；
――银行和信贷机构资本化较低；
――保障大额信贷的资产额度不足，这就导致企业不得不自筹资金或者向国外借贷；
――向有大量盈余资本的国家借贷的利率较高；
――各公司和各部门的特点比较集中，自由浮动水平较低；
――在公司的监督(封闭)系列中，股票高度集中，增加了资本不受监督危险的复杂性；
――内部证券市场发展比较落后，公司卢布债券的发行量处于流通中的不超过500亿美元(占国内生产总值的5％)；
――同其他一些国家(包括发展中国家)相比，居民对股票的直接投资不够普遍。
此外，面对外部振荡时，比较薄弱的证券市场自身出现了一系列特点：
――不会转变成储蓄和投资工具的特点会导致在股票市场、房地产市场出现“泡沫”，以及导致奢侈消费；
――在国内资源过剩的条件下，经营部门的外债不断增长，超过了4 000亿美元(截至2008年1月1日)，占外债总和的80％，约占国内生产总值的20％；
――中央银行的再融资利率调节机制不足，导致货币市场的额外波动；
――国外参与者的决定性作用，这种证券市场上特有的投机特点会产生风险；
――集体投资和养老金储蓄在投资结构中维持较低份额。
不久前进行的计量经济学研究表明，地区银行的发展只能对一些地区的投资过程在统计学上产生显著影响，这些地区形成了向私营单位提供信贷的银行体系。这些地区向非金融部门提供的信贷每增长1卢布，向固定资本的投入就增加16.5卢布。
同时，在通用的银行系统占多数的地区银行系统中(西伯利亚联邦区的大部分地区都属于这种系统)，向非金融部门发放贷款和向固定资本投入的增长之间没有出现统计学上的明显联系。
西伯利亚联邦区比其他地区更加明显，在新西伯利亚形成了金融中心。这表现为，银行基础设施集中(独立银行、银行分支机构、外埠银行分支机构、补充办事处和分部)，甚至还在一定程度上存在非银行的金融机构。
新西伯利亚与邻近城市相比，其银行部门的资产规模较大(见图1)。毫无疑问，在对这些数据进行分析时，要考虑到俄联邦储蓄银行西伯利亚分行以及乌拉尔外贸银行――西伯利亚科学院银行的分支网络也分布在其他地区，即新西伯利亚输出了金融服务。新西伯利亚作为联邦级金融中心的优势作用呈现显著增强趋势。如果按照主要指标，例如资产价值、向非金融部门和居民提供的贷款、有价证券的投资规模等，新西伯利亚州在俄罗斯占第7～8位，但是按照单位指标(每1000名居民或者100万卢布的地区生产总值)来计算，那么它在所有联邦主体中占第3～5位。更令人惊讶的是，20世纪90年代一些大型的地区银行破产之后，新西伯利亚州在银行资产数量这一指标上，在俄罗斯各地区中跃居第20位。
除数量指标外，新西伯利亚一些银行和金融公司的工作质量很高，其特点是在有价证券市场上具有丰富的工作经验。我们利用图2中的数据作为图解。
最近几年，新西伯利亚州不仅在金融部门发展水平上占据西伯利亚联邦区领先地位，而且也拉大了同其他地区的差距。出现这一状况的原因通过下面几点可以看出：
――新西伯利亚州实际上没有出现加入金融工业集团的大型企业以及联邦级的控股公司，它们都从国外和国内大型的金融机构获得服务。
――该州中小企业的发展数量和发展水平在全国属于领先的地区之一。
――同其他地区相比，培养包括经济和金融领域在内的高水平专业人才可以更易为银行和外埠银行分支机构充实人才。
――同其他邻近地区相比，新西伯利亚市具有地区首府的地位，交通运输条件便利。
――除了莫斯科和圣彼得堡，新西伯利亚市同其他地区中心的区别是，它保持了西伯利亚银行间市场型外汇交易的有序进行。
二、对投资来源的预测性评估
金融系统最重要的功能是将储蓄转变为投资。目前还不能说国家金融系统出色地完成了这一任务。最近几年，储蓄水平没有降到国内生产总值的30％以下，而不久前投资水平才接近国内生产总值的25％。
为了实施规划而产生的投资资金的主要问题在于：由于其资金基础的特点，金融系统会经受“长钱”亏空，“长钱”来源包括退休金、保险储备金、合股资金。
国家投资机构包括预算、有针对性的投资纲要、联邦和地区的专项纲要和国有公司。
在实施规划时划分出以下几种投资机制：自筹资金、银行长期贷款、通过发行有价证券形成的市场机制、国家投资。这些机制的协调配合将保障西伯利亚联邦区各地区发展规划的实施，而如何实现它们的协调配合是一个主要问题。目前，其投资活动的主要机制是自筹资金和国家投资。
现行机制的主要问题如下：
――国家投资代替个人投资；
――公私合营机制的不确定性；
――在当前实施大型规划的经验不足。
根据西伯利亚联邦区各地区的综合预算得出进行投资的条件(见表1)。
在西伯利亚联邦区各经济主体的综合预算中，向固定资本进行的投资支出所占比例将不会发生明显变化。从一方面来看，地区经济预计增长1.4倍左右，毫无疑问，这就使预算的收入和支出增加，并且在很大程度上超过了地区总产值的增长。正如分析所显示的，俄罗斯地区生产总值单位指标的增长使预算保障快速增长。从另一方面来看，这种收入增长的来源将逐渐消失，相应地预算支出的增长来源也将消失，就像过去几年预 算之前的债务减少、收入将合法化一样。因此，保守地估计，综合预算的支出比例到2015年达到地区生产总值的18％，到2020年前将达到20％。
我们认为，综合预算向固定资本投资所占比例不会发生变化，将达到西伯利亚联邦区各地区综合预算总支出的7％～8％。毫无疑问，在预算保障增加的情况下，资本支出的拨款可能会增加，并且在很大程度上超过预算支出数额。
同时也有可能出现这样的情况，今后大额资本支出将由在国营一私营伙伴关系框架下成立的国营公司和自治机构来承担，它们将承担一部分目前预算机构的职能。在这种情况下，到2015年前，俄罗斯西伯利亚联邦区各主体综合预算承担的预计投资额将翻一番，每年达到600亿卢布左右。按照2007年价格来计算，未来5年大约会增长到1100亿卢布。
目前，西伯利亚联邦区各地区银行系统资产大约占地区生产总值的40％。在这种情况下，可以看做向实际经济部门(长期贷款、入股、投资股票和债券)固定资本进行投资，其份额约占总资产的4％。根据我们与俄罗斯银行协会、俄罗斯地区银行协会的分析师们对未来发展趋势的分析，得出了以下评估结果：西伯利亚联邦区银行系统资产的增长速度将低于全俄增长速度，而其在地区生产总值中所占的比重将仍然低于平均水平。同时，银行系统在向固定资产投资拨款方面的指标增长迅速(见表2)。这表明，到2020年前，西伯利亚联邦区的银行系统每年向非金融部门企业的固定资本投资将达到1000亿卢布
毫无疑问，西伯利亚联邦区各联邦主体的投资拨款情况各不相同。因此，在经济指标的发展和地方金融管理的质量方面，新西伯利亚州在西伯利亚联邦区中名列前茅，在金融基础设施发展方面也是位居前列。预算领域和金融机构的发展指标目前已经完全接近西伯利亚联邦区各地区的平均指标，这些指标预计在2015年前实现(见表3)。
目前，西伯利亚联邦区固定资本投资来源包括企业自筹资金(约41.7％)、各级预算资金(15.3％)、其他方面吸引资金(43％)，而市场机制吸引的投资份额仍然最低(据我们评估，约为4％)。未来到2020年，投资结构将发生显著变化。企业自筹资金的比例将降到30％，各级预算的比重将保持不变(约15％)，吸引其他渠道的资金将增加到55％，市场机制吸引资金的比重将达到20％。
实施西伯利亚联邦区的地区发展纲要，不可能只依靠西伯利亚内部资源来实现。既定的大规模实施规划需要大量资金、须向基础设施大规模投资，而该地区经济实力相对薄弱、地区财政收入匮乏，因此，西伯利亚联邦区非常需要联邦预算的补贴。
因此，要寻找多个办法实现本地区的经济投资。最主要的是俄联邦投资基金――它是在国家一私营伙伴关系的合作条件下实施国家级大型投资项目的最重要手段之一。
从基金中获得国家扶持的形式有：
――在签订投资项目合同、办理俄联邦产权条件下共同拨款；
――向法人的固定资本拨款；
――向投资项目提供俄联邦的国家担保。
以签订合同为基础，对提交申请的85％的投---资项目发起人提供资金支持。还要考虑利用发展银行一外经银行以及其他国有公司和俄罗斯创新基金的资金。至于金融基础设施的发展以及国家参与金融基础设施建设方面，可以创造性地学习加拿大的经验：
――在联邦政府和地方政府共同参与下创建银行的经验。
――银行和信贷联盟在人口稀少的农村地区创办和开展工作的经验；――对成立时间较短的公司提供贷款的经验，在发放贷款的同时提供一些咨询服务。
[根据俄罗斯科学院院士B.B.库列绍夫主编《2l世纪第一个十年的西伯利亚》(新西伯利亚，2008年)内容编译]
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