华润雪花素来“不可阻挡”的扩张步伐近来受到挑战。继去年险失金威啤酒（00124.HK）后，其收购江苏大富豪啤酒也正式宣告“流产”。 3月30日，持有大富豪啤酒49%股权和上海亚太啤酒100%股权的亚洲太平洋酿酒集团发布公告称，拟出售喜力亚太50%的股份给华润雪花的方案将无法完成，因为和双方经过最近一轮讨论后无法达成协议。该协议要求撤除喜力亚太占有的江苏大富豪啤酒有限公司49%权益和上海亚太100%的权益。
收购意外“流产”
对于收购案“无法完成”的原因，华润雪花公司方面对《投资者报》记者的采访未给予回应，仅表示“目前我们对此事不作评论”。而大富豪啤酒董事长易昕在接受《投资者报》记者采访时也未透露具体原由。
不过易昕不久前在接受行业媒体采访时曾称，喜力亚太私下对大富豪啤酒股权进行“暗箱操作”式的交易，对大富豪啤酒不尊重，也损害了关联方的利益。易昕还表示大富豪并不想和华润雪花合作。
苏赛特商业数据有限公司董事长李保均分析认为，收购失败的主观因素是易昕对于大富豪啤酒的深厚感情，不愿意拱手让人；客观因素则是市场竞争的天平还没有倾斜到雪花能“为所欲为”的地步。“如果有一天，雪花对于苏中尤其是南通市场的渗透到了大富豪无力还手的地步，不管易昕愿不愿意，可能都只能结城下之盟了。”李保均对《投资者报》记者说。
李保均认为，亚太方面基本去意已决，早晚会将手头的股权再次转让。根据协议，大富豪方面具有优先购买权，这也是易昕能成功阻扰雪花接手的重要筹码。李保均预测，如果资金允许的话，大富豪集团应该会出手回购亚太股权。
如意算盘落空
去年7月，当华润雪花刚放出收购大富豪和上海亚太的风声时，众多分析人士均表示，如果华润雪花能完成这桩交易，将加固其在华东尤其是珠三角地区的布局，巩固其华东“霸主”的地位。
然而曾经志在必得的收购案突遭意外，李保均表示，收购大富豪的失败，打乱了华润雪花将优势市场迅速扩大到苏中，进而将青岛啤酒封锁甚至赶出苏北的战略意图，“对于雪花来说，这是一个挫败”。
在江苏市场上，华润雪花2010年的啤酒销量达到66万千升，目前的整体份额在50%左右，暂处领先位置。但其优势市场主要集中在苏南地区，苏中还与青岛啤酒、大富豪啤酒等处于“阵地战”当中，苏北则不如青岛啤酒。
2011年2月，华润雪花已先行收购了江苏三泰啤酒有限公司，发力苏中地区。同年7月欲收购大富豪啤酒，不料失败。
李保均表示，华润雪花接手喜力亚太所持大富豪股份失败，但不影响收购上海力波啤酒（上海亚太的主要品牌为“力波”）的股份。他透露，力波啤酒的并购应该已基本完成，因此华润雪花在上海的战略没有受到影响。■