【摘要】文章结合美国近十年的经济背景，简述两大指标波动的宏观因素，印证了二者波动的一致性，揭示了二者间存在的微妙关联，并对美国未来经济长期走势进行预测。 【关键词】宏观影响因素 一致 走势
S&P500指数是预测经济走势的先行指标，而GDP是衡量经济增长的主要指标，可以从分析二者最近十年的走势极其原因来探索它们波动的一致性。
一、背景概述
20世纪90年代被称为美国的新经济时代：一方面，克林顿政府完成了由传统工业向以信息产业为代表的高新技术产业的改革，又适逢经济全球化的浪潮，出口贸易额以平均7%的速度{1}稳定增长，而同时期的日本为4.4%；低失业率和低通胀率并存，突破了菲利普斯曲线理论的束缚；尽管政府致力于平衡预算，使得财政赤字于1998年转为盈余，但也阻碍不了GDP的迅猛涨势，自1990年到2000年实际GDP年均增长率达到5.4%，国民宏观经济四大目标几乎全部实现。另一方面，网络概念股一路攀升，全民投资信心高涨，标准普尔500指数由90年代初的350点飙升到2000年最高时的1527点，增幅达336%，但股市的过分繁荣也产生了经济消化不了的泡沫。总之，虚拟经济与实体经济的良性互动、财政政策和货币政策的合理搭配，使美国进入有史以来持续期最长的一次经济扩张期。
二、2001～2011年总体趋势对比分析
但经济发展周期的更迭是事物发展的必然规律，从2000年下半年开始美国经济增长率就开始大幅下降，以“9?11”事件为标志，美国甚至全球都进入一个增长速度显著放慢的增长衰退期。
总体上，S&P500指数与GDP的走势相当一致，下面根据走势特征分阶段进行分析：
（一）2000年末～2003年初
随着美国IT经济泡沫的破灭，再加上美国发动了阿富汗战争，造成国际局势的动荡，黄金等避险属性优良的投资工具再次受到追捧，从2002年开始黄金步入了由270美元每盎司左右到2011年最高时1895美元的长期上扬通道。“9?11”事件使得本已由盛转衰的美国经济加速下滑，它严重打击了股民和生产者的投资信心，也影响了外国投资者对未来收入增长的预期，纷纷加速撤离资金。过度投资日益降温，股市缺血，指数由2001年初的1300点下挫至2003年最低时的829点，跌幅超过1/3。美国经济开始了周期性衰退，财政收支再度陷入赤字，出口下滑，这一阶段美国实际GDP的年均增长率仅为1.8%。
（二）2003年初～2007年末
为鼓励投资美联储从2001年一月开始了连续13次减息，到2003年时基准利率甚至跌破1%，而由此造成的流动性急剧增加，信贷大幅膨胀，引发了美国房地产行业的爆炸式发展，自2002年底到2005年底实际国内私人住宅投资总额增速达到8%，超出同期实际国内私人投资总额增速1.5个百分点。为阻碍通货膨胀的升温，2004年下半年美联储又开始加息，这又为之后的次贷危机埋下伏笔。这期间，Facebook、乔布斯的苹果等企业大放光芒，带动了股民的投资热情，指数也进入了拉升期，由2003年最低时的829点回升到2007年最高时的1562点，终归突破了历史最高点1527点，实现了10%的年均增长率。美国经济在布什的减税等一系列举措以及人们信心的回归下缓慢升温，失业率步入下行通道，但是从2003年开始国际原油价格不断触及新高，由37美元涨到2007年底的近100美元，企业生产成本在利率上升和油价上涨的双重影响下大幅增加。该阶段美国实际GDP增长率为2.7%。
（三）2007年末至今
国际油价延续上行走势，尤其是2007年和2008年，一举突破150美元大关。2008年实际GDP同比增长-0.3%。而伊拉克泥潭长期牵制着美国，政府债务问题亦使投资者更不看好美国经济前景，指数甚至垂直下泄，仅2008年一年内股指就下跌了34.5%。2009年1月奥巴马上台之后，失业率一度接近10%。5月份欧债危机又开始凸显，国际经济形势进一步复杂化，这一年全球实际GDP同比增长也跌至-0.6%。尽管奥巴马政府运用种种措施刺激经济反弹，但是美国经济仍于2009年2、3月之交探底，股指筑底至683点，而上一次达到这样的水平是在1996年，该年实际GDP同比增长惨到-3.5%。但随着欧债危机持续恶化和全球经济复苏持续放缓，美国凭借其货币金融优势，反而越来越成为受各国投资者青睐。尽管美国信用评级下降，但美债收益率甚至接近零水平，美国政府以此为自己的三大赤字（财政赤字、经常账户赤字和国际收支赤字）融资，继续扩大预算刺激经济，指数震荡上升12.6%，经济的缓慢复苏带动2010年实际GDP同比增长3%。2011年，经济发展增长依然低迷，股市不争气，跌多于涨，全年GDP增速仅为1.7%。但美元指数开始回升，似乎酝酿着反弹趋势。这一阶段实际GDP增长率还不到0.21%。
三、对美国未来经济长期走势的预期
21世纪的头十年对美国来说是跌宕起伏的十年，全球经济形势越发复杂，美国一国独大的势力也在趋弱。2012年股指稳步上行，但挑战仍然严峻。但从经济基本面窥探端倪，美国经济正在加紧复苏中。调整期一过可能世界就会迎来新一轮美国的强势回归。原因有下：
（一）美国拥有两大利器：黄金和石油
作为黄金储备量最大的国家，再加上美国本土的石油都未被开采，在两大硬通货都被全世界疯狂追逐的今天，美国拥有十足的底气。
（二）从美国的最大对手欧洲出发，欧债危机的余波仍强，但其对美国经济的波及效应有限
三大评级机构的“火上浇油”丝毫不给欧洲以喘息的机会，而美国正好趁此时机抓紧恢复经济，尤其是一旦生命科学和新能源的开发利用技术一旦成型，就会像当年的信息技术一样席卷全球，再现高端垄断地位。尽管2010年美国政府债务占GDP的比重就已到62%，但它不用担心美债危机的爆发。因为只要开动印钞机，将债务货币化，量化宽松的“甜头”就够各国政府消化了，而自己却不用担心国内发生通货膨胀。
（三）从历史发展的角度看，美国自独立战争后，大约每十年就会发生一次经济危机
每次危机过后，美国的法律体系都会更加完善、经济秩序都会更加有条不紊。危机越严重，改革就越深刻，效率就提高得越多。在如今全球形势极其不明朗的情况下，相信美国能突出重围，逆势而上。
注释
{1}如无说明，本文所提年均增长率均指年均复合增长率，且核算和图表所用数据均来自Wind资讯。
{2}本处所指GDP为各季的折年数，即当季值的4倍。
参考文献
[1]肖炼.美国经济研究[M].北京:中国友谊出版公司,2007.
[2]张宇燕.美国经济论集[M].杭州:浙江大学出版社,2008.
作者简介：唐逍瑶（1990-），女，四川人，金融工程专业本科生。