浅析证券投行的风险控制存在问题及政策建议
一、中国投行业务风险控制方面存在的问题
(一)业务分布集中度高
国际著名投行的业务范围都比较宽泛，除传统业务外，还大力拓展证券私募、资产证券化、并购咨询等创新业务，以满足资本市场发展的内在需要。相比之下，中国的证券公司，由于受到相关法律的严格限制和过度的行政管制，业务范围比较狭窄。二是业务收入集中。从中信证券、海通证券和广发证券2011年的业务结构来看，主营业务的盈利主要集中在证券经纪和证券承销两方面。其中，证券经纪业务均占了较大的比重。相比国外投行，中国证券公司的业务收入来源过于集中，主要是经纪业务和承销业务。实际上，中国投行这两方面的问题是彼此关联的。一方面，国外投行的收入多源于业务结构的多元化，而国内投行的业务种类较少，进而导致了收入集中。另一方面，国外投行在业务创新方面十分积极，业务结构较为广泛，业务创新不足也是国内投行的业务结构狭窄所反映出的问题。对交易手续费的依存度比较高，使中国证券公司的盈利水平极大地受制于二级市场的繁荣，波动较大。单一的业务范围、过于集中的收入来源一方面严重影响了企业的经营利润和核心竞争力的提高，另一方面，也不利于风险的转移和分散。
(二)创新业务初探，暴露风控滞后
随着近期股指期货和融资融券等业务的开展，中国投行创新业务品种的风险管理问题开始暴露。例如，融资融券业务将使证券公司承担的信用风险和道德风险增大，同时对资本市场有助涨助跌的作用，进而使市场波动加剧，金融体系的系统性风险也随之增大。需注意的是，金融创新有转移和分散风险的作用，但不能使风险消除。在金融创新的过程中，中国投行的内部风险控制以及外部金融监管显得相对滞后，对这些暗藏着巨大风险的复杂的创新产品缺乏有效的内外部约束的手段。
(三)外监管制度存在缺陷
次贷危机爆发后，中国监管层开展新业务更加谨慎。但目前，中国投行监管体制建设仍然滞后，风险...
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