摘要：笔者以深圳中小板高新技术企业为样本，研究了企业不同生命周期阶段研发投资3个维度的绩效及其相互关系。研究结果表明：研发投资与研发投资技术绩效在企业生命周期3个阶段均为正相关关系，成熟期更显著；研发投资与研发投资财务绩效在成熟期是正相关关系，在衰退期是负相关关系；研发投资技术绩效与研发投资财务绩效以及研发投资技术绩效与研发投资价值绩效在企业生命周期3个阶段均为正相关关系，衰退期表现最弱；研发投资财务绩效和研发投资价值绩效在成长期和成熟期为正相关关系，在衰退期却没有显著相关关系。
关键词：研发投资技术绩效；研发投资财务绩效；研发投资价值绩效；企业生命周期
基金项目：国家自然科学基金(70871122)；广西哲社青年项目(11FGL034)。
作者简介：关勇军(1979―)，男，河南安阳人，广西工学院财经系副教授，中南大学博士研究生，主要从事财务管理与技术创新
管理研究；洪开荣(1964―)，男，四川宜宾人，教授，博士生导师，主要从事项目评价理论研究。
中图分类号：F275
文献标识码：A
文章编号：1006―1096(2012)02―0081―05
收稿日期：2011―11―02
一、问题提出
近年来，随着我国企业研发主体地位逐步确立以及研发投资总额的日益增长，企业层面的研发投资绩效问题，特别是高新技术企业研发投资的绩效问题成为学术界关注的重点。目前，国内外一些学者利用不同国家、地区或不同时期的企业样本，得到了一些结论。研发投资的财务绩效研究有3种不同的结论：正相关关系(梁莱歆等，2006)；负相关关系(姚战琪，2001)；无相关关系(周国红等，2002)。Chen等人(2006)认为生命周期会影响到企业的研发投资绩效，企业的研发投资绩效在不同的生命周期阶段也会有不同的表现。因此，本文引入了生命周期理论作为调节变量，较全面地评价了研发投资绩效3个维度之间的相互关系，在理论上可以为其他调节变量和中介变量的引入起到抛砖引玉的作用；在实践上可以为高新技术企业根据其自身所处的生命周期阶段，合理安排研发投资，提高研发投资效率提供指导。
二、文献综述、理论分析及研究假设
一般来说，无论企业处于生命周期的任何阶段，研发投资都是决定专利数量的重要解释变量，并且研发投资越多，专利产出就越多(陈广汉等，2007)。Bound(1987)以在美国上市的大中型制造业企业为研究对象，发现企业研发投资项目和企业获取的专利之间具有一个较为明显的正相关关系。朱平芳等人(2005)以上海市大中型工业企业专利产出数据为样本，研究发现上海市大中型工业企业研发支出(科技活动的内部支出)与专利产出之间存在一个滞后2～6期的正相关关系。逢淑媛等人(2009)以132家全球顶尖研发企业10年的面板数据为样本，对研发经费投入与专利产出的相关性进行了实证研究，同样得到了研发经费投入与专利产出的相关性较高的结论。笔者认为，企业生命周期会影响到技术产出的效率，在企业处于成长阶段时，因为技术还不成熟，专利产出较少，而随着技术成熟度的不断加强，专利产出效率会越来越高，同样的研发投入，在知识积累的效应下，会产生更多的专利，在进入衰退阶段时，随着技术成熟度的饱和，技术产出效率会下降。为此，笔者提出假设。