摘要：从绩效变动幅度的分布上看，2010年西部地区上市公司绩效变动基本接近W形，改善显著的与降低显著的企业数量占可比样本的比重较大，这与西部地区区域经济发展的不平衡性密切相关，营运资金管理绩效呈现明显的地域性差异。尤其值得注意的是有将近1/3的上市公司营运资金管理绩效呈持续恶化态势，这部分上市公司在改善营运资金管理方式、提升营运资金管理绩效方面还有较大提升空间。
关键词：营运资金管理 绩效 经营活动周转期
一、相关理论分析
传统的营运资金界定是指流动资产部分和流动负债部分，其中流动资产包括经营性流动资产和短期对外投资，流动负债包括经营性流动负债和非经营性流动负债；而经营性非流动资产和长期对外投资组成的非流动资产与长期负债和所有者权益组成的长期资本属于长期资金管理的范畴。由此割裂了短期资金和长期资金管理的协调，不便于企业从资金筹措和运用两个方面来衡量企业营运资金的管理。
鉴于此，我们把营运资金作为企业经营过程中用于日常周转的资金，应该等于总资产减去因营业活动（包括经营和投资活动）带来的负债（既有短期也有长期负债），如此才能代表企业营业活动中运用的资金，从而便于营运资金的管理。
由此，营运资金=营业资产-营业负债=（经营资产+投资资产）-（经营负债+投资负债）=（经营资产-经营负债）+（投资资产-投资负债）=经营活动运营资金+投资活动运营资金
二、经营活动营运资金周转期分析
通过对西部地区上市公司营运资金管理的追踪分析有利于从微观主体上识别上市公司营运资金管理水平的变化情况。本文将从两个方面考察上市公司营运资金管理水平，第一是从上市公司营运资金周转期的环比数据判断其管理水平的稳定程度，第二是通过考察近三年营运资金管理的变动趋势，借以全面衡量西部地区上市公司营运资金管理状况。
本文定义了七种营运资金管理绩效变化的术语，将周转期变化幅度划分为七个区间：改善显著（周转期降幅在50%以上）、改善较大（周转期降幅在30%以上，50%以下，不含50%）、有所改善（周转期降幅在10%以上，30%以下，不含30%）、基本稳定（周转期变化幅度在正负10%以内，不含-10%）、有所降低（周转期升幅在10%以上，30%以下，不含30%）、降低较大（周转期升幅在30%以上，50%以下，不含50%）以及降低显著（周转期升幅在50%以上）。
（一）西部地区上市公司经营活动营运资金周转期（按渠道）总体分析
经过对2009-2010年西部地区上市公司数据进行匹配后，选取了277家上市公司作为样本，其经营活动营运资金周转期绩效变化统计结果表明：营运资金管理绩效改善的有152家占比54.87%，其中改善显著的59家，占比21.30%；改善较大的27家，占比9.75%；有所改善的45家，占比16.25%；基本稳定的52家，占比18.77%。营运资金管理绩效降低的有125家，占比45.13%，其中有所降低的26家，占比9.36%；降低较大的16家，占比5.78%；降低显著的52家，占比18.77%。
经过对2008-2010年西部地区上市公司数据进行匹配后，选取了257家上市公司作为样本，其经营活动营运资金周转期绩效变化结果显示：持续改善的有41家，占比15.95%；快速回升的44家，占比17.12%；略有回升的60家，占比23.35%；略有下降的15家，占比5.84%；严重下降的18家，占比7.00%；持续恶化的79家，占比30.74%。
（二）经营活动营运资金周转期（按渠道）变动程度分析
根据统计结果，2010年西部地区上市公司经营活动周转期（按渠道）相比2009年改善的有152家，改善比例达54.87%，可见西部地区上市大部分公司正逐渐摆脱金融危机的影响，营运资金管理绩效在不断提高；从绩效变动程度上看，2010年西部地区上市公司绩效改善显著的企业数量最多，占可比样本比例达21.30%，基本稳定与降低显著的企业数量持平，占比18.77%，改善较大和有所降低的企业数量基本持平，分别为27家、26家，经营活动营运资金周转期降低较大的有16家，占比5.78%；从绩效变动幅度的分布上看，2010年西部地区上市公司绩效变动基本接近W形，改善显著的与降低显著的企业数量占可比样本的比重较大，这与西部地区区域经济发展的不平衡性密切相关，营运资金管理绩效呈现明显的地域性差异。
（三）经营活动营运资金周转期（按渠道）变动趋势分析
2008-2010年西部地区上市公司经营活动营运资金周转绩效持续恶化的企业数量最多，占可比样本数量的30.74%，周转绩效略有回升的上市公司有60家，所占比率23.53%，持续改善及快速回升的上市公司数量基本保持不变，分别为41家、44家，而略有下降和严重下降的占可比样本的比重较少，可见，由于受金融危机的影响，西部地区大部分上市公司营运资金管理管理绩效尚未恢复到08年的水平，尤其值得注意的是有将近1/3的上市公司营运资金管理绩效呈持续恶化态势，这部分上市公司在改善公司营运资金管理方式、提升营运资金管理绩效方面还有较大改进空间。但是，从整体趋势来看，仍然呈现改善的趋势。
三、结论
西部地区上市公司要不断地将营运资金管理制度化、规范化、日常化，避免营运资金管理绩效在较长时间跨度内有较为显著的波动，应尽量保持营运资金管理绩效的稳定性，逐步缩小地区间营运资金绩效管理的差异性。
参考文献：
[1]王竹泉、马广林：“分销渠道控制：跨区分销企业营运资金管理重心”，《会计研究》，2005年第6期第28-33页
[2]中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组：“中国上市公司营运资金管理调查2009”，《会计研究》，2010年第9期，第30-42页