摘 要：某物流集团公司，拥有全资、控股企业，涉及各类行业和经济类型，普遍存在诸如规模效益不佳，重复投资，资金运营效率低等问题。本文从财务集中管控、经营精细化、集中控管层次，对管理好集团、发展集团，发挥企业集团的资源优势、整合效应及规模效益，通过融资策略分析角度，进行了研究分析。
关键词：物流 集团公司 融资策略 分析
某物流集团公司（以下简称集团）由原物资厅改制而成企业集团，拥有全资、控股企业，涉及各类行业和经济类型，发挥了企业集团的资源优势、整合效应及规模效益。然而，在集团所属公司中，却普遍存在诸如规模效益不佳，重复投资，资金运营效率低等问题。如何管理好集团、发展集团，是现阶段集团所面临的重要课题，而财务管理问题又是研究和解决这一课题的重中之重。
1.集团财务管理的目标、核心及现状
1.1财务管理目标
企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业价值达到最大化。因此，集团总体价值最大化应成为集团公司的财务管理目标。
1.2财务管理核心
财务管理的核心是资金管理，资金是企业的血液，它只有在充分有效的运动中才能体现其价值，健康的资金流对企业的生存和发展至关重要。企业的资金管理从编制资金计划开始，到对经营活动、筹资活动和投资活动的资金运作进行实时控制，以达到加速资金运转，降低资金风险的目的，因此，资金管理是企业财务管理的中心。
1.3财务管理现状
目前集团所属企业大多处于“只有投入没有产出，或者投入大产出小”的情况，在此情况下，仅仅依靠银行贷款支撑运作的风险显而易见。集团所属行业是资本密集型的高风险行业，面对激烈的竞争，企业要获得核心竞争能力，必须改善财务状况，谨慎选择新项目，提高财务管理水平。
2.集团融资策略分析
2.1采取基于财务风险防范的多元化融资策略
2.1.1采取与行业、企业特征匹配的目标资本结构
资产负债率不超出企业的财务能力和预算范围，是一贯稳健的财务政策，企业融资管理首先要有明确的资本结构管理目标，目标资本结构不仅要与行业特征相符，还要适应企业发展战略的要求，目标资本结构为融资管理提供了管理的依据和要达到的总体目标。另一方面，使得其融资结构具有很强的弹性，不仅不会使资金链绷紧断裂，而且即使面对突如其来的宏观调控也有进一步扩大筹资规模的保障。
2.1.2那些资本结构没有弹性、缺乏充分现金储备和多元化融资工具、渠道的企业，面对突如其来的宏观环境和政策变化，其后果是可想而知的；相反，如果企业在繁荣期不把资金链绷得太紧，到了低潮期资金就会相对富余，甚至可以用来进行低成本扩张。
2.2集团外部融资方式分析
2.2.1发行股票
这种方式仅限于上市公司操作。此种融资方式门槛较高，是很多企业可欲而不可求的，一旦跨跃这道门槛，资金的取得及相应的成本将是其他企业所不能比拟的。由于发行股票而募集到的资金不需偿还，因此，就资金偿还而言，几乎零风险；相应的，对于上市公司信息的公开性、操作行为的市场性，决定了社会经济、企业效益对企业的后续筹资起了制约作用。
2.2.2银行借款
银行借款是集团现在资金主要筹措方式，集团现有企业造血能力不强，利润及获取现金流都比较弱，借款偿还基本上是属于借新贷还旧贷方式，每年面临两次的还贷高峰，资金链面临严峻考验。银行借款主要用于维持资金链，也影响了新的项目的资金投入。
2.2.3投资人追加投入
这种方式主要适用于非上市公司。由于企业的实际经营者与所有者不是同一主体，所以将此类融资方式归入企业的外部融资。此类融资属于权益性资金，除企业破产清算，此块资金不需偿还。
2.2.4政策性融资
政策性融资是根据国家的政策，以政府信用为担保的政策性银行或其他银行对一定的项目提供的金融支持。主要以低利率甚至无息贷款的形式，其针对性强，发挥金融作用强。政策性融资适用于具有行业或产业优势、技术含量高、有自主知识产权或符合国家产业政策的项目，通常要求企业运行良好，且达到一定的规模，企业基础管理完善等等。政策性融资成本低，风险小，缺点是适用面窄，金额小，时间较长，环节众多，手续繁杂，有一定的规模限制。
2.2.5融资租赁
融资租赁的重要特征之一，就是承租人无需立即支付所需机器设备的全部价款，就可利用租赁物所产生的利润支付租金。另外，融资租赁还具有对企业信用要求较低、还款方式灵活的特点。而国有企业融资的一个重要目的就是用于采购机器设备，这与融资租赁方式恰好相吻合。融资租赁的特征决定了融资租赁与银行贷款，发行股票、债券以及其他融资方式相比较，具有无可比拟的优势。
2.2.6引进战略投资者
国有企业通过合资合作、增资扩股或出售国有股权等方式，引进战略投资者，进行股份制改造，发展混合所有制经济，实现体制创新、机制创新，达到增强企业实力、提高产品水平、扩大企业规模、不断发展壮大的目标。
集团从在汽车经销业务、房地产业务等引入某公司投资的艰难摸索，到现在新风市场投资中的以我为主的战略，十二五规划中，随着集团更多的项目，特别是一些投资巨大的项目，如再生资源项目的运营，集团在引入战略投资者的道路上将更加能够驾驭全局，在企业的壮大中实现合作共赢。
2.3创新筹资方式，控制筹资风险
2.3.1创新融资模式
集团现有的资产负债比率为较高，经营性现金流净额为负值，造成对筹资活动的严重依赖，相对于很多传统行业，集团所处行业需要巨额资金作为项目支持，企业仍面临较为严峻的融资难题。而大量新投资项目仍然需要持续的资金投入，靠资金回收再投入短期内也难以凑效，解决资金硬需求，必须拓宽融资渠道、创新融资模式，需拟定了一系列创新的融资模式。可思考发展产业投资基金，采取 “政府、企业、投资者”三方合作模式，基金的投资人主要由银行推荐，资金来源采取社会募集的方式，包括银行理财产品，募集资金用于某投资建设项目，银行再将信托计划拆分卖给投资者。
2.3.2加快资金回收
利用投资项目多的优势，进行直接项目合作，新风市场的合作开发就是一个成功案例；加强往来账款的管理，及时清收往来账款；转让所持有的汽车公司股权，也是为了加快资金回收。
2.3.3成本费用控制
设立如投招标、项目管理、材料物资采购、出差费用、接待费用等制度，目前实行的集团资金统管模式，较好的发挥了内部资源统筹调度的优势，形成了子公司对母公司在资金上的依赖。
2.3.4会计核算和内控需要加强
财务部门短期内加大对新业务的研究和财务分析工作，及时提供对策，进一步完善财务内控制度，加强风险预测与防范，远期考虑构建功能更加全面的企业财务管理体系。除了做好财务分析，加强风险预测与防范，依靠信息化手段提供财务管理水平。
参考文献：
[1]张云亭.顶级财务总监[M].北京：中信出版社，2003.
[2]李德福.企业筹资方式与筹资风险. 中华会计网，2010-09-23.