中图分类号：F275 文献标识：A 文章编号：1009-4202(2012)03-000-02 摘要 文章围绕集团公司运作中存在的问题、财务风险的影响因素以及财务风险控制等进行了探讨和分析。
关键词 集团公司 财务风险 控制
集团公司的经营管理模式提高了企业竞争力和抗风险能力,但由于其规模的扩大,子公司的区域分散、独立经营,又使其面临更多、更大的风险,尤其是财务风险。因此,如何控制集团公司的财务风险显得尤为重要和迫切。
一、集团公司运作中存在的问题
（一）母子公司关系尚未理顺。从我国集团公司的总体功能看,存在的主要问题是制定和实施统一规划的能力较差,无法协调各子公司间的经营活动,对整个集团的资源难以进行统一的有效配置。集团公司的财务控制对分、子公司未能起到有效管控的作用。从母子公司的关系方面看,存在集权与分权两种极端表现。在集权管理体制下,由于一切权力均集中于母公司核心层,使得子公司丧失了生产经营权,失去了独立的法人地位。在分权管理体制下,由于母子公司各干各的,在所有重大经营活动方面放任自流,使得集团公司缺乏凝聚力,缺乏一个有强大吸引力的核心,因而无法协调子公司间的经济活动,不能产生强大的合力。
（二）集团公司规模相对不大。我国企业集团与国外相比,最大、最明显的差距就是规模不大。其考核指标往往通过企业的总资产和销售收入进行。据统计,我国500家大企业集团的总资产平均值和销售收入平均值分别仅相当于世界500家大企业集团的0.88%和1.74%。正是由于企业规模不大,所以行业集中度也相当低,难以形成规模经济效应。
（三）缺乏有效的多样化经营能力。我国集团公司的多样性经营方式往往是采取非关联型的多样化经营,在此过程中,存在相当的盲目性和投机性,而企业集团自身对这些方面的经营管理能力又较差,收效不大,有的甚至惨遭失败。而国外的经验表明,多样化经营必须按照主导型-关联型-非关联型的步骤循序渐进。企业只有发展越多的关联产品和服务,才能使企业内部资源得到更有效的利用。也只有这样,才能使其具有核心竞争力,永远立足于不败之地。
（四）技术创新能力差。技术创新是集团公司核心竞争力的源泉。国外的大公司,特别是跨国公司都是靠创新形成自己的核心竞争力,靠核心竞争力塑造知名品牌,靠知名品牌提升自己的竞争优势。当然,要进行技术创新必须有相当的资金作后盾。
二、集团公司财务风险因素分析
（一）筹资环节因素。筹资环节的财务风险主要表现为筹资风险,即由于使用借入资金,对于未来能否按期还本付息和是否带来财务成果的不确定性。其影响因素主要包括以下几个方面:①由于企业信用度降低,信誉不好,企业筹资金困难,导致资金成本高；②负债过度,利息负担沉重。一些企业由于对筹资风险认识不够,片面地认为只要能够借到钱,企业就会有前途。因此,盲目贷款会使企业负债急剧上升,利息负担沉重,成为企业发展的沉重包袱；③利息率的不确定性。由于银行利率、资金投资收益率的变化,而使得企业借入资金的利息率相对提高；④经营成果的不确定性。由于我国企业集团规模较小,缺乏有效的多样化经营能力,缺乏相关专业化,因而难以形成规模效应。加之,市场经济中包含着大量的不可控因素,如市场需求变化,原材料供应问题,投资项目投产后的生产能力如何等,均使得企业未来经营成果具有很大的不确定性。
（二）投资环节因素。投资环节的财务风险主要为投资风险。它主要是由于企业以现金、实物和无形资产等方式或以购买股票、债券等有价证券方式向其所选定的特定对象进行投资,由此遭受经济损失的可能性。其影响因素主要包括以下几个方面:①投资决策是否科学。如投资决策是否准确,信息有无失真,是否符合国家政策规定,是否有利于环境保护等。一旦决策失误,则会导致投资风险的产生；②对外投资过多,摊子铺得过大。如果在有限的资金范围内,盲目上投资项目,势必会导致资金周转不灵,营运资金严重不足。如果进一步扩大筹资范围,则又会加重企业的债务负担,扩大财务风险；③投资项目管理不善。尽管投资决策正确,但在项目的实施过程中,由于管理水平落后,势必会造成投资项目成本失控,不能按时投产,延误工期等,致使项目不能及时产生效益；④子公司经营不善或违规违纪,影响整个企业集团的经济效益和财务成果；⑤对子公司控制不力,随意减损商业资源。
（三）资金营运环节因素。财务风险在这一环节表现为资金回收风险。资金回收是企业在赊销过程中,将成品资金转化为结算资金,以及将结算资金转化为货币资金的过程。资金回收风险则是无法将结算资金转化为货币资金的可能性。在市场经济下,企业与企业之间存在于激烈的竞争过程中,为了促销,许多企
业广泛采用赊销的方式,由此也加剧了资金回收的风险。目前,企业与企业之间相互占用资金现象十分严重。这种现象给企业带来的直接后果是资金周转不灵,营运资金严重不足,最终影响企业的经济效益。
（四）利润分配环节因素。财务风险在这一环节主要表现为利润分配风险。它是指由于利润分配困难给企业的生产经营活动产生的不利影响。一般合理的利润分配政策会调动投资者的积极性,提高企业的声誉,增强企业的盈利能力;不合理的利润分配政策,则会降低企业的偿债能力,挫伤投资者的积极性,增加企业的风险。如当企业存在较好的投资机会时,需要有大量的资金支持,如果利润分配政策采用高分配政策的话,就会降低权益资本的比重,增加债务资本的比重,从而增加财务风险。相反,如果当企业没有较好的投资机会时,若采用较低分配政策,则又会使大量资金闲置,增加资金成本。当然,除了企业内部的影响因素外,外部影响因素也是不容忽视的。如由于我国目前资本市场不发达,筹措资金困难,因而会导致资金成本较高,最终形成财务风险;再如国家税收政策的变化,有时也会给企业带来一定的财务风险;整个社会经济不景气,使得企业资金投资困难,势必也会引起财务风险的产生等。
三、集团公司财务风险防范与控制策略
（一）建立各部门权、责、利相结合的机制。由于集团公司是由若干独立的经济实体通过资本纽带联结的,具有不同层次的经济联合组织,因而具有经济上的复杂性。要防范和降低财务风险,就必须首先处理好集团内母公司和子公司之间的集权与分权关系。这一问题不解决好,企业将无法做到充分发挥集团的整体优势和充分调动成员企业的积极性和创造性,直接影响到企业的经济效益,最终导致财务风险的发生。在处理集权与分权的问题上,既不能集权过度,也不能分权过分,应坚持集权适度,分权合理的原则。在适度集权的基础上,集团公司应建立权、责、利相结合的机制。在集团公司的组织结构体系中,由于各企业具有不同的分工和职能,在生产、技术和经济等诸多方面均存在差别,因而从企业全局出发,应针对不同的职能部门规定不同的经济责任,划分不同的经济职能。这既是防范与化解财务风险的重要措施,也是确保企业财产安全和财务活动合法性的有效手段。另一方面,不管是哪一职能部门或职能部门中的哪一个管理人员,又均与经济利益相关联。因而只有将权、责、利有机地结合起来,才能使其外有压力,内有动力,从而提高企业整体抵御财务风险的能力。
（二）做好集团公司的财务预算。企业要想防范和控制财务风险,必须做好财务预算。一般地讲,财务预算主要是围绕现金流量的确定性和到期债务间的关系,解决企业何时需要资金,应通过何种渠道获得资金,以及如何避免不合理支出等问题。根据集团公司的特点,其财务预算可以分事前控制、事中控制和事后控制3个环节来实施。事前预算控制,主要是从整个集团的角度出发,成立集团公司预算管理委员会,对其子公司事先制定一套全面的预算管理措施或办法。当然,这些措施或办法主要通过编制财务预算表得以实现,其内容从指标上讲,主要包括计划年度的各项负债、费用和收入等指标的预算；从环节上讲,主要包括筹资、投资和税后利润分配的预算等。在进行财务预算时,一方面要考虑企业的业务情况以安排企业资金的使用,并在风险与收益间作出选择,同时结合企业的实际情况以安排企业的财务结构。在企业近期盈利状况、现金流动状况较好,且负债不多的情况下,可以适当提高企业的负债比率,这样有利于降低企业的财务成本。事中预算控制是在以企业集团的财务部门为主,各部门参与的前提下,对企业的经济活动依据制定的财务预算进行监控。其监控的主要对象是各项预算指标的执行情况,对于偏离财务预算的现象应及时采取措施加以控制,以回避财务风险。事后预算控制是在预算执行后,认真分析实际工作与预算之间发生偏差的原因及其对企业产生的影响,并根据分析制定纠正偏差的措施,将财务风险降到最低限度。
（三）做好集团公司的财务监控工作。由于集团母公司是企业的领导核心,担负着整个企业的筹资、投资、资金运用、分配与协调的重任。因此,必须赋予它明显高于其他子公司的权利与地位,使其能直接参与企业的最高决策,对各子公司进行有效的财务监控。财务监控工作建立在各项财务预算的基础上,其直接目的是要使子公司保持良好的资本结构,保证子公司的财务运作符合企业集团的整体利益,最终目的是为了更好地防范和控制财务风险,促进企业集团的健康发展。在对子公司日常监控的方式选择上,可以向子公司派驻财务总监,负责监督子公司的财务行为;也可以通过董事会和监事会对子公司进行监控。一般地讲,对于全资子公司采取前一种方式较适宜,对于非全资子公司采取后一种方式较好。通过不同的方式对子公司的重大财务活动和全部财务收支过程进行监控,不但能使集团公司的总体目标和预算可以在子公司得到较完全的贯彻和实现,而且能监督子公司财务会计信息的真实性及决策的有效性,增强企业的抗风险能力。对子公司的监控结果,主要通过考核相关的指标进行。如现金比率、流动比率、不良资产比率、资产损失比率和净资产收益率等。
（四）做好财务风险的源头控制工作。财务决策包括筹资决策和投资决策、经营决策和利润分配决策等,是企业财务管理的核心。财务风险是财务决策的结果,即在财务活动的过程中产生的,从某种意义上讲,财务决策是财务风险的源头。财务决策正确与否直接影响到财务风险的大小、种类等。当然,并不能因为财务风险的存在,就不去进行财务决策。在当今时代,不冒风险的决策几乎不存在,相反,所冒风险越大,回报也越多,所以敢冒风险的决策并不都是不好的决策。但是,冒风险并不是蛮干、赌博,因而决策者应本着成本-效益的原则进行科学的决策,尽可能地将风险控制在一个合理的可以接受的范围内。因而在决策过程中,应充分考虑影响决策的各种因素,借助于定量计算方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案要认真分析评价,从中选择最优的决策方案,切记主观臆断。例如,对固定资产投资,应采用科学方法计算各种投资方案的投资回收期、投资报酬率、净现值及内含报酬率等指标,并对计算结果进行综合评价,在考虑各种因素的基础上选择最佳的投资方案。
总之,在竞争激烈的市场经济条件下,由于各方面的原因,集团公司的财务风险是不可避免的,每一种原因又不是孤立存在的,它们相互交叉作用,使企业危机四伏,必须针对不同性质的风险进行有效防范,对症下药,使集团公司无论处在何种环境都能生存、发展、盈利。
参考文献:
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