摘要：以2001－2009年因财务舞弊而被证监会处罚的上市公司为样本，检验公司受罚前后的盈余管理行为变化，结果发现：违规公司受罚后的盈余管理行为不仅没有减少，反而更多地使用了较为隐蔽的盈余管理方式――构建真实的活动以规避证监会的处罚；就处罚强度和处罚引起的市场反应这两种影响机制而言，市场反应的作用相对更大，市场反应的弱化会对公司的盈余管理行为起反向的激励作用。
关键词：处罚强度；市场反应；盈余管理
中图分类号：F233 文献标识码：A 文章编号：1001－6260(2012)01－0134－08