摘要：随着社会责任运动在国际范围内广泛展开，社会责任投资越来越受到投资者的关注，由此产生的社会责任投资指数也逐渐为投资者所熟悉。本文简要介绍了社会责任投资指数的基本概念和产生背景、编制意义和编制方法，以期进一步推进我国社会责任投资指数的编制工作，推动社会责任投资在我国的发展。
关键词：社会责任投资指数
一、 社会责任投资指数概述
社会责任投资指数实际上是一种建立在社会责任投资基础上的成分股指。社会责任投资是一种新兴的投资理念，社会责任投资者认为企业在社会、环境和公司治理三个方面的综合表现与其未来收益和投资价值密切相关，所以在选择投资对象时，社会责任投资者不仅仅关注公司在经济方面的表现，还关注其在社会和环境方面的表现，致力于投资那些能够积极履行社会责任，实现可持续经营与发展的公司。社会责任投资主要包括正面筛选、负面筛选、股东主张和社区投资四种投资策略。
二、编制社会责任指数的意义
（一）社会责任投资指数反映了企业社会责任绩效与财务绩效之间的关系变动趋势
社会责任投资指数是一种股票指数，最基本的功能就是反应成分股股价的变动趋势。该指数反应了企业社会责任绩效与投资价值的关系，如果该指数表现良好，则说明企业社会责任绩效与投资价值成正相关，即社会责任绩效良好的公司同时具有良好的财务绩效表现和较高的投资价值。
（二）社会责任投资指数为社会责任投资提供参考和依据
企业社会责任运动的热潮在全球范围内兴起，同时国际著名社会责任投资指数，如道琼斯可持续发展指数等表现突出，这都吸引了越来越多的投资者关注社会责任投资。但是单独的投资者和投资机构往往不具备评价企业社会责任绩效的能力，也就难以筛选出那些社会责任表现良好的投资对象，更无从考察社会责任绩效良好的公司是否真的具有更好的市场表现和投资价值。这就需要专业机构开发社会责任绩效评估方法，并对企业的社会责任表现进行评估，然后筛选绩优者，计算指数，为社会责任投资者提供指导。
（三）社会责任投资指数推动社会责任投资的发展
道琼斯可持续发展指数、富时四好指数等著名社会责任投资指数的良好表现，不仅吸引了越来越多的投资者关注社会责任投资，同时也在全球范围内推动了社会责任投资指数的编制工作，使更多的社会责任投资者有了可供参考的投资工具，这会进一步推动社会责任投资的发展。比如，南非的约翰内斯堡股票交易所为了推动本国社会责任投资的发展，与富时公司合作编制了适用于本国的社会责任投资指数，为国内外的投资者在南非进行社会责任投资提供建议。社会责任投资理念在我国刚刚兴起，上海证券交易所和深圳证券交易所已经开始了社会责任指数的编制工作，以推动社会责任投资在我国的发展。
（四）社会责任投资指数推动企业积极履行社会责任
投资者进行社会责任投资的初衷是追求投资收益，但是对于企业和社会来讲，社会责任投资指数能够通过市场传动机制把投资者的利益诉求转化为企业关注和履行社会责任的动力。
理想的市场传动机制：市场表现――社会责任投资指数――投资者行为――公司行为
（1） 市场表现――社会责任投资指数
（2） 社会责任投资指数――投资者行为
（3） 投资者行为――公司行为
简言之，社会责任投资指数成为了引导投资者对公司社会责任绩效进行评价和奖惩的机制，通过引导投资者的投资方向来逆向推动上市公司履行社会责任。但是上述机制是在一个完全理想的状态下进行的。实际上，这个传动机制的成立与否和作用程度受到诸多因素影响，比如社会责任绩效与财务绩效之间的关系、社会责任投资理念是否成熟、社会责任绩效评价机制和成分股筛选方法是否合理等都会对社会责任指数的表现产生影响。
三、社会责任投资指数计算
1、社会责任评价
（1）收集社会责任方面的理论、法律法规、标准、倡议、指南等，为建立社会责任评价系统收集理论。
（2）建立打分系统。目前有两种比较典型的打分方法。
①建立一套指标体系，包括维度、一二级指标、得分标准、权重等，然后根据企业的实际情况对各指标进行打分，最后运用一定的计算方法得到企业社会责任绩效的总体得分，例如SAM公司可持续评估就使用了指标体系打分法。
②建立一套综合各方面因素的评分方法，比如富时公司在对公司进行ESG评估时，先对公司进行风险评级，然后再根据公司所处的风险等级和实际情况分别计算主题分数、维度分数和总分数，最后根据总分数进行ESG评级。
2、指数计算
（1）筛选成分股。一般是以每个公司的社会责任绩效得分为基础，按照一定方法筛选成分股，以保证进入股指的都是在社会责任有良好表现的公司。比如道琼斯可持续发展指数运用“best-in-class”的思想，层层递进选出得分最高绩效最好的公司进入指数，而富时四好指数，则是根据ESG评估得分，所有主题得分都在3分或者以上的公司才有资格进入股指，否则，则不能进入股指。
（2）计算股指。关于股指计算方法争议不多，一般采用传统的股指计算公式即可，比如道氏使用的是拉式股指计算方法，而富时四好使用的是派氏股指计算公式。
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