费尽周折去上市，但是上市之后却被收购并被退市，即使如张永琪所说，收购价格还不错，但被收购，这绝对偏离了环球雅思7个月前上市的初衷。 对于环球雅思这些在美上市的民营教育连锁机构来说，在纳斯达克这一年过得的确不平静。财务造假、估值泡沫、VIE信用危机，做空机构的连番冲击之下，在美上市的中国概念股被搅合得一片狼藉，12支教育概念股皆未能独善其身。
2011年11月21日，在美上市的中国概念股大多跳水，但环球雅思却收盘大涨97.39%。
大涨背后，当然有玄机。当天，环球雅思宣布已与英国培生集团达成协议，后者以2.94亿美元的价格收购环球雅思，使其成为培生集团的下属子公司。
逃离是非之地
公开资料表明，环球雅思创建于1997年，2001年成立环球雅思学校，是中国最大的连锁外语培训机构之一。2010年10月，环球雅思登陆纳斯达克，成为美国资本市场上的第十一支中国教育概念股，并同时更名为环球天下。
值得注意的是，当时环球雅思的发行价为每份ADS 10.5美元，但上市以来股价不断下跌，至2011年11月已跌至3.50美元左右，已比发行价缩水近70%。从其股价表现看，环球雅思并没有得到美国资本市场的青睐，这难免会让股东们对其“失望”。
而其他11支教育概念股的股价也几乎都沿着同样的抛物线轨迹下行，其中的几只准1元股已经下滑到强制退市的边缘。
“在海外上市的目的绝对不是被跨国企业兼并。”正略钧策管理咨询顾问黄知才说，“环球雅思私有化并非个案，而是近年中国概念股普遍遭遇欧美资本市场‘寒流’的一次无奈选择。尤其是最近1年，中国概念股屡遭抛售或做空，股价不断走低，估值大幅下降，严重背离上市目标。”
“上市是光荣的事情，但经营好上市公司是很艰辛的事情。”张永琪坦言，这次被收购或许有些让人意外，但他个人还是很满意的，因为公司找到了一个比较理想的归宿，公司高层和普通员工都能从中受益。
好不容易才上市了，为何仅仅几个月之后就转手并退市？
“培生的团队很nice，他们对我和我的团队充分地信任。”对于这笔并购合作，张永琪似乎在安慰自已。他在微博上说，“上市后退市有很多种，一种干的不好，人家不让上了，在美国是1元股；第二种干的好，别人不认，一生气自己买回来了，比如盛大；三是干的行，其他上市公司大哥瞧上你了，私有化了。现在环球有点像第三种。”
环球雅思能以被收购的姿态，逃离这一“是非之地”，堪称既幸运又合理的选择，对于双方来说都做了一笔还算划算的买卖。
上市成本出乎意料
张永琪想“退市”的念头并不是现在才有。在2011年5月中资教育研究所举办的研讨会上，张永琪便曾发出过“不是所有教育机构都适合上市”的感慨。
在张永琪看来，上市的成本已经明显大过了收益，成为一家公众公司让自己背负了过多来自资本市场的压力。
“每次跟投资者见面只需要准备回答三个问题，新校区开了多少、新学员招了多少，还有就是在目前的基础上是否还有提高收费的能力。”张永琪告诉记者，美国投资者似乎并不懂中国的教育。“但也没办法，一是隔着这么远，他们没办法过来调研，二是他们也没有这个耐心。但其实做教育不应该是这样的，应该看重的是你的特色和教学质量。
张永琪认为，这样的盲目扩张其实面临着非常大的管控风险。“这样子很危险，当你一下子新校区开得太多，规模扩张得太快，有些校区你就管不过来了。”张永琪说，“最近新东方受质疑，说东北地区的业绩怎么一下这么差，因为当地的校长不干了，幸亏人家没有卷款跑掉。”
事实上，在上半年进行了大规模的扩张计划之后，环球雅思二季度财报显示，在营收同比增长25.6%的情况下，运营利润却同比下降了89.7%。“今年一下新开了很多，但做的都不怎么好，利润一下子就降下来了。现在我可以专注把该做的几块做好了。”张永琪说。
老板变成打工仔
厌倦了资本市场的环球雅思选择了退市，而在其身后大批排着队等待上市的民办教育机构却由于欧美市场的动荡而被关在了资本市场的门外。
“近几年内很难有机构再赴美上市了。”杭州中资教育研究所所长刘绪刚告诉记者，“但国内的创业板并未对教育放开。”
而对于教育机构来说，上市的目的也似乎并非圈钱。张永琪说，“我们这个行业现金流非常充足，能收到大量的预付款，所以并不需要上市来融资，上市之前从风投拿来的钱也一分钱都没用。”
“当初选择上市是想让环球雅思成为一家国际公司，现在并入培生其实是朝着这个目标更前进了一步。”张永琪很会安慰自己，“别人不来找你，你是一个破碗，有人来找你，你就成古董了。”
这一收购价格较环球雅思2011年11月18日的收盘价溢价105%。而按照彭博社的统计数据显示，这一收购价格较环球雅思过去30天的平均收盘价溢价214%。
虽然在环球雅思的主页上，“纳斯达克上市”仍然作为一个单独开辟的网页，记录着一年前环球雅思上市的辉煌历史，但是张永琪无疑已从老板变成了打工仔。
至于退市后的打算，张永琪介绍，培生作为全球最大的教育机构，在美国纽交所和伦敦证券所同时上市，不再需要其他上市公司，但环球雅思的品牌也不会有所改变，公司的管理层和团队也不会改变，只是董事会成员发生了改变，“很快会成立一个培生大中国区公司，将培生在中国的华尔街英语与环球雅思业务形成互补”。
张永琪透露，收购后英国培生不会对环球雅思的管理架构做调整，也不会派管理层进入环球雅思，只是张永琪这边会多一个培生方面的汇报领导。
国浩律师集团事务所合伙人李淳在接受记者采访时表示，无论此事如何收场，环球雅思一案在目前的大背景下能起到一个标志性的作用，中国企业上市退市必须要有成本意识。