[摘要]科技型中小企业自身特殊性、商业银行信贷风险防范、企业经营缺陷、资本市场不完善、信用担保体系不健全以及风险投资机制不规范等，是造成当前科技型中小企业融资困境的主要因素。本文提出从设立科技银行、知识产权质押贷款、集合保理融资、产业集群内担保贷款等方面创新间接融资渠道，同时扩大资本市场融资、鼓励风险投资和加大政府扶持来应对科技型中小企业融资困境。
[关键词]金融支持 科技型中小企业 科技银行 金融服务体系
[中图分类号] F830.2 [文献标识码]A [文章编号]1004-6623（2012）01-0072-04
[作者简介]庞加兰（1972―），女，山西祁县人，西安外国语大学商学院副教授，研究方向：投融资管理、金融市场与投资。
2011年，全国工商联对广东、浙江、江苏等16省调研后发现我国中小企业面临严重的生存困境，究其原因主要是融资难、税负高、生产成本不断增加，其中表现最为明显的是融资难。而科技型中小企业具有轻资产、高成长、高风险、高收益的特征，比一般中小企业更难以获得金融支持，受到的冲击更大。
一、科技型中小企业金融支持的特殊性
（一）科技型中小企业融资具有阶段性
科技型中小企业在成长的不同阶段具有不同的融资需求和融资方式, 其发展过程大致可以分为5个阶段:种子期、初创期、成长期、扩张期和成熟期。在种子期和初创期，由于处于研究和开发阶段，产生的是实验室成果、样品和专利，或是初级产品，企业可能刚刚组建或正在筹建，基本上没有管理队伍，这时主要是政府扶持资金、所有者投入资金和天使资金；处于成长期和扩张期的企业，企业完成产品定型，市场不断拓展，逐步形成经济规模，开始达到市场占有率目标，企业需要购买大量的先进设备、原材料等扩大生产规模和销售量，资金需求量加大，融资方式也多样化，以银行贷款、风险投资为主；在成熟阶段, 科技型中小企业规模不断扩大、盈利能力不断增强、知名度不断提高，企业主要通过改制上市来筹集资金。针对科技型中小企业在种子期、初创期、成长期、扩张期和成熟期等不同成长阶段所对应的不同层次、不同功能的融资需求，可以构建“科技型企业融资模式”（如图1所示），通过债权融资、股权融资、上市融资等多种方式，来缓解科技型中小企业融资难问题。
（二）科技型中小企业融资具有高风险
科技型中小企业融资的高风险主要源于科技型企业较强的不确定性。任何一项高新技术产品从构思、设计、研究、投产到商业化过程都存在诸多不确定因素，从而使科技型企业在市场前景、技术、产品可行性、管理运作方面存在很大的不确定性，继而产生技术风险、市场风险、管理风险和环境风险。而环境和市场等因素的变化有时是无法预测和控制的，这些不确定性因素导致了融资的高风险；其次科技型中小企业的融资存在着周期短、频率高、单笔金额小、可用于抵押质押资产有限，同时科技型中小企业与金融机构之间信息不对称，这些因素也导致了融资的高成本和高风险。
（三）科技型中小企业融资需要采取联合或组合策略
科技型中小企业发展过程中存在着高收益和高风险并存的特点，这就需要投资和融资各方更加谨慎地采取投融资策略。联合投资策略是指政府、创业投资者、金融机构、担保机构等联合对同一科技企业进行投资或融资，组合投资策略指投资者根据科技型中小企业发展的不同阶段对融资形式的要求，采取股权、债权、准股权、担保等多种形式的组合策略。通过采取联合和组合投资策略既有利于降低投融资风险，也可以提供更多的增值服务，还能够保证资金总额达到合理规模。
二、科技型中小企业融资难的原因
我国科技型中小企业融资难主要体现在以下几个方面：
（一）商业银行防范信贷风险
资金的安全性、流动性、赢利性是银行信贷体制的基本要求，而中小企业存在较高的经营风险和融资成本，导致银行对中小企业的金融支持存在天然的屏障。特别是科技型中小企业具有轻资产、高成长、高风险的特点，更进一步加重了融资难度。通常情况下，银行更倾向于向那些能够提供足够抵押担保，或者具有较高信用评级的企业发放贷款，而中小企业相对来说资产少，抵御外部冲击的能力差，资信和抵押担保能力都很低；同时，又由于中小企业贷款额度小、频率高，单位贷款的交易成本高，使得其在融资时具有规模劣势。对银行来讲，中小企业贷款期限短、数额小、频率高的特点会加大银行操作成本。
（二）科技型中小企业自身经营问题
首先中小企业基础比较差，经营风险大。大多数中小企业成立时间不长，底子薄，规模小，自有资本偏小，基础比较差。即便是这些中小企业拥有稳定的业务，也很难长期持续获得银行等金融机构的支持。一是中小企业容易受外部环境影响，经营存在很多的不确定性风险；二是中小企业可用于抵押的实物资产少且流动性差，负债能力有限；三是中小企业单位资金需求量少，但频率高，使得银行操作成本加大；四是中小企业信息透明度低，银行无法客观评估企业的信用状况。
其次，财务管理不规范，不利于银行对企业资金的监管。许多中小企业是从家庭企业发展而来，还承袭着传统的生产方式和管理方式，家族式经营的特点明显，企业的经营者和管理者不具备管理现代企业的能力，企业的财务制度不健全，财务信息不详细，缺乏专业财务人员，加大了商业银行通过财务审核来评价其资信的难度，制约了银行对企业的信用放款。还有一些中小企业骗取贷款、逃废银行债务，恶化了社会信用环境，使商业银行不愿轻易对中小企业发放贷款。科技型中小企业除具有一般中小企业抗风险能力弱、财务不透明、管理不规范等特点外，大多数科技型中小企业属于智力密集型行业，主要以技术作为企业的核心竞争力，无形资产占比很高，同时，由于科技产品或服务更新换代速度极快，产品或服务生命周期较短，面临巨大市场和技术风险，导致其很难从传统渠道获得资金。
（三） 科技型中小企业融资渠道单一
目前，中小企业融资基本上是通过间接融资渠道取得资金，很难通过直接融资获取发展的资金，融资渠道单一。由于资本市场上市门槛高，中小企业主要依靠内源融资、商业银行或民间借贷等间接融资方式来解决资金缺口。据统计，我国中小企业融资总量中主要依靠自我积累、银行贷款和民间借贷的融资方式占到90%以上，股东借款或资本投入等内源性融资占到7%，仅有3%依靠资本市场直接融资。虽然为了解决中小企业特别是科技型中小企业上市融资问题，我国在主板市场之外，先后推出了“中小企业板”、“创业板”以及“代办股份转让系统”，但由于监管水平和企业自身素质等多方面原因，众多中小企业尤其是科技型中小企业的融资需求难以满足。
（四）中小企业信用担保体系不健全
目前金融机构审批贷款，多以企业提供资产抵押特别是不动产抵押为首要条件。相对于大型企业，中小企业由于自身规模限制，可做抵押的资产较少，而中小企业资信评估制度不完善，这就制约了银行和企业间的合作，需要通过信用担保机构的担保获取融资。但我国的信用担保体系不健全，主要存在以下问题：一是信用担保机构规模小实力弱，政策性担保机构较少；二是中小企业和银行、担保公司合作机制不健全，担保机构的承认度低，担保贷款手续复杂，审批时间过长；三是信用担保机构的风险防范和补偿机制尚未形成，政府的支持和引导力度不够，政府出资设立的担保机构缺乏后续的补偿机制。
（五）风险投资机制不完善
创业风险投资无疑是解决科技型中小企业融资问题的一种有效方式，不过由于相关法律法规不健全；产权制度不完善，特别是知识产权制度不规范；风险投资基金来源单一，主要以政府出资或是政府主导下创立，私人、民间资本几乎没有；资本市场不健全，风险资本退出渠道不畅通；与风险投资相配套的中介机构，如担保公司、信用评级公司、会计师事务所、律师事务所、科技项目评估机构、技术经纪机构、投资顾问机构等力量薄弱；高素质的风险投资事业和风险创业人才匮乏；高效统一的风险投资运作机制缺乏等，制约了我国风险投资的发展，使其未能帮助初创阶段的科技型中小企业摆脱资金困境。
三、科技型中小企业金融支持的策略分析
（一）创新间接融资渠道
1. 设立和完善科技银行。为提高科技金融服务的专业性和针对性，借鉴美国硅谷银行的模式和经验,设立专门为科技型企业服务的银行。与国外相比，我国科技银行起步较晚，但发展迅速。截至2010年底，全国共设立了8家科技支行，不同程度地缓解了当地科技型中小企业融资难的问题。然而，作为新兴金融工具，科技银行的发展除面临高风险外，还要面对中小企业融资过程复杂、贷款额度低、频率高等诸多问题。科技银行应选择合适的风险投资机构、担保公司、高科技孵化器、保险公司、专利公司等作为合作对象建立风险共担机制；其次政府应建立的风险补偿基金，在鼓励和促进银行业对科技型中小企业贷款同时降低银行贷款风险。
2. 知识产权质押贷款。知识产权质押贷款，是为成长期的科技型企业办理专利权、商标权、版权等知识产权质押融资业务。实现科技型中小企业自有知识产权质押融资，是破解科技型中小企业 “融资担保难”问题的关键。但在实践中知识产权质押融资存在一定的障碍，需要依托政府平台资源，由政府牵头设立科技企业知识产权质押担保专项资金，同时对知识产权的评估、质押手续由科技部门办理，保证知识产权质押的客观性和专业性，如果出现风险，也由其进行知识产权处理工作，防范信息不对称产生的信贷风险。
3. 集合保理融资。科技型中小企业在经营过程中，通过出售产品和服务形成了大量应收账款。这部分应收账款通常有一定的收款周期，这对企业的流动资金形成占用。银行通过集合保理产品对应收账款批量处理进行融资，既能够提高企业资金的利用效率、增强盈利能力；也可以使银行降低了单笔融资业务成本，实现融资业务的流程化、批量化；同时利用保险公司或担保公司对应收账款的担保和专业管理有效分散银行信贷风险。具体操作是：科技型中小企业出售产品和服务形成应收账款，保险公司或担保公司对应收账款提供信用担保，由银行向政府平台公司提供贷款，政府的平台公司打包购买应收帐款（如图2所示）。如果出现风险，则由保险公司或担保公司进行代为偿还。
4. 产业集群内担保贷款。科技型中小企业通常以产业聚集的形式存在于某一产业集群或科技园区内，集群内的中小企业融资时在信息不对称、交易成本和信贷风险等方面比单个中小企业具备优势，从而能有效缓解中小企业融资难的问题。一方面集群内的中小企业可以根据与核心企业的上下游关系，借助核心企业的资信，通过核心企业的担保获得融资；另一方面在政府主导下，集群内中小企业在自愿和互利基础上通过共同出资组建互助担保基金和互助性担保机构，为成员企业提供担保，获取银行融资。
（二）扩大资本市场融资
我国创业板的推出，为成长性高的科技型中小企业提供了更便利的融资渠道，也为私募基金和风险投资资金创造了一个正常的退出机制。但从目前实施的情况看，处于成熟期的科技型中小企业直接上市融资仍存在一定障碍。当前应继续推进资本市场创新, 建立多层次的资本市场体系，政府应制定相关优惠政策，创造条件，支持发展壮大的科技企业在主板市场上市，同时充分利用创业板市场为有发展潜力的科技型中小企业进行融资，还应积极建立场外交易市场进一步拓宽科技型中小企业融资渠道，并为私募股权与风险投资基金提供和完善退出渠道；积极鼓励产业集群内或园区内的科技企业发行集合票据、集合债券、短期融资券等实现债权融资。
（三）鼓励风险投资业发展
2009 年以来，我国风险投资行业开始关注处于成长初期和刚刚步入成长期的企业，这一变化意味着更多的投资机构步入了真正意义上的风险投资领域。我国要大力支持风险投资业的发展缓解科技型中小企业融资难，首先要创造有利于风险投资的政策环境, 借鉴国外经验，有必要对风险投资或创业基金的投资长期实行所得税减免优惠,同时 对一些风险投资企业的产品，可以通过政府采购政策鼓励其发展；其次开辟多渠道的风险资本来源，除了吸引企业、政府和海外资本外,还可以引入各类基金、民间资本、保险公司、证券公司和银行政策性贷款的资金；再次拓宽风险投资的退出渠道。健全和规范主板市场、创业板市场、产权交易市场，完善产权制度,同时为风险投资的发展提供良好的政策环境、法律环境和市场环境，减少风险投资资金退出障碍。
（四）加大政府扶持力度
构建政府引导下的金融服务体系。按照“政府引导、市场化运作”的思路，发挥政府的引导作用，充分调动科技型企业、银行、证券公司、担保公司、风险投资机构、行业协会、高科技园区、中介机构等各方面的积极性，加大对科技银行、信用担保公司、风险投资机构等的扶持力度，完善信用担保体系、风险投资机制，健全多层次的资本市场，加快推进制定和修改相关法律法规、规章制度，理顺各种关系，形成资源共享、互联互动的有效机制。充分发挥政府的引导作用和市场的纽带功能，通过债权融资、股权融资、上市融资等多种方式，有效地破解科技型企业融资难题。
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On the Ways of Financial Support for High Tech SMES
Pang Jialan
（Business school, Xi"an International Studies University, Shanxi Xi"an 710128)
Abstract: Science and technology SMEs oneself characteristic, commercial bank credit risk, business defect, imperfect capital market, credit guarantee system is not perfect as well as risk investment mechanism is not standard is the cause of current scientific and technological financing dilemma of SMEs are the main factors, this paper puts forward the bank from science and technology, intellectual property impawn loan, collection, factoring financing industry clusters of secured loans innovative indirect financing channels, and to expand the capital market financing, encouraging risk investment and increased government support to deal with the financing difficulties of science and technology SMEs.
Keywords: Financial support；Science and technology SMEs ；Science and Technology bank ；Financial service platform
（收稿日期:2012-02-03 责任编辑: 廖令鹏）