摘要：随着公司股权的日益分散和管理技术的日益复杂化，公司纷纷推行股权激励机制来降低企业管理成本，提高企业经济效益。股权激励是一种有效的长期激励方式，是适合现代企业长期发展的激励手段。但股权激励在我国的应用还处于探索阶段，在实施中还存在诸多问题。本文重点探讨了股权激励在我国实施中存在的问题，并针对这些问题提出了推进股权激励有效实施的相关对策。
关键词：股权激励 问题 对策
一、股权激励的概念内涵
股权激励起源于美国，早期只是一种应对高税率的变通手段，后来股权激励被广泛用于企业管理层面，即通过发行的股票或其他股权性权益，对企业高层管理人员进行约束和激励，使其从股东和企业长期发展的角度来提高企业经济效益。具体来说，股权激励是指在一定时期内，企业以公司股票为标的，对公司董事、高级管理人员、核心技术人员及其他员工进行的长期性激励制度。股权激励在西方发达国家已经得到了广泛应用，被实践证明其有助于改善公司治理结构、降低代理成本、提升管理层的决策水平和管理效率、增强公司凝聚力和市场竞争力、有效抑制经营者的短期行为和防止人才的流失，能够促进公司较好的长期发展。但是，由于我国特殊的经济背景和市场环境的影响，股权激励在实施中不可避免的存在着一些问题，还有待进一步的完善。
二、我国股权激励中存在的问题
（一）公司治理结构不完善，内部人控制现象严重
股权激励是一种长效性激励机制，必须在完善的公司治理结构下才能发挥应有的作用。我国上市公司已经形成了由股东大会、董事会、监事会组成的内部治理结构，即公司决策权分属于股东大会，经营管理权分属于董事会，监督权分属于监事会。但在实际运作中，公司很容易出现“内部人控制”现象，即我国许多公司的真正控制者或掌握实际控制权者不是股东而是公司的经营管理者，股东大会丧失了实际的决策权，也弱化了对经营者的监督责任。内部人控制下的公司治理结构不仅损害了中小股东的利益，也损害了大股东自身的利益。而且，内部人控制下的股权激励可能成为内部人谋取非分私利的工具或手段，严重阻碍了企业股权激励的有效实施。
（二）股权激励方案中的考核指标体系不健全
完善的绩效考核体系是企业实施股权激励的一个必要条件，而我国目前的绩效考核体系还存在着考核指标单一、标准单一等缺陷。首先，大多数公司选择净资产收益率和净利润年增长率这两个财务指标作为股权激励的考核指标，而非财务指标涉及较少，同时，现有的财务指标体系不够全面、细致，不能客观公正的反映企业的经营业绩和管理层的努力程度，在一定程度上削弱了股权激励的效力。其次，社会一般把股价作为衡量一个企业价值的指标，而股价的变动不仅取决于经营管理层的能力和努力程度，还受到经济环境等其他因素的影响。如社会经济处于上升阶段时，管理层不用付出很大的努力也会取得很好的业绩，股价也会持续上升；而当经济不景气时，即使管理层付出再多的努力也可能不会取得好的业绩，股价也可能不会上升。
（三）股权激励缺乏强而有效的资本市场
在有效资本市场内，公司的股价取决于其业绩，而业绩很大程度上取决于激励对象自身的努力程度。但我国的资本市场有效性不高，尚属弱有效资本市场，对企业信息的反映不敏感，股价难以与公司业绩挂钩，时常出现股价与业绩不相符的现象。同时由于监管乏力，公司进行盈余管理而操纵股价的行为也非常普遍，这大大降低了股权激励的效果。因此，为使股权激励在我国取得理想的实施效果，必须完善资本市场，使股价能真正反映公司的实际价值，使其对资源配置起到一定的指示作用。否则，股权激励在我国企业中的实施将很难达到预期的效果。
（四）股权激励实施中面临一定的法律法规的限制
随着一系列股权激励法律法规的出台，法律环境方面虽有所改善但仍不成熟。首先，我国缺少对股权激励实施细则的法律规定。现行法规虽对股权激励股票的来源作出规定，但对利用股票激励来虚构公司业绩、操纵市场或者进行内幕交易等非法行为尚无相关法律法规明确其法律责任和处理意见。其次，股权激励缺乏税收优惠政策。从国际发展趋势来看，实施股权激励的公司往往能够享受到税收优惠，而我国对股票交易行为除了征收证券交易印花税外，还对个人所得的股息、红利征收个人所得税。从而加大了企业的激励成本，减少了管理层的实际收入，不利于股权激励计划的实施。
三、我国股权激励实施的对策及建议
（一）优化公司治理结构，加强对经营管理层的监督
完善的公司治理结构是股权激励有效发挥的基础，要想健全公司治理结构，必须从组织制度上解决好公司股东、董事、经营者三者之间的分工和协调关系，从机制安排上加强对经营者的约束，监督和激励。首先，通过积极培育机构投资者、改善公司股权结构的方式，确保股东在公司治理结构中的主导地位，使股东能够真正有效地行使对公司的最终控制权。其次，保持董事会的独立性,在董事会成员中增加独立董事的人数，使独立董事在董事会中起到制衡作用，这样既能解决内部人控制的问题，也能使董事能够诚信勤勉地完成其对股东的受托责任。再次，加强监事会的独立性，充分发挥其对经营者的监督作用，并对领导层、公司财务等进行监督，从而推动股权激励的有效实施。同时，企业还应加快股权多元化改革，建立现代企业制度，提高股权激励的激励强度。
（二）完善评价指标，建立科学的绩效考核体系
科学合理的考核指标体系是股权激励制度有效发挥作用的前提，也是股权激励效果得以体现的保证。首先，考核指标应当全面、系统，财务指标与非财务指标并重。由于财务指标很容易被高层管理人员等被激励对象所操纵，他们为了自身利益，常常利用职务之便和技术之便人为地调整财务考核指标，这严重不利于股权激励效果的发挥。因此，企业可以考虑引入平衡计分卡等先进非财务指标考核办法，这些考核办法能够更加明确企业的业绩与被激励对象付出之间的关系，从而保证股权激励的实施效果。其次，由于企业之间所处的行业不同、地域不同、股权结构不同，因此企业应根据自身的实际特点，采用相对灵活的方式结合多种指标，设计不同的考核方案。最后，企业一般是以股票价格作为评价企业经营管理层业绩的标准，但是股票价格的变动往往受多种因素的影响，因此企业应当设计一个综合的指标来克服这一局限，比如企业可以采用经济增加值指标来衡量经营管理层的业绩。
（三）建立发达、规范的资本市场
有效的资本市场能够为股权激励制度作用的发挥创造良好的外部环境。建立发达、规范的资本市场需要从以下几个方面努力：首先，建立严格的信息披露制度，加大执法力度。完善资本市场的有效性最关键的是要加强企业会计信息的披露，充分保障广大投资者，尤其是中小投资者的知情权。同时，对提供虚假信息、误导性信息的企业进行严厉的法律制裁，严厉打击幕后交易和操纵市场的行为。其次，改善投资结构，大力发展规范的机构投资者。企业应放松对机构投资者进入资本市场的管制，只有放松管制，才能使机构投资者不断涌现，机构投资者是由市场造就的，而不是由政府培育出来的。在放松管制的同时，还应加强对资本市场的监管，严厉打击恶性操纵股价等不法行为，规范股票市场的交易秩序。最后，减少政府部门对股市的过多干预，充分发挥市场的调解、约束和制衡机制作用。政府对资本市场过多的行政干预，将破坏股权激励的使用效果。
（四）建立健全与股权激励相关的法律法规
完善的法律法规体系能够保障股权激励实施效果的安全、稳定、高效。因此，我国企业应根据自身的实际情况，完善与股权激励相关的法律法规。首先，我国应健全对股权激励实施细则的法律规定。例如，明确股权激励实施中虚构企业业绩、操纵市场、内幕交易等不正当行为的法律责任和处理意见；确定合理的股权激励会计处理方式；完善企业股权激励的信息披露等具体要求；其次，完善股权激励中税收优惠政策。我国应紧跟国际发展趋势，借鉴西方发达国家的税收优惠政策，使我国实施股权激励的企业能够享受到更多的税收优惠，减少企业的激励成本，从而鼓励我国企业实施股权激励，构建完整的股权激励制度框架体系，为股权激励的实施营造一个有法可依的运行环境。
四、总结
总而言之，企业实施股权激励是企业完善内部治理结构、增强竞争力的必要手段。但由于我国特殊的市场经济环境等各种因素的影响，股权激励在我国实际应用中还存在诸多问题，这就需要企业针对这些问题不断的研究和改善，努力找到适合自己发展的股权激励方式。建立股权激励制度是现代企业制度的需要，也是企业参与全球竞争的需要。
参考文献：
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