【摘要】EVA明确指出，管理人员在运营资本时，必须为资本付费，就像付工资一样。考虑资金成本会迫使管理人员直接关注与库存、应收款以及资本设备有关的成本，从而更谨慎的使用资金。从另一个角度看，考虑资金成本实际上是把资产负债表转化为另一种支出项目清单，管理人员可以将这些支出与其他进行比较和衡量，在经营成本和资金成本之间做出正确的判断。EVA计算了权益资本成本，并且从净营业利润中扣除，因而它能够纠正会计惯例所造成的失真。资本成本是EVA最突出、最重要的一个方面，更是EVA的精髓。通过考虑所有资本成本，EVA表明了一个公司在每个会计年度所创造或损失的财富数量。
【关键词】EVA；现代企业管理
一、EVA在企业管理中的优势
1、EVA协调了股东和管理者的关系，改变了传统的股东和管理者的委托代理雇佣关系，使他们成为一种合作的关系。运用EVA能在处理股东和管理者利益的矛盾中建立一种保障和扩展股东利益的激励相容机制。EVA是薪酬激励机制中的关键变量，EVA中设置了其独特的激励体系一“奖金银行”利用奖金银行的形式来递延薪酬。“奖金银行”上不封顶，奖金计酬和奖金支付是分开的.这种没有上限的奖金可以给管理者一种持续的激励，使他们不断改进业绩。这种没有上限的货币激励使他们去实现，并成功的实施可以使股东财富增值的行动.利用奖金银行将一部分额外的奖金保存起来，以备日后业绩下降时补偿损失，从而使得管理者集中精力开发具有持久价值的项目。
2、EVA统一了传统业绩评价指标之间的矛盾传统评价指标多而杂，有偿债能力、营运能力、贴现现金流量、净现值、每股收益、投资报酬率等，运用这些指标评价企业的业绩时，有时会使指标之间或计算指标的相关变量引起冲突。这就使得用传统评价指标来作为衡量业绩标准时缺乏说服力。EVA的出现则解决了这一矛盾，EVA把所有的指标都统一为一个共同的目标一如何提高EVA。对股东来说EVA总是越多越好，在这个意义上说，EVA是唯一能够给出正确答案的业绩评价指标，它能够连续的衡量业绩的改进。
3、EVA剔除了谨慎性原则对会计数据的影响EVA消除了常规会计带来的扭曲，更加真实地反映了企业的经营业绩，更注重企业的长远发展，避免了决策短期化。传统会计从保护债权人利益和确保股东财富保值的要求出发，坚持公司的一些长期支出，如研发费用、人力资源投资等全部记入当期费用，而不是将其予以资本化并分期摊销。这种保守的态度使得财务报告难以真实反映经营业绩，也从某种角度促使管理当局为提高经营业绩而删减那些符合企业长远利益地指出，从而损害公司的长期盈利能力。而在计算EVA时对这些项目进行了适当调整，克服了这一缺陷。通过把会计利润转化为经济利润，把会计账面价值转化为经济账面价值，经过调整最后得到的是税后净经营利润，这一数字更真实地反映了企业的经济状况。
二、EVA在企业管理中的应用领域
EVA方法自问世以来，许多公司使用EVA来评价企业业绩，同时将其作为一种监督和激励管理者的工具加以利用，并在实践中取得了很好的效果。但是，EVA的应用不只局限于业绩评价，在很多其它领域也得到了广泛和深入的应用。具体来说，EVA主要应用于以下方面：
1、EVA在业绩评价中的应用EVA最基本的功能是进行业绩评价。传统的业绩评价体系是用会计指标来评价业绩的，这种建立在会计收益基础上的净利润评价指标为主的评价体系，忽略了对权益资本成本的确认和计量，更多地反映了债权人的利益，忽视了股东权益。由于没有扣除资本成本，因而低估了成本，高估了利润，在一定程度上有可能误导投资者做出错误的决策，而且无法衡量公司价值的增加。EVA克服了传统业绩评价指标没有扣除股本资本成本的缺陷，它考虑了带来企业利润的全部资本成本，在扣除全部债务资本成本和权益资本成本的基础上衡量投资收益，能比较准确地反映公司在一定时期内为股东创造的财富。在计算EVA的过程中，对部分传统业绩评价指标进行调整，尽量使其与经济真实情况相吻合。
2、EVA在企业价值评估中的应用EVA认为企业的价值等于企业最初的资本投入加上所创造的经济价值的增量。如果企业的价值正好等于最初的投资额，那么企业就没有增加价值，只有企业的利润多于其加权平均资本成本时，企业才创造了价值。EVA评估体系能全面真实地反映企业的实际经营情况和经营能力，可以成为企业价值评估的核心指标，只有EVA才能真正揭示企业价值。
从长远来看，应用EVA评估一个企业的价值与利用股利折现法和现金流量贴现法（DCF）计算出的结果是一致的，EVA作为价值评判的标准，与净现值或现金流贴现模型是等价的。EVA将资本成本的理论真正贯彻落实到具体的企业管理实践中，作为价值评判标准和衡量的工具应用于企业价值的创造中。
EVA结果表明：如果EVA为正，说明公司在当期真正为股东创造了价值；EVA为负，说明公司毁坏了股东的价值。也就是说当期会计净利润的上升未必就会使得EVA也上升，有时反而下降，这就说明经营者在表面创造当期会计利润的同时，实质上却减少了股东的投资价值。
3、EVA在公司治理中的应用
提升公司的价值有四条途径：一是更有效的经营现有的业务和资本，提高经营收入；二是投资预期回报率超出资本成本的项目：三是出售对别人更有价值的资产，或者通过提高资金的使用效率，加快资金的流转速度，把资金沉淀从现有营运中解放出来；四是调整公司的资本结构，实现资金成本最小化。
将EVA应用于公司的治理，首先明确了公司的目标，就是EVA最大化，结束了在此之前各种指标混乱使用的状态，协调了所有者和经营者的利益，明确了公司行为的判断标准。EVA作为一个财务衡量指标，能用于公司治理的所有方面，这里所说的公司治理是一个广义的概念，泛指如何处理公司各利益相关者的关系，也包含由精英管理的含义。通过对比往年的数据，可以看出个因素对EYA的影响，分析得出影响EVA变动的直接原因，从中发现管理中的薄弱环节，对症下药，以达到提高EVA的目的。
从公司治理方面来看，EVA还有利于加强企业的内部控制力和凝聚力，可以作为治理公司的内部所有员工协同工作，积极追求最好的成绩。不同部门的经理也为企业的整体利益协同一致地工作。他们所做出的决定也许对本部门的EVA有影响，但却提高了整体的生产力和EVA，增强了企业的凝聚力和控制力。运用EVA有利于提高公司治理能力，解决传统公司治理中存在的一些问题。随着公司治理结构的不断发展与完善，EVA在提升公司治理能力方面将会更好地发挥其作用。
在EVA的构架之下，公司可以向投资者宣传他们的目标和成就，投资者也可以选择EVA业绩最有前景的公司。EVA改变了许多投资者挑选股票的方式，许多投资银行、投资公司、甚至机构投资者都转向了EVA管理模式。
参考文献
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