摘要：超额货币供给是经济发展中的一种特有现象，这种现象的长期存在会造成潜在的通胀压力，加大政府调控难度。伴随我国金融市场不断发展，货币政策对资产价格的影响越来越大。如何才能找到二者之间相互影响的平衡点是学术界一直研究的问题。
关键词：超额货币供给；资产价格；股价；房地产价格
中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1672―7355（2012）03―0―01
何为超额货币供给？简单来讲就是货币供给额超出了现实经济发展的需求。在现实中，货币供应量受到很多因素的影响，主要的三个影响因素为：1.政府的扩张性财政政策造成超额供给；2.我国长期的国际收支双顺差；3.巨额银行不良资产造成超额供给。其实，货币供应适当的高于经济增长率能够很好的促进一个国家或地区的经济增长，但是过度的供应只会适得其反。研究表明适度的货币供给才能更好的促进经济发展，但是我国大多数情况下是超额货币供给的，超额供给就会引起资产泡沫，进而影响资产价格，而资产价格的典型代表就是股市和房地产的价格，本文就是来将讨论超额货币供给对资产价格的影响。
一、超额货币供给对股价的影响
在我国的股票市场，货币的供应对股市有很大的扰动性，货币供应量很容易引起股价波动，而股价的波动就会进一步地影响实体经济。超额货币供给对股价的影响主要表现在一下几个方面：
（一）通过影响企业以及企业活动对资产价格造成影响：1.影响企业投资。下面根据托宾Q理论展开分析：（1）当Q1时，即企业市价高于企业的重置成本，在这种情况下企业就会发行很少的股票就能买到较多的投资品。所以，只要企业的市场价值相对于其重置成本来说有所提高，那么，计划资本就会有所增加。参数Q是反应企业市场价值与其重置成本之比，如果Q值较大，固定资产如一些厂房和设备相对来讲就会比较便宜，表明企业购买资产时就不需要增发大量股票，这样一来就可以利用发行新股票来对新项目进行投资，从而增加企业的投资支出。托宾的Q理论是用来描述投资支出与股价两者之间关系的，因此如果货币超额供给，就会导致利率下降，那么股价的吸引力就会强于债券，进而推动股票的需求，使得股价上升，企业就会增发股票来增加投资。2.影响企业信贷。货币超额供给对信贷市场也能产生很大的影响，它主要是通过股份来影响企业的资产负债进而产生作用。如果一个企业的净资产较少，其在进行融资时就会承受很大的道德风险。货币超额供给就会促使股价的上升，企业就会增加它的投资支出，能进行抵押的资产就会更多，相应减低企业道德风险压力，企业在这个时候就会扩产增资，增加对银行的贷款。
（二）通过影响个人家庭以及个人消费来对资产价格产生影响：1.家庭消费。通过对家庭的消费进行分析发现，如果消费者的资产大于他的负债，那么这个家庭产生财务危机的概率就是偏小的，从而对购买房产和高档消费品产生很大的欲望。货币超额供给促使股价的上升，增加消费者的金融价值，相反就会减少消费者的负债比率，这样一来家庭就会增加对房产和一些高档消费品的总需求。根据需求供给理论，需求的增加必然会促使其价格的上涨。2.家庭财富。从莫迪利安尼的生命周期理论可以知道，消费者要进行他的消费不仅取决于其当期的收入，而且还与其所拥有的财富有关，一般对普通消费者来讲，它生命期内的财富主要是股票和房产。当价格上涨时就会增加市场流动性，多于的很大一部分流动性就会流入到股票市场跟房地产市场，这样股价就会因为货币超额供给而上升，同样也会增加消费者所拥有的财富，再根据前面的超额货币供给对家庭消费的影响得出的结论，知道这样会提高总需求，进而会导致资产价格的上涨。
二、超额货币供给对房地产价格的影响
货币政策会对房地产市场产生很大的影响。下面就从三个方面来讨论货币超额供给对房地产价格的影响：
（一）影响房地产需求。超额货币供给会促使利率下降，从而造成房地产所使用的融资成本降低、利润增加，促使他们增加房地产投资，从而增加对房地产总需求。
（二）影响房地产价格。就像上面对家庭财富的影响一样，超额供给促使对房地产的高需求必然会促进房价的进一步上涨。随着不断上升的房地产价格，对投资的需求也会变的更大，消费者对于消费的欲望也会随之更强，呈现出一种双向增长的关系。
（三）影响房地产商信贷。投资房地产需要很多资金，如果资金不足就要贷款，企业就有可能以房产作为抵押来获得贷款。股价的上升会减少银行贷款损失的概率，增加对资本金的需求，同时也会提高银行在借贷方面的能力，相应的地产商也会增加投资。
三、结论
通过上面的分析发现货币供应量与资产价格之间联系紧密。虽然超额货币供给能推动经济的发展，但同时也会促使一些的投机因素，为了不让资产价格出现大幅波动，首先必须保持货币供应量的连续一致性；其次是加强对两大资本市场（股市和房地产市场）的监管；再次就是注意扩充现在资产价格的内涵（像债券和外汇等资产），结合货币政策对资产价格的影响努力健全货币政策，通过建立一个相对稳定的内部环境来推动国民经济的发展。
参考文献：
[1]陈彦斌,唐诗磊,李杜.货币供应量能预测中国通货膨胀吗?经济理论与经济管理, 2009,(2).
[2]赵留彦,王一鸣.货币存量与价格水平中国的经验证据[J].经济科学,2005,(2).
[3]何文陶,王成进.货币供给、虚拟经济与通货膨胀[J].财贸经济, 2008,(9).