盈利能力是上市公司获取利润能力的简称，反映了企业当前收益水平和今后收益持久性及增长性，是投资者进行投资决策的重要依据。中国房地产行业作为带动国家经济发展的龙头产业，直接反映着宏观经济走势。房地产业是近年来最活跃的产业之一，同时也强烈地极具代表性地反映着市场的变化。
本文以房地产行业上市公司为研究对象，选取了104家房地产开发与经营企业2000至2009十年的盈利能力指标数据，运用SPSS软件对营业利润率、营业毛利率、总资产净利润率、净资产收益率四个指标进行了分析，得出了房地产行业的盈利能力指标标准，对行业分析有一定的参考价值。
一、研究设计
（一）指标选取 本文选取营业利润率、营业毛利率、总资产净利润率、净资产收益率四个常用的盈利能力指标，对房地产行业的盈利能力进行了分析。
营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。
营业毛利率是营业毛利额与营业净收入之间的比率，通俗的讲，营业毛利率是用以反映企业每一元营业收入中含有多少毛利额，它是净利润的基础，没有足够大的毛利率便不能形成企业的盈利。主营业务的毛利率越高，则扣除各项支出后的利润也就更高，企业的获利能力越强。另外，由于毛利率较高，其产品的定价就较灵活，在国内企业经常使用的营销手段――价格战中占据有利位置。
总资产报酬率是将净利润与资产总额相比较，反映了公司管理者运营资产获取利润的能力和效率，反映了所有资本（债务资本和权益资本）的回报情况，而不受资本构成的影响。该指标越高，表明资产利用的效率越高，投资盈利能力越强。通过对该指标的深入分析，可以了解公司获利能力与投入产出状况的关系，增强各方面对企业资产经营的关注，促进提高单位资产的收益水平。
净资产收益率又叫股东权益报酬率，是一定时期公司的净利润与股东权益的比率，突出反映了投资与报酬的关系，是上市公司盈利能力指标的核心，也是最具综合性和代表性的财务指标。通常认为，净资产收益率越高，资本运营效益越高，公司的盈利能力越好，投资者和债权人受保障的程度也就越高，股东就越喜欢保持并继续投入资本，而形成股价上扬。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标被列为首位所需披露指标。
（二）样本选择与数据来源 本文行业分类采用中国证监会
2001年4月4日公布的《上市公司行业分类指引》中的行业分类标准，选取J01类即房地产开发与经营业为研究对象，选取了104家企业2000年至2009年十年的共685个样本，运用SPSS软件对这些指标进行了描述性统计分析，数据来源于国泰安数据库中的财务指标分析数据库。
初步分析结果显示，这些指标都大致符合正态分布，所以本文采用正态分布的统计特征对其进行分析。在较符合正态分布时，采取均值为行业标准，偏度较大时，采用中值为行业标准。另外，为避免异常值对整个行业盈利能力水平的影响，在原始样本中结合Z值进行了样本剔除，最高剔除样本数不超过样本的百分之九，所以认为，有效数的企业数据仍能作为代表反映出行业的标准水平，剔除结果如表1。
二、房地产行业盈利指标分析
（一）营业利润率、营业毛利率 通过对样本企业的营业利润率、营业毛利率进行描述性统计分析，得出了房地产行业的营业利润率、营业毛利率均值作为行业标准以作参考，见表2和图1。
从图表可以看出：营业利润率较之2000年，2001年有所下降，2002年持续下降，从2002年至2004年变化幅度很小，2005年起开始稳步回升，整体处于11.43%-19.38%之间；营业毛利率较之2001年，2002年有所下降，之后营业利润率呈现整体上升趋势，2008年出现了十年中的最高点，达到了39.49%，2009年又有所回落，整体处于27.55%～39.49%之间。
营业利润率和营业毛利率的变动情况都反映出房地产行业的良好发展态势。目前我国房地产市场正处于繁荣时期，各地都出现了房地产开发热，房价也节节升高。这与房地产行业稳步上升的利润率是有很大关系的。
（二）总资产净利润率、净资产收益率 通过对样本企业的总资产净利润率、净资产收益率进行描述性统计分析，本文得出了房地产行业的总资产净利润率、净资产收益率均值作为行业标准以作参考，见表3和图2。
从图表可以看出：总资产净利润率2001年相比2000年有所下降，之后稳定发展，波动较小，2006、2007年上升明显，2007年达到十年中的最高值，之后又开始回落，整体处于2.65%～4.41%之间；净资产收益率变化幅度较大，处于6.65%～12.45%之间，2007年变化最为显著，达到十年中最高点。整体发展趋势与总资产净利润率相似。
由于2007年我国采用了新企业会计准则，新企业会计准则中增加了公允价值的运用，确认了公允价值变动损益等未实现收益，对房地产行业影响显著，从而导致净利润的上升，在2007年总资产净利润率和净资产收益率都呈现明显提升。而2007年之后的净资产收益率、总资产净利润率的回落则可能与2008年金融危机有关。
综上所述，本文选取了685个房地产行业上市公司作为样本进行了营业利润率、营业毛利率、总资产净利润率、净资产收益率四个盈利指标的分析，剔除了个别值对行业均值的影响，最后得出了房地产行业反映盈利水平的营业利润率、营业毛利率、总资产净利润率、净资产收益率四个指标的行业均值，以此作为行业标准，并描述了这些指标2000年至2010年十年的变动情况，对行业分析及研究有一定的实用参考价值。
参考文献：
［1］张忠芳：《上市公司盈利能力分析――以山西煤电为例》，《经济研究导刊》2010年第2期。
（编辑 向玉章）