星期六是先打产品品牌，后打渠道品牌。而当时上市路演中，张泽民给投资者许下的开店数量承诺，也许只是个画饼的故事而已。 星期六上市并没有让张泽民感到多少幸福，2012年元旦过后的第二个周五还在断崖式下跌的股价，让张泽民有点透不过气来。
“星期六怎么了？我们存货并没有外界传说的那么高，我们的销售速度是快于存货增长速度的。”
但这些话都被淹没在市场的质疑声中。“什么两年千店，完全是在给我们画饼。”被套的投资者还在割肉，股价继续下跌，到1月19日，股价下跌到了7.5元左右，曾经的另一个百丽的光环在投资者眼中顿时成了正在破灭的泡沫……
从集万千宠爱于一身的连锁鞋业巨头，到IPO后业绩增速变脸的典型。两年时间，星期六从资本市场的巅峰坠落谷底。
接连关闭，饱受质疑
关于星期六鞋业的名字由来有两种说法：一种说法是《圣经》中上帝在星期六这天创造了人类，人类创造了整个世界；另一种说法是公司在上世纪90年代初创办，那时候还实行六天工作制，调查显示星期六这天所有人的幸福指数是最高的。
对于创始人张泽民来说，这两种说法的寓意都是他的希望：前者期待公司未来具备非凡的创造力，后者则暗示公司的产品能让所有的消费者都满意。
但如今的局面是，扩张战略因为门店的接连关闭饱受质疑；再后，又因为偷税漏税被开出巨额罚单；最终，筹划近一年的股权激励计划宣告泡汤。尤其令人费解的是，公司IPO路演时规划的4大募集资金投向，经过两年运筹，竟然无一达成目标。
公司的存货却正在上升，从2009年末的4.48亿元增至到了2011年9月底的7.87亿元。
记者查看星球六的财务报表，发现该公司自去年以来存货周转就慢了下来，截至到2011年6月末只周转了0.44次，而2010年上半年，存货则周转了0.5次。
其实与大众化定位的百丽相比，更加细分的星期六存货周转明显偏慢。一般百丽是一年周转3次，星期六才周转一次。
与此同时，股东也不满意。尽管上市之初作为A股女鞋第一股，星期六被不少市场人士所看好，但公司近几年净利润增长却低于预期，2010年甚至出现了净利润负增长。
2011年上半年，星期六实现营业收入6.06亿元，同比增长20.47%；实现净利润5713.70万元，同比仅增长0.21%。
同期，百丽国际实现的营业收入为138.91亿元，同比增长24.55%；实现盈利利润为26.13亿元，同比增长38.49%。
事实上，和谋求更加时尚化的星期六相比，百丽国际的毛利率也更高。2011年二者的中报显示，百丽国际的鞋类产品毛利率为68.8%，而同期，星期六的毛利率为52.45%，相差十几个百分点。
既不能薄利快销，又不能通过差异化增厚毛利，星期六好像处在了不尴不尬的地位。
对此，张泽民表示，市场正在误读星期六，“不希望被短期业绩束缚手脚，以稳为主”。 事实上，在张泽民行动中，品牌推广放在了第一位，品质放在了第二位，第三位才是渠道扩张。
先打产品，后做渠道
业内人士表示，当前国内女鞋市场主要面临的问题是市场散乱，行业规范缺乏，企业品牌意识薄弱，产品同质化趋势严重等，此外国外品牌的入驻也使竞争压力加剧。
这是否从侧面说明了张泽民的品牌推广更重要呢？事实上张泽民如此重视品牌推广具有很深的历史渊源。
1991年，张泽民下海的时候曾经和百丽合作，双方各出资50％成立了百丽在中国的第一个代理销售公司，负责建设百丽在中国的销售渠道。那时候百货商场还没有兴起，张泽民开的全是独立的路边连锁店，他给自己的门店取名“星期六”，星期六就是一个卖场，里面陈列的全都是百丽的鞋。这是一个完美的搭配，一边负责经营品牌一边负责开拓渠道，很快百丽的知名度大幅攀升，而星期六的门店也扩张到了近百家。
不过这样的搭配并没有持续很久。百丽在经营中很快发现生产环节的利润过低，而销售环节的利润却非常之高，当时几近40％的毛利率，百丽于是想占有这家合资销售公司的绝对控制权。张泽民自然不愿把自己一手经营起来的渠道拱手让人，双方谈判失败后分家：百丽撤走货品并分走一部分资金和门店，剩下的归张泽民所有。分家直接导致了星期六的门店里货品乏善可陈，公司一度陷入经营困难。相比之下，百丽利用分来的资源拓展渠道，利用已有品牌知名度，很快得到了市场的认可。虽然张泽民此后引进了其他的鞋类产品进入星期六渠道销售，但是却为时已晚，张此时才算是真切感受到了“品牌+渠道”的力量。
可以说星期六品牌的诞生要拜百丽分家所赐，如今这两个品牌就像是一对冤家，几乎每一个星期六旗下的品牌都与百丽的品牌有着对应：星期六对应的是百丽，FONDBERYL对应的是TATA，SAFIYA对应天美意，MOOFFY对应思加图。在百货商场里，星期六基本上都是与百丽“贴身肉搏”。
记者也注意到，上市之前星期六的毛利率更低，只有40%左右，近年来，毛利率确实正在提升。这也证明其品牌的力量正在显现。
也可以说，星期六是先打产品品牌，后打渠道品牌。而当时上市路演中，张泽民给投资者许下的开店数量承诺，也许只是个画饼的故事而已。
“星期六自上市以来，虽然扩张较慢，但也新开了很多门店，而新店实现盈利有个过程，所以看起来近期的净利润增长不如预期。但长期来看，其前景还是不错的。”业内人士说。
99摄氏度的水
但记者感觉到，与百丽相比，星期六就仿佛是水烧了99摄氏度，再有1度就可以升华，但这一度在哪里？那就是其门店规模短板。
与服装、首饰等时尚类产品以广告为主的品牌建设不同，鞋类产品的品牌更多是通过渠道来推动发展的，大规模的渠道扩张可使品牌尽快渗透到消费者心中。在上市前的公开路演中，星期六董事长兼总经理张泽民曾公开宣称，“发行当年及未来两年，开设星期六品牌和索菲娅品牌连锁店各3000个左右。”
但如今，星期六的门店数量只有不到1500家，与拥有鞋类门店10270家的百丽相比品牌渗透做得并不好。与此同时，星期六却在大打广告，请了韩国巨星全智贤做代言，据说花费甚巨。
业界人士评价，找明星代言之后渠道必须跟进。消费者也许会问，“全智贤代言的这个牌子的鞋，哪里有卖？”但如果身边没有星期六的专卖店呢，消费者可能会转向了其对手。
“凡是女人路过的地方，都要有百丽！”百丽国际控股公司总裁盛百椒显然采用了与星期六不同开店策略，每年扩张1000店。“女性消费的随机性很大，若要抓住女顾客，就要在她们经常光顾的地方拿下最好的店铺，销售好的产品，生意就可以做起来。”
其实，星期六公司上市之初在开店策略上存在着严重的失误，“管理层希望上市后继续保持较高的增长速度，所以2009年公司新开门店较少，并且采取了多堆货的销售策略，造成渠道库存较高。”业内人士介绍。
记者查看公司财报发现，星期六在2009年营收增长缓慢，公司通过产品提价，才使得主营业务收入增长8.60%。
的确星期六的营收在2010年同比增长了29.91%，但由于开店成本大涨，归属于上市公司股东的净利润却下滑了11.71%。“快速开店导致经营管理费用率显著上升，因为新开店投入大、新店前几个月效益低。而公司又从二季度开始大幅度增加广告投放力度，费用率大幅上升。”业内人士对星期六2010年的业绩这样解读。
可以说，星期六错过了最佳的门店规模扩张时间窗口――2010年之前，其实从2009年第四季度开始，优质商业地产租金已开始大幅上涨。“中高端零售面积租赁需求上升，带动商品租金2009年第四季度首次出现上升，达到每月每平方米694.27元。”
到了2011年，由于开店成本高企，星期六的扩张开始放缓，同时，其销售费用却大幅上涨，财报显示，2011年前三季度，星期六的销售费用为29832.65万元，同比增长了42.37%，星期六显然还在靠广告打市场。“星期六净利润增长缓慢且低于预期的原因，一方面是公司渠道扩张进程较为缓慢，另一方面是公司销售费用增长较快，拖累业绩增长。总体来说，公司的营运能力仍需提高。”东莞证券分析师俞春燕认为。
此外，星期六的供应链管理也存在一些问题，作为后来者，星期六的经营策略和模式在很大程度上参照了百丽这个行业标杆，也采取垂直一体化的经营模式，将设计、生产、渠道推广、营销等各个环节合理搭配，以市场为导向，垂直整合盈利，与百丽国际的纵向一体化模式有异曲同工之妙。但公司部分工序外包，如鞋面工序就外包，导致供应链反应速度不够迅速，一旦遇到终端市场发生变化，在生产上不能自主造成存货过大。