摘 要：固定资产更新是技术上或经济上不宜使用旧的资产，用新的资产更换，或用先进技术对原有设备进行局部改造。固定资产更新决策就是对这种投资进行分析并作出决策。 关键词：使用寿命相同；机会成本；NCF（每年的营业现金流量）；NPV（净现值）
中图分类号：F422 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2012）02-0392-01
固定资产更新是技术上或经济上不宜使用旧的资产，用新的资产更换，或用先进技术对原有设备进行局部改造。固定资产更新决策就是对这种投资进行分析并作出决策。在公司进行固定资产更换的计算时，对于使用年限相同的设备，由于机会成本的存在，从而影响到净现值的大小。
机会成本是为了某项投资而放弃其他投资所获得的潜在收益。我们不能忽视机会成本，在计算现金流量时，需要将其视为现金的流出。机会成本的存在会造成税负的增加或降低。在旧设备出售收入大于其原有的账面价值时，这会造成税负增加；反之，造成税负的减少。
现举例分析：
某公司考虑用一台新设备来替代旧设备。旧设备原购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%。采用直线法计提折旧，新设备的购置成本为200万元，估计可使用5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现成本从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元。假设该公司的资金成本为10%，所得税率为25%，要求：通过计算说明该设备是否更新。
一、不考虑机会成本
NCF（年经营现金净流量）=税后利润+折旧=（营业收入-付现营业成本-非付现营业成本）×（1-所得税税率）+折旧=营业收入×（1-所得税税率）-付现营业成本×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率
（一）继续使用旧设备
年折旧额=（150-150×10%）/10=13.5万元
由于旧设备是在以前年度的投资，属于沉没成本期初不再发生现金流量。
所以，初始现金流量=0
营业现金流量=1500×（1-25%）-1100×（1-25%）+13.5×25%=303.375万元； 终结现金流量=150×10%=15万元
NPV（净现值）=0+303.375×(P/A，10%，5)+15（P/F,10%，5）=1159.41万元。
（二）购买新设备
年折旧额=（200-200×10%）/5=36万元；初始现金流量=-200万元
营业现金流量=1650×（1-25%）-1150×（1-25%）+36×25%=384万元;终结现金流量=200×10%=20万元
NPV（净现值）=-200+384×(P/A，10%，5)+20（P/F,10%，5=1268.164万元。由于，旧设备的净现值小于新设备的净现值，所以应进行设备的更换。
二、考虑机会成本
（一）将旧设备的出售视为继续使用旧设备的机会成本
1、继续使用旧设备
由于设备卖出价高于该设备的账面价值，所以税负增加。初始现金流量由于机会成本和税负的作用而发生改变，而营业现金流量与终结现金流量未改变。初始现金流量=-[100-(100-13.5×5) ×25%]=-95.625万元;营业现金流量=303.375万元;终结现金流量=15万元
NPV（净现值）=-95.625+303.375×(P/A，10%，5)+15（P/F,10%，5）=1063.785万元
2、购买新设备
新设由于未受到影响：初始现金流量=-200万元; 营业现金流量=384万;终结现金流量=20万元
NPV（净现值）=-200+384×(P/A，10%，5)+20（P/F,10%，5）=1268.164万元
通过比较新旧设备的净现值，得出旧设备的净现值小于新设备的净现值，所以应进行设备的更换。
（二）将出售旧设备的收入视为实际购入新设备的现金流入
旧设备未受到影响：初始现金流量=0;营业现金流量=303.375万元;终结现金流量 =15万元
NPV（净现值）=0+303.375×(P/A，10%，5)+15（P/F,10%，5） =1159.41万元
（三）购买新设备
由于将旧设备的售出视为收入，则在期初时会有现金的流入以及对税负的增加，从而使得初始现金流量发生改变，而营业现金流量和终结现金流量未受到影响。
初始现金流量=-200+100-[100-(150-13.5×5)] ×25%
=-104.375万元 ;营业现金流量=384万;终结现金流量=20万元;NPV（净现值）=-104.375+384×(P/A，10%，5)+20（P/F,10%，5）=1363.789万元
由于，旧设备的净现值小于新设备的净现值，所以应进行设备的更换。
以上考虑旧设备出售这一条件时，无论是视为机会成本，还是视为收入，两者的比较结果相同。
总得来看，由于要出售旧设备，这一条件通过影响利润与税负，从而要影响到企业该年的现金的流入和流出。所以，在计算时不能忽略机会成本的影响。
作者单位：四川师范大学数学与软件科学学院
参考文献：
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