一、引言 企业经营业绩是投资人、债权人、经营管理者以及其他利益相关者关注的重点，而企业经营业绩的优劣与其资产质量密切相关。干胜道、王生兵（2000）认为，资产质量是企业资产赢利性、变现性和周转能力的综合体现。余新培（2003）从资产的物理质量、结构质量、“自由度”、有名无实资产在资产总额中比例四个方面分析企业资产质量。徐文学（2007）认为资产质量主要包括资产的物理质量和资产的系统质量两个方面的含义。甘丽凝、张鸣（2009）利用2001年～2005年国内A股上市公司样本对资产质量、资本结构与企业价值之间关系进行实证分析，研究发现能够真正反映企业价值信息的不是资本结构，而是其背后的资产质量，只有资产质量与资本结构形成相互匹配的模式才能提升企业价值。钱爱民、张新民（2009）等认为，资产质量是企业质量和公司治理的集中体现，也是企业盈利能力的基础，他们从资产的整体质量、结构质量和单个资产质量三个层次出发，对资产的质量特征加以构建。总体质量特征包括增值性、获现性，结构质量特征包括有机结合性、整体流动性、战略吻合性及与资本结构对应性，个体质量特征有盈利性、保值性、周转性、与其他资产的协调性。贺武、刘平（2006）利用2002年～2004年上海证券交易所A股上市公司样本对资产质量和公司盈利能力之间的关系进行实证分析，研究发现我国上市公司的资产质量与企业的盈利能力存在正相关的关系，说明资产质量好、盈利能力强的企业创造效益的能力也强。李嘉明，李松敏（2005）在检验资产质量与企业绩效时分别用资产报酬率、流动资产率、总资产周转率来表示资产的赢利性、变现性和周转能力。张春景、徐文学（2006）对资产的存在性、有效性和收益性分别采用存在率，周转率和收益率衡量资产质量。
以上观点更多的是侧重于对资产质量本质属性的研究，相关的实证研究并不多见，特别是针对创业板上市企业的资产质量与经营业绩相关性的实证研究文献还比较少。有鉴于此，本文以在创业板上市的32家电子信息企业为例，选定相关指标，运用回归分析方法研究资产质量与经营业绩的关系，以进一步丰富企业资产质量与经营业绩关系的理论和研究方法。
二、研究设计
（一）研究假设 本文借鉴相关学者对企业资产质量与经营业绩的研究成果，并根据电子信息行业创新能力较强、技术含量较高、成长性较好的特点，以变现性、赢利性、周转性、成长性和市场价值作为研究资产质量与经营业绩的指标体系。
假设1：资产的变现性与企业经营业绩呈正相关关系
假设2：资产的盈利性与企业经营业绩呈正相关关系
假设3：资产的周转性与企业经营业绩呈正相关关系
假设4：企业的成长性与企业经营业绩呈正相关关系
假设5：企业的市场价值与企业经营业绩呈正相关关系
（二）变量选取及模型构建 本文采取净资产收益率（ROE）作为经营业绩评估的标准，在自变量的选择上，由于资产质量受很多因素的影响，本文采取流动比率、资产报酬率、总资产周转率、三年主营业务平均增长率和托宾Q值来代替变现性、赢利性、周转性、成长性和市场价值。变量及其描述如表1所示。
利用最小二乘法对上述因素进行多元线性回归分析，其回归方程如下：
ROE=β0+β1CR+β2ROA+β3VOA+β4TMBOA+β5TQ+ε （1）
（三）样本选择 本文选择截止2010年10月底在我国创业板上市的32家电子信息企业为样本，以年报数据作为主要的研究数据（来源于中投证券、证券之星等网站）。流动比率是一个适度指标，本文以电子信息行业流动比率的平均值为最佳水平，对32家电子信息企业的流动比率进行正向同趋化处理，其公式如下：
x"= （min＜x≤mean） 1 （x=mean） （mean＜x≤max） （2）
三、实证结果及分析
（一）描述性统计分析 利用spss16.0软件，对上述变量指标进行描述性统计，其结果如表2所示。
利用spss16.0软件对模型（1）进行多元回归分析，其结果如表3、表4所示。
表3说明反映资产质量与经营业绩关系的回归模型（1）在整体上是显著的，通过了单尾检验（Sig.=0.000）。从表4可以看出，通过对各指标进行系数检验，资产报酬率、总资产周转率指标与企业的经营业绩在0.025的水平上呈显著的正相关关系；流动比率、三年主营业务平均增长率和托宾Q与经营业绩没有表现出显著的正相关关系，这与实际情况不太一致。另通过表2、表4中得出N=32（Ntmboa=29），PCR=0.257、PTMBOA=0.983、PTQ=0.230，我们推断这三项指标出现了共线性问题。为了进一步检验流动比率、三年主营业务平均增长率和托宾Q值与经营业绩是否呈现正相关关系，再对回归模型（1）做岭回归分析，得出表5。
从表5可以看出，流动比率与企业的经营业绩呈现较弱的负相关关系；三年主营业务增长率、托宾Q在0.05的水平上与经营业绩表现出显著的正相关关系。
四、结论
本文将流动比率、资产报酬率、总资产周转率、三年主营业务平均增长率及托宾Q值作为企业资产质量与经营业绩相关性研究的指标体系，应用回归分析方法对创业板上市的电子信息企业资产质量与经营业绩间的关系进行了实证分析。研究发现，流动比率不利于提高企业的经营业绩。经过分析，很多企业的货币资金充足，货币资金占流动资产的比例很高，如新国都55.2%，国腾电子55.5%，而流动负债过少，导致流动比率偏离正常水平，财务杠杆效应的作用没有得到充分发挥。资产报酬率、总资产周转率、三年主营业务平均增长率和托宾Q与企业的经营业绩存在正相关关系，因此，合理配置企业资源，优化资源结构，提高资产使用效率，加快资产周转是提高企业经营业绩的关键。
由于数据的限制，加之统计中出现的系统误差，因此结论的稳定性及可靠性还有待更多的数据进行检验。另外，由于企业经营业绩受诸多因素的影响，如宏观环境变化、行业特征等相关因素的影响，因此在指标的建立和选择中，难免存在不足，还需进一步研究。
参考文献：
［1］干胜道、王生兵：《试论企业资产质量优化与评价》，《四川大学学报》2000年第5期。
［2］余新培：《资产质量和收益质量及其分析》，《当代财经》2003年第2期。
［3］徐文学：《企业资产质量特征的理论探讨》，《江苏商论》2007年第6期。
［4］甘丽凝、张鸣：《资产质量、债务融资与企业价值》，《新会计》2009年第4期。
［5］钱爱民、张新民：《资产质量：概念界定与特征构建》，《财经问题研究》2009年的第12期。
［6］李嘉明、李松敏：《我国上市公司的资产质量与企业绩效的实证研究》，《经济问题探索》2005年第4期。
（编辑 刘 姗）