在股市持续下跌，楼市持续低迷之下，艺术品市场成为金融机构追逐的热土。高收益的驱使下，很多艺术品信托产品在发售二三天之后就被抢购一空。然而，在艺术品信托高收益的背后，投资者利益保障，产品安全性如何维护的问题已经显现。
2011年，在股市持续下跌，楼市持续低迷之下，艺术品市场成为金融机构追逐的热土：参与信托公司从2家增长到16家，发行规模同比增长上千倍；与此同时，10%的平均收益也媲美房地产信托。然而，既然是投资，高收益也就意味着高风险，2012年春节前爆出的「艺术品信托第一案」就让相关风险浮出水面。在财富效应和风险控制之间，投资者该如何做出自己的判断？
高收益
让投资者跟风疯狂
艺术品投资的财富效应正在显现，该领域的投资年回报率高达26%，远超股票和房地产。普益财富数据显示，2011年共有16家信托公司成立了39款另类信托，其中32款投资艺术品，占比达82%，规模超过100亿元（人民币，下同），而2010年全年发行规模仅为7.58亿元。
高收益的驱使下，很多艺术品信托产品在发售二三天之后就被抢购一空。百万的门坎，并未阻挡投资者投资的脚步。「2011年前三季度艺术品信托产品平均周期为2年，平均收益率为10%，相比工商企业9.4%、债券7.8%的平均收益，艺术品信托较高的收益的确吸引了不少投资者。」普益财富信托研究员范杰介绍。
而艺术品信托的爆发式增长的另一个背后原因则是信托公司的主要业务――房地产信托的受限。2012年初，银监会下令暂停信托公司票据信托业务，对于信托公司来说，这无疑是继房地产信托受限之后的又一次「锁喉」。据统计，2010年仅有国投、中信两家信托公司参与艺术品信托业务，2011年就达到了16家。
然而，在艺术品信托高收益的背后，投资者利益保障，产品安全性如何维护的问题已经显现。
艺术品信托泡沫化
2012年春节前，苏富比香港有限公司一纸诉状将「拍而不买」的大陆女买家任春霞告上法庭，案件显示，在泰山文交所上市的作品持有人信息一栏，出面拍下作品的人意外变成了金谷信托，被业内称之为「艺术品信托第一案」。
目前很多艺术品信托，名义上是收藏艺术品并期待升值，并最终通过出售艺术品获利，实际上却是公司以艺术品为抵押物，折价抵押给信托公司并订立回购条约以融资的一种方式。「当前艺术品交易本身泡沫较大，而大多数艺术品信托只是作为融资工具出现，炒作是不能长久持续的。」范杰认为。
据了解，信托规模越大，收取的费用就会越高，信托公司在追求高收益的情况下，往往会通过联合交易方虚抬艺术品价格的方式扩大艺术品信托融资规模，来获得不菲的收入。
「以苏富比案来说，如果是一个普通投资者去拍，可能4000万元就能够拍下，但是信托公司一介入，拍品立刻达到7000万元，对于资金雄厚的金融机构来说，很容易抬高艺术品的价格。」北京某信托公司工作人员表示，正是利益的驱动，导致盲目化参与过多。
世邦资本有限公司创始人何亦农认为，随着各类艺术品投资基金等纷纷入市，艺术品市场正从收藏型迅速转向投资型甚至投机型，艺术品沦为低买高卖的工具，许多拍品短期内多次易手、交易价格迭创新高。「在资金的热炒下，部分艺术品的市场成交价格已开始严重背离其实际价值。」
新事物监管缺位
暗藏陷阱
普益财富数据显示，2011年艺术品信托的设计思路以债务融资为主，权益投资为辅。与其它金融投资形式不同的是，艺术品信托产品是艺术与金融的结合，需要有一定知识的专业投资者识别或判断其中的风险。这对信托公司而言，尚属新兴业务。
大量资本在涌入艺术品市场的同时，也在不断地累积风险。「艺术品信托产品存在信用和道德风险。比如在项目操作期间，艺术顾问公司或管理机构发生违约事件，挪用、滥用理财本金造成投资人的损失，或者出现内部人交易或接盘利益相关者交易，都会对投资者利益造成影响。」某信托人士表示，「艺术品属于小众范围，而且又是新领域，信托公司的管理模式也不一样，有稳妥的，有积极跟进的，在风险方面做的提示也不一样。」
艺术品市场的监管同样还有待完善。目前，大陆在艺术品市场仅有《美术品经营管理办法》一项规章，法规和管理严重缺位；而且，大多数艺术品信托采取半公开运作方式，缺乏信用保障，更加大了艺术品投资的风险。这种情况下，信托产品的退出途径及艺术品的估价存在着很大不确定性，在缺乏权威客观的艺术品鉴定机构的情况下交易，令投资者担忧。
投资者该如何入手？
艺术品信托产品的投资门坎一般为100万元，期限在1~2年，年收益可达8%~10.5%，但也有部分封闭时间较长的信托产品，期限长达5年，收益高达13%~15%。超额收益按照3：2：5在投资者、受托人、投资顾问之间分配。
从表面上看，这种设计固定了投资者的收益，使得艺术品信托更类似于固定收益类产品，降低了投资者的风险，但实情却远非如此简单。「一般优先受益人或有限合伙人只能获得事先约定的收益率，超额收益全部归投资顾问所有，并不与投资者分成。也就是说，不管另类投资最终有多高收益，投资者收益都不能增加。」兴业国际信托信托经理刘宇兴透露。
不少业内人士认为，当下艺术品市场存在一定的泡沫，艺术品本身的价值和当前的市场价格并不匹配，艺术品信托和艺术品的价值可能没多大关联，但却和它的投资顾问有关。「产品设计只能降低市场风险，投资顾问的选择才是首要的风险关注点，且要选择负责专业的金融机构。」
信托人士刘擎建议投资者，选择艺术品信托时，标的物的投资价值不仅要处于上升状态，还需要呈现稳定特性；在保真评估上，自己评估后再找其它专业机构评估，同时选择有较大实力集团担保的艺术品信托产品或银行推出的相关产品，谨慎投资。
「反向信托」
与「正向信托」之
直观理解
信托的本源，是「正向信托」，即「我信任你，我把某些资产托付给你去运营和打理，到约定时间你给我一定收益」，受托人背负着信托责任。而「反向信托」，则是一个房地产商、一个矿主、一个企业家、一个上市公司等，找到信托公司，要融资，拿一定资产抵押或信用担保，信托经理设计包装一番，然后向投资人发售一般100万元一份的投资份额。形式上，是这些购买份额的投资者信托了资金给信托公司，信托公司去运营和打理。
这是两个完全不同的方向！信托公司从谁手上赚钱，从哪收钱，就天然地要协助和维护谁的利益。