【摘 要】在当前欧债危机和美国经济复苏缓慢的国际背景下，我国GDP仍保持较快的增长，经济实力的显著增强，外汇储备的持续增加。近年人民币开始在周边国家和港澳地区的贸易逐渐被接受和认可，从而人民币国际化问题引起了国内外的关注。本文主要从目前人民币国际化的现状、阻力的方面进行探讨以及对人民币国际化进程的途径进行猜想。
【关键词】人民币国际化；后金融危机；离岸市场；汇率市场
一、人民币国际化的必然性
在当前美国经济衰退和欧洲债务危机下，美元与欧元正承受着货币经济一体化的严峻的考验。然而新自由经济体的发展更加要求经济全球化和货币经济一体化趋势加快。在这种趋势下，人民币的国际化已成必然，同时人民币走向国际具有着重要意义。
（一）欧美金融危机下人民币国际化外生性条件
2009年11月，希腊财政部宣布其2009年财政赤字对国内生产总值（GDP）的比例将达到13.7%，导致市场出现恐慌，成为欧洲主权债务危机发端。2010年5月，希腊主权债务危机全面爆发。由于希腊债务危机传染效应，西班牙、爱尔兰、葡萄牙和意大利等“欧洲国家”同时出现了信用危机，受主权债务问题影响国家GDP占到欧元区GDP的37%。2012年1月30日达沃斯论坛就欧债危机并未达成解决途径，
2011年度我国GDP总量73011.09亿美元，占世界15.1%，居世界第二位。近两年来，受国际金融危机影响，美国、日本和欧洲发达国家经济陷入严重衰退之中，而中国在内需推动下，经济继续保持快速增长，GDP总量与发达国家的差距日渐缩小。在2004年到2011年我国的对外贸易总额同比增加了3.13倍，外汇储备总量同比增加了5.21倍。那么，随着我国人民币汇率形成机制的不断完善，资本账户开放稳步推进，金融制度不断健全，人民币国际化已成必然的趋势。
资料来源：中华人民共和国统计局年度数据
（二）人民币国际化进程中内生性条件
目前，我国经济综合实力与金融市场发展的严重不对称，深刻影响着我国未来经济的发展并制约着我国在国际经济的影响力。从美元、日元、马克等国际货币的发展历程，我们可以看到一国的综合国力和经济实力是推动其货币走向国际的主要动力，其次该国强大的外汇储备也是货币国际化的重要支撑。然而目前，我国的GDP总量已经仅次于美国，位于世界第二，我国的外汇储备达到位于世界第一。货币国际化尤其内生性的动力所推动，同时，如果人民币成为世界主要货币之一，我们将抢占世界经济的“制高点”并从中得到系列好处诸如：1、减缓国内通货膨胀压力。人民币国际化后人民币将平衡国内外两个市场的货币需求，国内不会出现过多的流通货币，从而在某种程度上舒缓国内通货膨胀压力。2、获得铸币税收益。铸币税，也称为“货币税”是指发行货币的组织或国家，在发行货币并吸纳等值黄金等财富后，货币贬值，使持币方财富减少，发行方财富增加的经济现象。3、降低汇率风险，节约外汇储备。人民币国际化可降低与各国货币兑换的交易成本，特别是在东亚地区作为东亚地区的支点货币，将会在贸易对价上起到关键性作用。
二、人民币国际化进程中面临的问题
（一）不完善的人民币离岸市场
目前，人民币市场采取了双轨汇率制度，一个是在岸市场人民币牌价（简称CNY），另一个是离岸市场人民币牌价（简称CNH）。目前中国香港人民币离岸市场并不是独立的决策市场，它的进一步发展仍然依靠我国政府的政策扶持。人民币升值预期很高引发汇率的震动，不完全意义上的离岸市场不可逃避投资者的套利风险。那么目前依靠我国政府的扶持建立起来的离岸市场并不是真正意义上的离岸市场，香港离岸金融中心存在的意义也就不可能建立起真正意义上的离岸金融中心。
借助香港发达的金融市场开展人民币的离岸业务，本初目的是为了人民币通过香港这一离岸中心的金融平台，可以更加有效地在周边国家流通，发挥更大的国际货币职能。由于内地仍然未开放资本项目，所以目前这一工作只停留在允许香港试办人民币业务的初期阶段，即现阶段只能试办人民币个人业务，而不能涉及企业及批发业务；只允许从事人民币存款业务、汇款业务、换汇业务和银行卡业务，而不能经营贷款业务。可见，目前香港离岸市场并未达到真正意义上的人民币离岸市场的层次。
（二）落后金融市场和金融制度
目前，我国金融企业上市的步伐不断加快；加快国有商业银行的体制改革；金融机构进行金融创新；金融监管体制不断改善等等。然而我国金融市场与其他金融发达国家相比发育程度很低，金融体系不健全，金融产品单一，金融监管不足，仍然存在很严重的“金融抑制”现象。另外，我国人民币资本项目尚未完全开放，资本账户开放是指个国家对居民和非居民的经济交易和资本交易的支付和转移不与限制，允许把本国货币自由兑换成国际通用的货币。
人民币国际化与汇率制度的弹性化相互联系、相互促进。为推动人民币国际化必须要求实现更为灵活、更具弹性的自由浮动汇率制度，从而保证人民币均衡汇率水平。当前我国的汇率制度既不是固定汇率制也并非是浮动汇率制，而是介于两者之间的“混合汇率制”。人民币国际化后将承担国际金融稳定的任务，当国际金融市场受到冲击时，在必要时应充当区域最后贷款人的角色。
（三）欧美国家对中国崛起的敌意
我国经济的稳定与高速发展对东亚地区经济乃至全球经济与金融稳定都具有重要意义，但是许多国家还是对此保持相当警惕甚至忧虑的态度，人民币也可能因此而遭遇某种偏见甚至敌视。而且，一旦人民币越来越强势，作为世界主要储备货币的美元便会受到较大影响，追求单极世界格局的美国不会置之不管的。
三、人民币国际化进程的策略猜想
（一）健全金融市场，增强内生驱动性
健全金融市场的同时应加快深化利率改革、实现汇率市场化。深入利率市场化改革必须持续推进，可以按照先放开货币市场利率，再放开货币利率，最后放开存款利率的顺序，注意确立再贴现利率的基准利率地位，使同业拆借利率成为基准利率形成的关键参照指标。对银行贷款利率的放开，可以从放松对商业银行贷款利率浮动幅度，在此基础上逐渐放开存款利率，最后由商业银行自主决定存款利率，向中央银行备案，接受中央银行的监督。实现汇率市场化，有利于提高金融调控的主动性和有效性，增加了投机资本流动收益的不确定性，有利于遏制资本大规模单边流动，防范和化解金融风险，人民币汇率形成机制的改革，也能保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定。
经济基础和综合国力的强弱是决定该国货币在国际上所处地位的根本性因素，也是关系到一国货币币值稳定与否的重要因素。历史发展经验表明，一国综合经济实力的提升，必然伴随着一国国际地位的上升和世界各国对该国货币需求的增加。目前中国经济总量已跃居全球第二，约占全球GDP的15.1%。在美国复苏缓慢和欧债危机的大环境下，中国正日益成为全球经济增长的最重要动力。
图1中，以日本和德国作为参考对象，德国马克为欧元的诞生奠定了坚固的经济基础，德国从60年代到90年代期间其国内经济稳定，国内GDP占世界一直处于6%以上；同期间日元也成为了国际货币，尤其日本的80年代和90年代经济高速发展也正为日元走向世界起到推动作用。由图2可以看出，1989年到2011年的22年间，中国GDP以平均每年9.6%的高速度递增，在2008年至今的经济危机背景下，经济增长态势依然未变，2011年我国GDP达到74970.42亿美元，并且已经超过日本55680亿美元的GDP产值。作为强大的经济实力与落后的货币国际认可度产生强烈的反差，人民币的国际化在内生经济实力的推动下已成必然。
（二）完善香港人民币离岸市场
2011年9月，“美国被降级”引发了一场席卷全球的全球股灾，全球投资者疯狂卖出所有的金融产品，包括股票、商品和外币，买入美元作为避险天堂，人民币也在抛售之列。人民币在9月22日当天拉开惨烈战况，其中，人民币离岸市场CNH的买卖价格，9月22日跌1.2%，9月23日再跌0.8%，跌至1美元兑6.512元人民币，相对于全球股灾之前的6.378，累计大跌2%。
从上述例子我们可以看到人民币在国际交易结算、储备保值中都受到国际重大金融事件的影响，香港离岸市场人民币汇率也是不稳定的。那么近期离岸人民币价格波动及其与CNY价差扩大的主要因素可以分析如下：人民币跨境结算中套利；美国和欧洲对中国的政治施压要求人民币升值。离岸人民币市场遭遇的史无前例的巨幅下跌是人民币国际化初期的必然性，当然人民币的离岸汇率和在岸汇率的偏离也会影响投资者、持有者对人民币币值稳定信心的动摇，从而干扰使用离岸人民币的贸易和投资，并推迟人民币国际化进程。
鉴于人民币离岸市场的兴起可能会对境内的货币政策和人民币汇率形成冲击，我们可以从以下方面去完善人民币离岸市场：首先，建立安全及有效的渠道，实现各种形式的人民币资金在香港和内地流通，为香港人民币业务的发展奠定基础；其次，香港金融监管部门加强对于相关金融机构吸收人民币业务的监管，以维护人民币汇率及其离岸市场的平稳。最后，还可以对离岸地人民币存款规定一个准备金率，通过准备金以及相关的机制。香港这个人民币离岸中心是实现人民币国际化的重要的途径。
（三）正确处理人民币与欧元、美元两大国际货币的关系
在当今国际货币体系中，人民币要想顺利实现区域化、国际化，需要通过构建区域合作框架，获得区域货币制度安排的支持。为此，一要在战略上正确处理好人民币同主要国家货币之间的关系，积极开展人民币同欧元的合作，妥善处理人民币同美元之间的关系。
首先，当前欧债危机给整个欧元区带来了前所未有的金融危机。希腊、意大利、法国、德国等国家面临着严重主权信用危机，那么拥有着庞大的外汇储备的中国在购买欧债的问题上应保持高度的警惕，既要防止欧元贬值，又要防止欧洲国家利用中国之手而不承认中国作为一个独立自由的经济体和人民币在国际上应有的地位。
其次，妥善处理人民币同美元之间的关系。长期以来中国在对外支付、结算和外汇储备方面形成了一种依赖于美元的机制，美元在整个亚洲国家和地区也一直是官方主要储备货币和贸易、结算和计价货币。二要将市场的自发演进和政府的制度协调相结合。我国政府可以与其他亚洲国家和地区政府签订货币双边合作协议，为探索更为科学的货币合作模式进行更多地研究和协商，注重在合作框架下突出人民币的主导地位。
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