“上周，我们才得到交易所的通知，个人IPO询价要做模拟，匆匆忙忙地准备。”4月12日，太平洋证券资本市场部的相关负责人告诉《投资者报》记者。 据此很多声音认为，个人IPO询价会加快推出，中小投资者更是呼声一片。
记者注意到，尽管首次个人模拟询价顺利结束，询价结果也比较接近机构的判断，但是在一些市场人士看来，这仅仅只是一次作秀，很多关键的问题并没有涉及。
譬如在模拟询价中，10万元投资者的数量占到一半，监管层有意偏向小散户，但是实施起来，券商会不会向大户倾斜？另外，还有究竟如何选择个人参与者、怎样排除利益输送等问题尚待解决。
10万元参与者占50%
新股发行制度改革征求稿公开讨论的时间仅仅过去一周，个人IPO询价就开始进入了模拟阶段。
4月12日，沪深交易所三只新股龙泉股份、奥康国际以及翠微股份首次展开IPO模拟询价活动，承销商分别是太平洋、国信证券以及中信建投。
据记者了解，此次上交所组织的模拟询价活动共有20家券商，每家券商按照资产规模选取100名投资者，共计2000人参与奥康国际、翠微股份的模拟询价。
深交所没有限定参与券商的数量，所有具备经纪业务的券商都可以选取20名中小投资者客户参与龙泉股份的模拟询价，共计大约1300位中小投资者参与报价申购。
“交易所给出的指导意见是选择参与者，资金量要大和交易活跃，有一定时间的证券投资经验。”上述太平洋证券的人士告诉记者，他们自己的券商也有20名中小投资者参与，分别是100万资产以上的有两个，100~50万资产的有3个；50万~10万的有5个；10万以下的有10个。
尽管参加条件按照资产规模划分，但是符合条件的个人数量众多，如何从中选出20名，有人担心，主承销商有可能暗箱操作，自己指定询价个人。
“这点大家可以放心，我们完全按照交易所的规定来，但由于此次时间紧迫，不可能通知全国营业部，因此我们仅选了昆明的一家营业部做了试点。”太平洋证券人士回答说，“但如果真的进入实际操作，我们会在全国范围内遴选。对于那些报价价格不合理的投资者，月初我们会剔除，向交易所提起申请，更换参与者。”
奥康国际的主承销商国信证券，在自己承销的主场则邀请了40多个交易者，深圳地区20个人，上海地区20个人。
“人员的选择，主要根据上交所提供的客户资产规模正向分布，兼顾抽样代表性。”国信证券相关负责人在接受本报记者采访时说。
翠微股份的主承销商中信建投则在全国20家营业部中选择了100名客户参与模拟询价。其中账户总资产在100万元以上、50万至100万元、10万至50万元、10万元以下的投资者分别为10名、15名、25名、50名。
中信建投如何选取参与者，其资本市场部的人士没有正面答复本报记者。
记者注意到，在此次个人IPO询价模拟中，资产在10万元以下的个人占到了一半，小散户的利益得到了更大的倾斜。
报价接近机构判断
“我们一直非常关注此次个人模拟询价的情况，进程看起来还比较平稳。”北京的一家合资投行人士告诉记者，个人投资者的报价也比较合理。
此前，深交所已经想到，个人投资者的专业能力尚缺，无法对公司股票价值作出专业的判断。为解决这个问题，投资者在参与模拟询价时，需要回答询价系统出现的两大类选择题：一个是了不了解公司的财务指标，例如发行人归属母公司的净利润，行业市盈率；二是是否看过招股说明书，提示的风险因素有哪些。
“营业部人员还会跟参与者进行沟通。”上述太平洋人士告诉记者。
12日下午，沪深两市模拟询价结果基本上出炉。太平洋证券给记者提供的数据显示，深市全部有询价资格的2000名中小投资者共有1200人参与了龙泉股份的询价，模拟询价比例的人数为60%，综合来看，投资者给出的报价中枢在20~25元，市盈率大概在21.57倍左右。
此次个人的报价非常接近机构的判断。长江证券研究所给出的合理估值区间为17~22倍，询价区间在20~25元。国泰君安研究所的报价更谨慎一点，认为合理询价市盈率在15~18倍，价格空间为16.8~20.2元。
其他两家公司的询价结果，中信建投和国信证券没有正式公布，但从其他媒体采访营业部的情况看，所出的价格都低于行业市盈率，显示个人投资者出价谨慎。
不过也有市场人士提到，不能因为一次模拟情况，就认为个人有能力合理报价，此次首次模拟，个人更多听取了营业部的指导建议。
“如果说机构报价都不理性，凭什么个人投资者报价就能理性？在市场疯狂的时候，个人投资者头脑也会发热，甚至可能比机构更甚，而且5~10人的数量很小，对新股定价起不到什么影响作用。”在12日金融界举办的“聚焦新股发行体制改革专题研讨会”上，银河证券首席总裁顾问左小蕾也向本报记者如此表示。
此次龙泉股份的询价中就有极端情况的报价，最高可达180元，最低仅有1元。
作秀意味更浓
尽管目前询价顺利结束，报价也比较合理，但是仍然有很多根本问题需要解决。
根据征求稿，主承销商可以自主推荐5~10名投资经验比较丰富的个人投资者参与网下询价配售，但如何公开透明地选择？
沪深交易所没有给出什么有效的手段。此次模拟，券商们也并没有在全国范围公开寻找参与者，几乎都是券商在范围内自行选定。
针对此项规定，天相投顾董事长林义相在其实名微博上提出质疑：“难道忘了十多年前，券商把新股配给关系户，股民什么也得不到的情景吗？”
银河证券的一位人士告诉记者，“想想这个情况，也就知道。券商自然会将名额给到资产净值高、能给公司做利润贡献的那些人，哪会轮到小散户的头上？”
“只是为了安抚中小投资者，征求稿象征地搞了个个人投资者参与网下询价，没有任何的实际意义，无非就是打一些麻醉，让个人投资者在利益受到损害的同时不要感受到那么疼痛。”独立撰稿人皮海洲在微博上如此表示。
中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏甚至向《投资者报》记者直言：“这次新股发行制度改革，没有从根本制度上做出变动，仅是从技术细节上做修补，仅是发行价格改革，治标不治本，注定要失败的。征求稿最好到今年年底就停止实施。