摘要：以2008～2009年中美两国利率互换市场的日交易数据为样本，分析比较了影响两国利率互换利差的主要因素，进而实证研究了危机期间中美两国利率互换市场的动态互动效应。结果表明：两国利率的水平和利率期限结构斜率是影响互换利差的主要因素，另外，中国的流动性溢价和美国的违约溢价对互换利差的影响也较为显著；研究发现：中美两国互换利差均受对方市场因素的影响，特别地，在金融危机期间，中美两国利率互换市场间存在着明显的互动效应，一方面，美国利率互换市场信息能够对中国利率互换市场产生较强的冲击，虽然冲击的程度受制于美国的经济状况；另一方面，中国市场对美国市场也形成了一定的反向冲击，且程度受制于中国的货币政策。