“虽然挂着中信集团的牌子，但是在实际运作过程当中，中信产业投资基金管理有限公司 （以下简称“中信产业基金”）与中信集团的关联不大。”谈起中信产业基金，一位与其有过合作的机构人士告诉记者。
而中信产业基金一直给人以神秘的印象，《投资者报》记者曾几番致电中信产业基金，试图问询其真实运作情况，但是其负责媒体联络的人士一直没有给出回应。
近日，传言庄涛将转身私募，以及3月份中粮信托?中信产业基金公司信托贷款集合资金信托计划(下称中信贷款信托计划)的募集，再次让人们聚焦中信产业基金。
管理总资产达300亿
“在我看来，他们能力不错，管理的资金也很庞大，属于一流PE的行业，然而通过发行信托计划来解决其日常经营管理，实在令人费解。”一位与中信产业基金有过合作的基金合伙人告诉记者。
根据披露的信息显示，中粮信托?中信产业基金公司信托贷款集合资金信托计划的主要目的是用于中信产业基金的日常经营。
中信产业基金2008年成立，注册资本为1亿元，成立之后备受瞩目。截至2012年3月30日，其预计管理的总资产达到300亿元。
记者了解到在内部的日常管理当中，中信产业基金比较市场化，比如从找项目时开始，中信产业基金就有一套标准的流程：首先是通过行业研究发现项目后与企业进行初步的接触，一旦有投资意向，就先做一个初步的尽职调查，然后开第一次投委会，讨论决定是否要进行更深入的调查；第二步是进行详细的业务尽职调查；第三步是进行法律和财务尽职调查；第四步是向企业出具管理建议书。
“我们选择企业的标准总体来说与多数投资机构相差无几，只是多了一条：有多大的提供增值服务的空间。”中信产业基金前总裁吴亦兵曾如此表示。在其内部，还划分了四大行业：金融服务、消费、现代制造业、原材料和能源。
高昂的日常运营成本
“中信产业基金在人力上投入最大的就是做行业研究。”吴亦兵曾说。实际上，在中信产业基金，最大的开支就是人力资源投入。
据2008年成立之初帮助过中信产业基金招聘的猎头公司介绍，其待遇并不低于很多美元基金同行，所以才吸引了众多人才的加盟，其中不乏公募基金的明星――原华商基金投资总监庄涛及原嘉实基金主题精选基金经理邹唯。
“不过，在中信产业基金，真实的情况是原公募基金经理庄涛并不是外界传言那样加盟中信产业基金负责其二级市场业务，二者之间只不过是松散的合作。只有邹唯算是真正地转行负责PE，而庄涛的未来则是运营私募，与中信产业基金实际关联不大。”上述知情人士透露。
如果仅算邹唯的薪资待遇，参照其公募基金及在嘉实的薪资待遇，“业绩排名在前10%的明星基金经理，年薪大概在700万元至1000万元左右。”
即使如邹唯所说，加盟中信产业基金不是为了待遇问题，然而，按照其在业内的名气，“200万元的年薪是肯定的。”某公募人士告诉记者。
“在美元基金，类似中信产业基金这种水平的投资机构，副总裁级别的薪资大概为200万~500万元之间，一个投资经理约为50万元左右。”一位投资人告诉记者。
而据中信证券年报显示，中信产业基金员工为145人，除了投研团队50多人以外，其投资团队加高层管理人员，中信产业基金投资团队接近百人。
因此，如果计算其人力资源成本，我们可以估算投研团队50人，平均每人50万元的话，总计为2500万元，此外，加上投资总监、副总裁以及高管等，以及其他投资支持人士的薪酬（保守预计为3000万），其薪酬总额接近8000万人民币。
而按照PE基金的通常约定，在基金管理过程当中，出资人（即LP）每年要按照基金总规模的1%~2%支付其管理费，按照绵阳科技产业基金合同约定的2%计算，中信产业基金从成立至今，管理费收入可能达到5亿元。
5亿元的管理费，依然不够中信产业基金的日常运营费用吗？
“在PE基金，差旅费加上招待费也是一笔不小的支出，一般来说，这要与人工成本相当，比如说一个十多个人的小团队，按照一般标准，其差旅费也要介于500万元~1000万元之间，在上百人的团队当中，一年的支出少说也得几千万元。”实地资本一位不愿意透露姓名的投资人告诉记者。
如此保守估计，中信产业基金一年的运营成本超过1亿，或者说从2008年成立至今，其运营成本超过4亿元，如果加上其他费用支出，与5亿元的管理费收入相当。
信托募资真相
“这次通过信托募集资金，一种可能是真的需要补充运营成本，还有一种可能是为了项目的后续结构调整或者投资。”上述知情人士告诉记者。
“另外，由于基金募集是承诺制，从去年开始，PE基金的募集就出现了一定困难，因此，有一些出资人可能临时选择了退出，这直接导致中信产业基金日常运营紧张，因此选择信托融资。”一个人民币基金合伙人告诉记者。
而如果从中信产业基金的投资与现金退出的对比上，或许我们也能观察到中信产业基金日常运营经费的紧张。
根据中信证券的年报显示，截至3月30日，根据公开资料披露显示，中信产业基金已经实现了盛运机械、江河幕墙、贝因美三个项目的IPO退出。
而在投资方面，其成立的第一只绵阳科技城产业投资基金已经投资近25个项目，其中含西凤酒、快乐购、万得资讯等项目，第一只基金投资完毕。
然而，虽然这些项目当中大部分都已经申报或者准备申报IPO，不过，在当前二级市场发生巨大变革，市盈率大幅下滑的形势下，该基金的退出遇到了瓶颈。
但是，根据中信证券2011年年报显示，2011年，中信产业基金实现营业收入16.1亿，净利润10亿元。这些数据表明中信产业基金通过信托募集资金以便支持其日常营运费用的说法存在很大漏洞。
实际情况是，2012年伊始，中信产业基金加快了投资步伐。如2月份，法国奢侈品巨人路易?威登（LVMH）集团旗下投资基金L Capital联手中信产业基金，耗资2亿美元收购女装品牌欧时力（Ochirly）的10%股份；3月份，联合了鼎晖投资、新天域资本从安博凯手中收购绿叶制药集团有限公司55%的股权。
“这些投资直接导致中信产业基金的投资额度增大，而以前的项目一旦出现意外，需要额外投资的时候，中信产业基金就会很被动，因此其需要准备一笔备用资金。”深圳某人民币基金创始人表示。