宁波大学科学技术学院法商学院 摘要：本文从次贷危机的原因进行分析，提出我国应在今后的经济金融运行中加强宏观审慎监管，重构国内金融监管体系；完善法律制度，增强政府应对危机的能力；加强国际金融改革，增加中国的话语权。并进一步提出金融海啸之下所隐藏的历史机遇――逐步实现人民币国际化，由此引领改革潮流并逐步在未来全球经济金融竞争中赢得先机。
关键词：次贷危机金融监管人民币国际化
自2007年美国爆发次贷危机并逐渐蔓延深化，演变成全球性的金融海啸，波及发达国际几乎所有的金融产品、机构和市场，不少发达国家及发展中国家的实体经济由此陷入衰退。本文将针对在后危机时期的中国应当如何从危机中吸取美国等西方发达国家的经验教训，保持我国经济平稳快速的发展，以及在现今紊乱的国际经济格局之下把握住危机之所隐含着的机遇，从而准确迅速的定位我国在国际中的地位展开论述。
??一、美国次贷危机原因分析及其经验教训
大多数资本主义国家政府将此次危机归咎于美国金融市场上的投机活动失控，政府对于金融活动及其衍生产品的监管不力，或是格林斯潘及其所管理的美联储在美国长期实行的低利率的货币政策，又或者是美国超前消费的经济观念。深入分析，其原因是多方面的：
首先，美国监管当局并非缺乏对其自身经济进入体系的保护能力，却不去行使。美国长久以来所奉行的自由市场经济理念，造成主观上的金融监管的松懈，金融监管的失灵，严重破坏的美国金融市场的稳定。在缺乏管制的激烈竞争之下、利益面前，人们往往容易出现短视而不考虑长期后果，为迎合低收入家庭的贷款需求，贷款机构不断创造出新型的住房贷款产品，这些产品的一个共同特征是门槛不高、审查不严、还款优惠。而这样一来借款需求增加，次级按揭贷款规模扩张，而作为贷款中介来说，其目的是获取手续费收入而不需要对未来承担任何责任，这种不对称的激励机制反过来又进一步促进了一级市场的加速扩张。过度的借贷、风险投资和缺乏透明度使得金融系统债务风险加大，金融体系出现危机的概率大大提高。
同时，政府对这次危机准备不足，应对措施前后不一致，加剧了金融市场的不确定性和悲观情绪。美国次贷危机爆发以后，美联储实施了不断降息的扩张性货币政策。中美利差格局出现逆转，导致中美真实收益率出现到挂。
另外，信贷评级机构的失灵也是导致此次危机的重要因素。由于资产价格、信贷和金融监管三个周期的同周期性，作为第三方的各种评级机构无法在风险聚集期及早发现问题，而是当市场趋势出现下行，问题已经暴露以后才匆匆进行事后评级修正，这种反应方式不仅无助于抑制风险，对于已经恶化的经济预期无异于火上浇油。
由此，我国在今后的经济金融发展中要充分汲取此次美国次贷危机的经验教训：
1.加强宏观审慎监管，重构国内金融监管体系。注重重构宏观审慎监管体系框架，以避免出现金融监管漏洞，加强资本监管，提高资本质量与数量标准，保证银行资本与核心资本充足率；在人民银行制定和执行货币政策职能的基础上，加强其为金融与金融市场提供及时准信息的能力，增加信息透明度，以确保全方位的监控影响金融稳定的系统性风险因素，提高风险预警以避免新的风险的产生。
2.完善法律制度，增强政府应对危机的能力。美国现有规章制度对其危机之后出现的许多新问题存在严重的缺失，有鉴于此，中国应完善金融监管法律制度，完善全面风险监管体系，改善会计标准、重建评级体系以增强信息透明度；注重提供政府应付金融危机所必要的金融工具，构建政府应对金融危机的程序及指标，增强政府在危机之中的干预能力和处置能力，以维持金融系统稳定。
3.加强国际金融改革，增加中国的话语权。国际货币基金组织在世界经济金融的稳定与发展中起着重要的作用，但却存在着成员国的投票权与话语权的不对等。为弥补这种现实存在着的不对等性，我们应借此机遇团结力量共同推动国际金融体系金融机构的改革以提高日后国际经济即溶组织、机构的融资能力、效率和防范与应对新的金融危机的能力；并通过中国与IFM、WB和G20成员国的的不断加强的合作，逐渐增强中国的话语权、代表权，从分发挥中国在世界经济金融稳定与发展中的作用。
??二、危机中隐含的机遇
这次危机给予我的一个重要启示是：一国货币的崛起对于其经济有着重要的作用。因为一个国家的货币和金融一旦占据了摸个世界经济的制高点，就会对该国的安全和可持续发展起到至关重要的作用。
正如索罗斯认为，2007年以来美国发生的信贷危机反映出全球金融市场格局正在重新盘整。金融危机之后，新国际金融秩序的组建成为继各国政府所考虑核心内容。随着全球经济格局的重大调整，国际金融中心正在发生漂移，以上海为核心的一个新的金融中心的形成与出现，不仅是全球金融新秩序重建的核心内容之一，更加预示了金融危机以后她为中国所带来在国际经济金融地位为转变的巨大机遇。随着美元贬值的压力，持有大量美元储备的新兴市场经济国家将加快改革储备管理的步伐。而中国作为美元外汇储备的最大持有国，同时随着中国在国际贸易作用中的崛起，人民币的国际货币地位的不断提高，中国也必然要加紧储备管理改革的步伐――人民币国际化。
近年来中国经济金融的飞速发展使得人民币国际化已经具备了相当的条件和基础。而人民币国际化除了能够获得铸币税、降低交易成本和汇率风险、减少中国在国际贸易中的交易成本、促进中国对外贸易和金融服务业以及国际投资的发展之外，还有助于缩减中国当前的巨额外汇储备。
然而人民币国际化的道路并非一蹴而就，他需要一个复杂而渐进的过程，要受到诸多方面的现实影响与制衡。因此我们必须以渐进的方式推进人民币国际化的进程。为此我国经济学家中国人民副校长陈雨露教授等人提出了“人民币国际化应遵循"周边国际化――亚洲化――国际化"这样一个过程”，同时这一观点也受到了众多支持人民币国际化学者们的赞同。首先，人民币随着我国与周边国家地区经贸往来中的普及流通及其货币地位的巩固，即人民币周边国际化，为人民币的亚洲化打下了坚实的基础；之后再在人民币周边国际化的基础之上，进一步建立与亚洲各国各地区的经贸往来关系，签订双边几多边协定以鼓励人民币的自由兑换和作为国际间结算及投融资的支付手段并鼓励中国贸易合作成员国以人民币为外汇储备货币，逐步建立区域货币联盟是人民币最终成为亚洲区域的主导货币――真正的实现人民币亚洲化，由此最终实现人民币的国际化，使之成为国际主导货币、各国外汇储备的主要币种――一个长期的国家战略目标。
综上所述，可以看出此次金融海啸虽然波及范围广泛影响巨大，但在危机之下中国亦当有所收获，深刻分析美国次贷危机的原因，充分吸收并认真落实对于此次危机经验教训：加强宏观审慎监管，重构国内金融监管体系；完善法律制度，增强政府应对危机的能力；加强国际金融改革，增加中国的话语权。同时也要充分认识并把握住此次危机给中国所带来的发展机遇，抓住机遇，逐步实现人民币的周边国际化、亚洲化并最终实现人民币国际化的伟大战略目标，真正实现中国再世界经济体中的重新崛起！
参考文献：
［1］陈雨露,张思成.《全球新型危机与中国外汇储备管理战略调整》.中国人民大学财政金融学院
［2］吴晓求.《关于金融危机是十个问题》.中国人民大学
［3］刘元发.《浅析次贷危机的运行机理及对我国的启示》.长沙民政职业技术学院
（责任编辑：慕容睿）