摘要：传统以会计利润为基础对企业的评价，没有考虑股东的最低收益，不利于企业以价值创造为终极目标。必须引入EVA，即经济增加值概念，并以此为基础对企业进行考核，这既是资本的本质要求，也将带动企业提高经营管理水平，向创造价值转变。
关键词：企业评价 价值创造 EVA推广
长期以来，利润是评价一个企业好或者不好的最主要的标准，岂不知这中间存在很大的误区。原因是:利润指标的计算没有扣除股权资本的成本 ，导致成本的计算不完全，因此无法判公司为股东创造的价值的准确数量。
德鲁克大师在《哈佛商业评论》上的文章解释说：“我们称之为利润的东西，通常根本不是利润。只要有一家企业的利润低于资金成本，企业就是处于亏损状态。相对于消耗来说，在创造财富之前，企业一直在消耗财富”。2001年发生在美国的安然事件等，一个重要的原因就是管理层并没有将为股东创作价值作为最终目标。虽然财务报告显示公司一直在盈利，而且金额巨大，但其实股东的利益一直在遭到损害，并最终导致了公司的破产。
如何判断企业是在创造价值而非毁灭价值呢？传统的以利润为基础的指标难以满足上述要求，只有引入EVA，才能够解决上述问题。
EVA，中文叫经济增加值，是由美国学者约尔•思腾恩和贝内特•斯图尔特提出的一个概念。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。
经济增加值所基于的理念是：一个企业投资项目的收益高于该企业所有运营成本和资本成本，该企业才为社会创造价值，才满足资本的基本要求。
自上世纪八十年代EVA概念出现后， EVA被许多大型企业认为是管理策略的基石。例如，可口可乐公司从1987年开始正式引入EVA指标。实践中可口可乐公司通过两个渠道增加公司的经济增加值：一方面将公司的资本集中于盈利能力较高的软饮料部门，逐步摒弃诸如意大利面食等回报低于资本成本的业务；另一方面通过适度增加负债规模以降低资本成本，成功地使平均资本成本由原来的16%下降到12%。结果，1987年开始可口可乐的EVA连续6年以平均每年27%的速度增长，该公司的股票价格也在同期上升了300%，远远高于标准普尔指数55%的涨幅。在华尔街，高盛、瑞士信贷第一波士顿等投资银行在评价公司时早已把EVA作为基本准则。
我国是在进入新世纪后才引入了EVA的概念，由于社会经济环境不同等原因开始时并不成功。2010年，经过多年的酝酿和试行，国资委在所有国企的年度考核中引入EVA指标，与“利润总额”指标一起成为出资人对央企负责人进行考核的两个最重要的基本指标。同时国资委将资本成本率定于5.5%，只有在此基础上计算的EVA为正值，才算是真正赚钱的企业，才在保证股东的利益的同时，为社会创造了价值。据有关报道，2010年129家央企实现经济增加值3000亿元左右，比上年成倍增长。
实践证明，EVA在中国也能够正确引导企业在保证股东利益的同时，向创造价值上发展，这是资本的刚性要求，符合基本的经济规律。股东将资本投入企业，企业就必须保证其最低收益，否则资本就失去了投入企业了动机，就会撤出，转投其他能为其带来更高收益的资产，这是资本的本性使然。
当前，我国经济正处于转变增加方式的关键时期。经济增加方式的转变首先是企业经营目标的转变，EVA的引入对促进企业经营目标向创造价值转变将起到巨大的促进作用，具体表现在以下几个方面：
一、有利于企业正确评价自身业绩。EVA考虑了所有资本成本，剔除了企业规模、非经常性收入以及其他因素带来的影响，企业可以据此正确评价自身是否创造了价值，创造了多少价值。
二、有利于企业提升市场竞争能力。引入EVA作为考核目标，可以使企业树立资本成本意识，并以回报必须高于投资成本的标准对新增投资进行取舍和管理，可以引导企业通过合理投资、调整资本结构等手段增强竞争能力。
三、有利于企业关注资本效率。通过强化资本成本观念，可以比较明确地判断企业的投资决策是为股东创造价值还是在毁灭价值，有助于推动企业投资决策更加科学和严谨，有利于资本保值增值。
四、有利于企业的长远发展。采用EVA考核企业，可以较好地克服企业的短视行为，使管理者专注于企业长期业绩的提升。EVA不鼓励企业以牺牲长期利益来夸大短期效果，而是要求经营者着眼于企业的可持续发展。
EVA仅仅被引入国有企业的考核体系中，远远不够。随着我国社会主义市场经济的迅速发展，市场主题多元化的格局逐渐形成。非国有企业在国民经济中的重要地位是显而易见。将EVA在包括非国有企业在内的所有企业中推广应用，必将对提高我国企业的经营管理水平，推动国民经济的转型起到巨大的推动作用。
参考文献：
［1］经济增加值 创值新视野――孙峥
［2］EVA 经济增加值――如何为股东创造财富――AL埃巴
［3］经济增加值的价值相关性――王化成 程小可 佟岩