摘要：财务报表是以数字和文字的方式对企业财务状况、经营成果和现金流量的一种结构性表述。本文从财务报表的主要使用者及其对财务信息的不同关注点入手，分析了传统财务报表分析的局限性，提出以遵循客观性、全面性与重要性相结合、定量分析与定性分析相结合、可操作性等原则出发，构建包括行业与战略分析、会计分析、财务分析、管理建议或公司价值评估等分析理念的全过程财务报表分析新框架。
关键词：财务报表 财务分析 框架体系
一、对财务报表分析的总体认识
财务报表是以数字和文字的方式对企业财务状况、经营成果和现金流量的一种结构性表述。有“经营之神”美誉的台湾塑料公司董事长王永庆先生认为，企业经营的两大支柱是“计算机系统”和“会计制度”，而计算机系统的很大部分是用来支持会计制度的。
现代会计把复杂的经济活动及企业竞争的结果，转换成以货币为计量工具的会计数字，这就是人们常说的“企业密码”。这些密码拥有极强大的压缩威力，即使再大型的公司(如通用电气、微软、华为)，它们在市场竞争中所创造的财富，都能压缩汇总成溥薄的几张财务报表。这些财务报表透露的信息应该是丰富、充分的，否则投资人或银行不愿意向公司投入资金或贷款。但是，这些财务报表又不能过分透明，否则竞争对手会轻而易举地洞悉企业的商业机密。因此，财务报表所隐含的信息往往不易被了解，而需要我们去深入分析、不断挖掘。
财务报表分析的前提是正确理解财务报表。财务分析的过程是将财务报告中披露的数据分解成不同部分和指标，并找出相关指标的关系以达到对企业各方面及总体上的认识。
需要说明的是，通过财务分析只能发现企业可能存在的问题，而要证实企业是否真的存在问题，只能是依靠审计师了，这也是财务分析的一大局限。
二、财务报表的丰要使用者及其对财务信息的不同关注点
一般而言，与公司有经济利害关系的有关方面可以分为：现有股东、潜在股东、债权人、供货商、政府管理部门、公司管理人员、公司员工、竞争对手、其他利益相关者等。由于与公司经济关系的程度不同，上述诸方面对公司财务信息的关注点也就不同。
现有股东，又有控股和非控股之分。居于控股地位的大股东，不仅关心企业当前盈利水平，而且关心企业未来利润增长能力及竞争对手方面的情况和财务行为能力。居于非控股地位的中小股东，既不能在企业董事会中任职或派有代表，又不能参与企业的生产经营管理，因而不能有效地保证自己在企业中的利益，他们利益的取得带有一定的偶然性，因而迫使其过多地关心企业当前的盈利水平、利润分配及利润的稳定性，而对竞争对手企业方面的情况和财务行为能力，一般不予关心。
潜在股东，是指正在资本市场上寻找具有投资价值、对企业特别关注的那些意向投资人。他们主要关注企业可能发放的股利、特别分配(如配股、认股权)、未来股价的升值空问。
债权人，主要包括两类：一是购买本企业债券的债券持有人、银行等贷款机构，他们最关心的是未来到期的债权能否及时足额收回本息；二是与本单位存在经济往来的供货商及其他单位和个人，他们最关心的则是将来到期的债权能否及时足额收回，并决定是否要与企业保持长期的合作关系。
供应商，是指将要赊销产品给企业的单位和个人，即潜在的债权人。他们需要关心货物发出后能否安全地收回资金，需要分析评价企业的盈利能力、市场竞争能力、发展能力、持续经营能力及现金管理能力等。
政府管理部门，其中对公司财务信息最关注的是税务部门，主要关心企业本期收入、成本费用和利润等各项计税基础是否真实；各项应缴税款的计算是否正确；各项税款的缴纳是否及时；各项计税基础未来是否有较大的变动趋势，从而对未来应征税款进行事先控制和管理等。
公司管理人员，他们受公司股东的委托，对股东投入公司的资本的保值和增值负有责任，对公司财务状况的各个方面均感兴趣。
公司员工，通常与公司存在长久、持续的关系，他们关心工作岗位的稳定性、工作环境的安全性以及获取报酬的前景，因而对公司的获利能力和偿债能力感兴趣。
竞争对手，希望获取关于公司财务状况的会计信息及其他信息，借以判断公司问的相对效率。同时，还可为未来可能出现的公司兼并提供信息，因而他们对公司财务状况的各个方面均感兴趣。
其他相关利益者，包括顾客、社会公众等。在多数情况下，顾客关心的是公司连续提供商品或劳务的能力；社会公众则会关心公司的就业政策、环境政策、产品政策等方面。
由此，笔者得出以下结论：
第一，财务信息使用者所要求的信息大部分都是面向未来的；
第二，不同的信息使用者各有其不同的目的，因此，即使对待同一对象，他们所要求得到的信息也是不同的；
第三，不同的信息使用者所需的信息的深度和广度不同；
第四，公司财务报表中并不包括使用者需要的所有信息。
三、传统财务报表分析的局限性
财务报表是财务会计核算的产物，财务报表信息是在会计假设和会计原则的约束下，在会计制度或一系列会计准则的规范下由会计核算系统所生成的。传统的财务报表分析主要是对财务报表本身进行结构、趋势的分析，外加财务指标的分析。在某种意义上来讲，财务报表并不完全是企业经济业务的真实反映，财务报表本身就存在着众多的局限性。
第一，现行财务报表所提供的财务信息主要反映已经发生的历史事项，与报表使用者进行决策所需要的未来信息的相关度较低。由于过去是预测未来的合理基础，这些财务报表是历史事项的报告与反映，有效的财务分析既是对过去事项的检测与剖析，也是进行未来决策的有力依据。但是传统的财务分析并不能解释财务比率和比较分析所显示的问题，而要给出答案，还须进行进一步的深入分析，甚至需要掌握财务报表之外的相关信息，比如科学技术的创新、通货膨胀的影响等。
第二，现行财务报表所提供的主要是以货币计量的财务信息，其报表附注也主要是对报表中的财务信息进行更加细致的说明或补充，而许多对企业财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响的重要信息却没有披露，比如企业的人力资源状况、市场占有率等信息。
第三，财务会计制度及大多数财务会计准则中对同一经济业务允许有不同的会计处理方法，对许多事项还需要进行会计估计，会计信息的处理方法给人为操纵会计报表数据提供了相应机会，使得财务信息的可比性大大降低了。
第四，财务会计核算原则中的稳健原则要求“宁可预计将来发生的损失，不可预计将来可能的收益”，有可能夸大费用和支出、少计资产和收益，从而使财务报表数据不实。
正是由于财务报表信息的采集、处理、披露等方面存在着这些局限性，因而在进行有效的财务分析时，必须对财务报表本身的特征进行全面、系统、明确的了解，才能为报表使用者进行决策提供有用的建议，达到财务分析的真正目的。
四、创新财务报表分析框架应遵循的原则
财务报表分析的原则是指财务报表使用人在进行财务分析时应遵循的一般规范。
(一)客观性原则
对企业财务状况、经营成果、现金流量的分析与评价是财务分析的重点内容之一，而对其产生影响的因素很多，既有外部因素(如坏账损失)，又有内部因素(如资产减值准备的计提)；既有客观环境的因素(如市场景气状况)，又有微观个体的因素(如产品的生产成本)；等待。因此，在设计、运用评价指标时，应客观地、公允地反映企业财务状况和经营成果的真实情况，使得评估结果具有更大的可信度，更有使用价值。
(二)全面性与重要性相结合的原则
财务分析评价指标体系的设计应满足层次性、全面性的要求，要能够从多角度、多层面观察、分析、评价会计工作，不能遗漏关于会计工作的任何重要方面的情况，从而使得评价活动更具体、更完整、更有实用价值。
然而，过于全面的、面面俱到的指标评价体系不仅会给评价工作带来不便，还会使财务报表分析评价变得模糊不清，不利于围绕核心问题展开评价。因此，在设计与运用评价指标时应遵循全面性与重要性相结合的原则。
(三)定量分析与定性分析相结合原则
定量分析是对事物数量的分析，它是通过对财务指标数据的分析比较，评价企业财务状况真实性和盈利能力的持续性；定性分析是对事物性质的分析，它是通过一些评议指标，结合相关专家意见，综合分析评价企业未来财务状况和获利能力。企业财务报表分析，必须全面地坚持定量分析与定性分析相结合的方法，没有正确的定性分析，定量分析就会迷失方向。但是，如果只重视定性分析，而忽视定量分析，就无法全面而准确地把握数量变化。当然，在实际分析过程中，可以定量分析为主，定性分析为辅。
(四)可操作性原则
可操作性原则是设计财务评价指标体系必须考虑的重要因素，离开了可操作性，再科学、合理、系统的评价体系也是枉然。可操作性原则要求，制定财务评价指标体系时注意以下两点：一是指标体系尽量做到条目简明，建立指标体系时要对影响企业财务状况和盈利质量的因素进行认真分析研究，找出评价的主要因素，并给予清楚明确的表述。二是定量指标要可测量，即指标项目有关数据收集的可行性，可以通过一定的测量手段获得信息，取得结论。
五、财务报表分析的新框架、新理念
财务报表分析不是机械的比率计算，而是一个定性、定量的系统工程。在实务操作中，财务报表分析往往仅局限于盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力等的简单计算与评述。然而，财务数据是公司所处环境、战略决策实施、日常经营运作等综合因素的数据表现，一个完整的财务报表分析体系应该系统地展现公司经营分析与财务分析的关系，从经济环境、战略分析到公司内在价值评估是这一框架的出发点和分析结果，财务报表分析的过程应该包括行业与战略分析、会计分析、财务分析、管理建议或公司价值评估等全过程。财务报表分析的框架如下(图1-1)：
(一)行业与战略分析
行业是由许多同类企业构成的群体。如果我们只进行企业财务指标分析，则虽然我们可以知道某个企业的经营和财务状况，但不能知道其他同类企业的状况，无法通过比较知道目前企业在同行业中的位置。而这在充满着高度竞争的现代经济中是非常重要的。另外，行业所处生命周期的位置制约着或决定着企业的生存和发展。因此，行业分析是公司财务分析的前提，是联接宏观经济分析和公司价值分析的桥梁。
企业战略是企业总体发展规划。它指明了在竞争环境中企业的生存态势和发展方向，决定着企业的业务结构和竞争形式，并要求对企业的人财物、技术、管理等资源进行相应配置。企业战略分析是财务报表分析的一个重要始点。通过企业战略分析，分析师能够从一个战略高度上探查公司的经济状况，进而根据客观情况进行会计与财务分析。
在战略分析中，平衡记分卡是最流行的一个工具。根据美国著名咨询公司GartnerGroup的调查，在《财富》杂志公布的世界前100O家企业中，有55％的企业运用了平衡记分卡系统。平衡记分卡从财务维度、客户维度、内部业务流程维度和学习成长维度等四个方面进行系统的分析，帮助公司管理层或外部分析师对具有战略重要性的领域作全方位的(“平衡”)思考，以保持或评价公司经营战略一致。平衡记分卡方法最大的贡献在于引入了非财务评价指标而成为有效的战略执行的框架和工具。财务指标是企业追求的结果，其他三个方面的指标(非财务指标)是取得这种结果的动因。
(二)会计分析
会计分析主要是对会计数据的真实性和完整性分析。会计分析是在行业分析、战略分析的基础上，结合企业的经营情况，评价企业处理的合规性和企业会计政策、会计披露的适当性，来揭示一个企业的财务报表数据反映其真实财务状况和经营业绩的程度。通过会计分析，可以评价一个企业是否存在财务舞弊及舞弊的程度，进而评价一个企业的会计数据对企业经营状况的反映程度，知道会计数据的扭曲程度，并通过会计手段来“纠正”扭曲；通过会计分析，评价会计政策和会计估计合适与否。
会计分析是财务分析的基础，并为财务分析的可靠性提供保证。会计分析可以从企业舞弊的可能性分析、会计数据的真实性分析、会计政策(尤其是资产减值准备)与估计对会计数据质量的影响等方面进行。
(三)财务分析
财务分析主要是财务指标分析，财务指标是对财务报告信息进行重新组织的结果。财务分析旨在评价公司当前和过去的业绩，并判断其业绩是否能够保持，以为会计信息使用者未来决策提供帮助。
财务分析可以分两阶段进行：
一是财务报表阅读。通过是对资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表等四大主要报表及其附注的阅读，了解财务报表中的主要项目结构及变动情况进行，从总体上把握企业财务状况、盈利能力及现金流量情况，为进一步的分析做好准备。
二是财务比率分析。在财务分析中，比率分析是最重要的方法。财务比率分析是在阅读财务报表的基础上进行的。财务比率主要有四种类型：第一种比率概括了公司某一时点的财务状况的某些方面，是两个“存量”项目的对比，通常称为资产负债表比率；第二种是损益表比率，概括了公司一段时间的经营成果的某些方面，将利润表的一个“流量”项目与另一个“流量”项目作比较；第三种比率反映公司的综合经营成果，是将利润表中的某个“流量”项目与资产负债表的某个“存量”项目作比较，称为损益表与资产负债表比率；第四种是基于现金流量表的比率，特别关注收益与营业活动现金流量提供的公司收益质量方面的信息。
显然，财务分析与会计分析存在着明显的差别，主要表现在：
(1)分析的侧重点不同。财务分析侧重于企业经营风险、财务状况和业绩水平；会计分析侧重于会计数据的真实性、完整性和会计信息披露的适当性。
(2)分析的方法不同。财务分析在分析影响财务状况的总体指标的同时，还要进行内部某一层次分指标的分析，并根据分析的结论采取适当的行动，财务分析利用的主要方法是比率法。会计分析主要根据收集到的各方面资料，分析个别会计数据的真实程度。会计分析的主要方法是核对、比较与推理分析。
(3)影响分析质量的因素不同。财务分析主要受到企业外部市场环境和分析者自身素质的影响；会计分析主要受到会计准则、公允揭示的要求及分析者的职业判断能力的影响。
会计分析与财务分析之间也存在相互影响和相互作用，这种相互影响和作用伴随着人们对财务、会计信息的需求量不断地增加而表现得越来越明显。财务分析主要是对企业会计信息进行计算分析、比较、解释和评价，而这些信息是通过财务报告反映出来的。如果财务报告不能清楚地揭示编制这些报告所采用的重要会计政策，财务报告使用者就必须依靠会计分析方法，对这些内容进行可靠的判断。可靠的会计分析关系到财务分析的质量以及有关财务决策的正确性；反过来提高财务分析结论的可靠性的要求也对会计分析提出了更高的要求，必将促进会计分析质量不断提高。
(四)管理建议与价值评估
企业内部分析师进行财务报表分析的主要目的是通过分析提出管理建议，改善企业经营管理；企业外部分析师进行财务报表分析的主要目的是对该企业进行价值评估，以决定其未来投资决策或开展业务合作。