一、通货膨胀对企业财务产生的影响 （一）通货膨胀对资金供需量的影响 通货膨胀使得企业资金的需求量不断增加。一方面，由于物价上涨，使采购同等数量的物资将需要更多的资金，企业为了减少原材料不断涨价所产生的损失，或想在囤积原材料中获得利益，企业就会提前进货，进行超额储备，造成资金需求的大量增加；另一方面，通货膨胀时期，由于企业按历史成本原则进行核算，导致企业少计成本及虚增会计利润，造成企业的所得税流出增加、利润分配增加，而这些会使企业的资金需求进一步增加。同时，在发生通货膨胀时，由于物价上涨，居民的零散资金较多地用于囤积商品、抢购黄金等活动，使闲置资金转化成信贷资金的过程受到阻碍；另外，国家通常会采取一系列的货币紧缩政策，诸如上调银行的存款准备金率、提高存贷款利率等，通过提高存款准备金率，资本市场的资金供应量减少，通过提高银行的存贷款利率使企业的融资成本进一步上升。
（二）通货膨胀对营运资金的影响 主要表现在：
（1）企业持有货币性资产遭受购买力损失，持有货币性负债获得购买力收益。在通货膨胀条件下，由于货币性资产的金额是固定不变的，付出同样多的货币，只能获得较少量的商品或劳务，因而持有货币性资产必然遭受到一般货币购买力下降所带来的损失。货币性负债意味着债权人收到的款项没有期初借给借款人的款项值钱，反之，也就意味着企业归还货币性负债时获得购买力收益。
（2）存货及应收账款等实物型营运资金在数量上呈上升趋势，在使用效率上呈下降趋势。在存货上，一方面，由于物价上涨，企业采购同样数量的物料所需的资金量较以前增加；另一方面，企业为了降低价格上涨对企业成本所造成的影响，存在着储存原材料等物资的动机，导致资金在该环节的占用上升，而周转速度却变慢了，效率下降了。在应收账款上，由于大部分企业都会有一定程度的资金紧张，企业间相互拖欠货款的现象会更加严重，应收账款的回收率降低，回收期拉长，导致应收账款资金占用量的增加，应收账款的周转速度变慢。
（三）通货膨胀对投资活动的影响 企业在经营管理过程中，需要进行大量的投资活动，如兴建、扩建、改建厂房和建筑物，购置设备等，这些投资需要大量的资金，并且资金的回收期较长。在一般情况下，企业首先预测投资项目未来的现金净流量，再以企业投资预期报酬率为折现率，将投资项目的未来现金净流量折算为现时价值，并以此进行投资决策。在通货膨胀时期，一方面，由于通货膨胀的存在，市场的物料价格及产品价格均呈上升趋势，但各种物料及产品的价格上涨的幅度却并不相同，再加上通胀时期企业融资难度的加大，导致企业投资项目的现金流入量和现金流出量具有较强的不确定性，使企业投资项目的未来现金净流量的不确定性加大，且投资项目的投资期越长，不确定性越强；另一方面，在进行投资决策时，若仍以投资项目的预期报酬率为折现率进行折现，将无法体现投资项目的实际获利水平，必须考虑通货膨胀率，而通货膨胀率的波动具有较强的随机性和突发性，如何精确预测通货膨胀率将对企业投资项目的正确决策产生直接影响。
（四）通货膨胀对财务风险的影响 在正常情况下，企业也面临一定的财务风险，也会发生财务危机，但由于通货膨胀，会加大企业的财务风险，提高财务危机发生的机率。首先，在通货膨胀条件下，由于价格普遍上涨，尤其是原材料价格提升最为快速，其次是基本生活资料价格普遍提价，导致企业产品成本全面提高，人员工资上调压力较大；同时，绝大多数企业产品的价格相比原料等价格的上涨幅度却较小，导致企业的利润空间被压缩。再次，在通货膨胀时期，由于企业普遍资金紧张，货款拖欠现象也更为严重，致使企业应收账款数量增加，周转期延长，此时资金链中的任何一个环节出现问题，都将给企业带来极大的财务风险。最后，在通货膨胀时期，企业的融资成本提高、融资难度加大，也使企业在出现财务危机时的自我修复能力降低。
二、企业应对通货膨胀的财务策略
（一）保持合理的资本结构，开拓新的融资渠道 主要包括：
（1）保持合理的资本结构，合理安排融资期限。企业筹集资金的原则是保证企业财务风险在可控范围内，追求企业综合资本成本的最小化，从而使企业价值达到最大。在通货膨胀时期，企业经营中的不确定性大大增加，如果一味追求综合资本成本的降低而片面地以债务融资为主要方式，会导致企业财务风险的提高，不利于企业的长远发展，因而企业应注重债务资金与权益资金的比例。另外，企业在进行债务筹资时，要注意长期资金与短期资金的搭配，合理地安排融资期限，在通货膨胀时期，企业应尽可能地寻求长期资金。因为，从利率角度而言，虽然银行利率在不断上升，但是不会高过通货膨胀所带来的物价上涨幅度，而且在时间上是滞后于物价上涨幅度的；如果采用短期借款的方式，要时刻关注银行利率的变化，不光银行利率在不断变化，企业的经营环境也在不断变化，这就需要企业不断进行新的筹资决策，既增加了筹资成本，也增加了决策失误所带来的风险。
（2）积极开拓新的融资渠道。在通货膨胀时期，企业融资难度增大，而企业对资金的需求却增加，为了应对这一局面，企业应积极尝试新的融资方式，突破融资瓶颈，促进企业更快、更好的发展。比如融资租赁，可以较好地解决企业在进行固定资产投资上对资金的需求、应收账款贴现可以解决企业对流动资金的需求等。同时在必要时还可以充分利用外资，如引入战略投资者或寻求与外商进行合资。
（二）加强营运资金管理，提高营运资金效率 主要表现在：
（1）加强应收账款的日常管理，防止坏账损失的发生。在通货膨胀时期，企业普遍资金紧张，应收账款的回收较平时更为困难，此时单纯改变销货方式或实行严格的信用政策并不适宜，会导致企业销售额的下降，应加强应收账款的日常管理，预防坏账的发生。一方面注重应收账款账龄分析，检查客户是否突破信用额度，超过信用期限，提早发现坏账趋势，编制应收账款的催收计划，并及时组织收款，尽量减少坏账发生。另一方面，要注重应收账款的结构，对那些占应收账款总额达到一定比重（比如10%）或以上的客户进行重点管理，收集该客户信息，及时掌握其财务状况的变动情况，积极与客户进行联系，防止坏账的发生，对企业生产经营产生不利的影响。
（2）以成本效益为原则，加强存货管理。存货是企业日常运营中的重要组成部分，企业存货管理的主要目的是及时供应公司经营中所需要的物资。持有存货会发生储存成本、存货所占用资金的机会成本、存货的磨损等相关的成本，通常情况下，企业希望尽量减少存货。在通货膨胀情况下，一方面企业要充分考虑物价上涨对产品成本所造成的影响；另一方面，企业要考虑由于国家实施通货紧缩政策，社会投资、消费、出口等方面对企业产品的需求又会相应有所减少。因此，企业根据自身情况，以成本效益对比为原则去权衡利弊，适当储备一定数量的存货。此外，企业应该与客户签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；还应进一步进行技术改造，挖掘潜力，在保证产品质量的前提下，力求减少单位产品的原材料消耗量，从而达到节约原材料，降低成本的目的。
（3）加强现金的日常管理，保证生产经营的正常需求。现金属于非盈利性资产，企业持有企业会产生一定的机会成本，尤其是在通货膨胀时期，企业对资金的需求加大，持有现金所产生的损失更为显著。但是由于通货膨胀，企业融资的难度加大，资金回收速度放缓，企业保证正常生产经营所需要的资金却具有刚性，现金短缺将给企业产生以下影响：难以应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，从而影响生产正常进行；无法按时支付到期的应付款项，对企业的信誉产生不良影响；通货膨胀时期，企业面临的不确定因素增多，需要应付的突发事件增加，现金的短缺会对企业的可持续发展产生不利影响。因此，在通货膨胀时期，企业现金管理的首要目标是保证正常生产经营对现金的需要。
（三）积极调整投资决策方法，降低决策失误造成的风险 在通货膨胀时期进行长期投资，其关键是调整投资决策方法，充分考虑通货膨胀对现金净流量和折现率所产生的影响，尽可能降低决策失误所造成的风险。通常考虑了通货膨胀的折现率=（1+通货膨胀率）（1+投资最低期望报酬率）-1。而现金净流量的调整则要相对复杂，首先要分析现金净流量的构成以及通货膨胀对各项现金流量产生的影响，然后在此基础上去讨论现金净流量由于通货膨胀所产生的变动幅度，最后折算出企业该投资的现金净流量。
（四）建立完善的财务预警系统 财务预警系统是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应的数据化管理方式，将企业已面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题，以提早做好防范措施的财务分析系统。如前所述，由于通货膨胀的突发性与偶然性，加大企业的财务风险，提高财务危机发生的机率，因此企业如能建立一个较为完善的财务预警系统，对财务运营过程进行跟踪、监控，就能及早发现财务危机信号，预测企业的财务风险。
参考文献：
［1］杨世军：《通货膨胀对中小企业的影响及应对方法研究》，《商业经济》2008年第6期。（编辑 杜 昌）