3月23日下午，中国投资协会创业投资专业委员会（以下简称“中国创投委”）一届三次理事会扩大会议在北京京西宾馆隆重举行。国家发改委财金司等有关部门主管司局领导和创投委会员单位代表等300多人出席了会议。沈志群常务副会长在致辞中指出，实现我国经济结构战略性调整的各项任务，股权和创业投资行业及其提供的增值服务可以发挥其他投资方式所不可替代的重要作用，中国股权和创业投资业生逢其时、大有作为。同时与会代表也普遍感到，2012年是中国VC/PE行业的变革之年，寒冬已经来临，洗牌已经开始。
“洗牌”的第一个原因是政府监管趋严。去年11月，国务院转发国家发改委办公厅《关于促进股权投资企业规范发展的通知》，规定了PE基金的单个投资人出资额不得少于1000万，直接压缩了国内原本就不宽泛的募资通道。那些募资能力弱募不到钱的机构，将直接出局，根本没有参与重新“洗牌”的机会，或者说目前的调整还称不上“洗牌”。
中国股权和创业投资还处于发展的初期阶段，在某种意义上说，还没有形成一幅完整的“牌”，还无牌可洗。与其说“洗牌”，不如说“除草”更加贴切。“洗牌”是对一个现有资源重新分配的过程，是牌局各方实力重新调整的过程；而现在的中国股权和创业投资业的“牌”还处于成长阶段，具有极大发展空间，每一个进入VC/PE领域的投资人都可以大展宏图。一个人手中有一手好牌，还不会阻碍另一个人同样也有一手好牌。因此，政府加强监管，只是将牌局外的投机分子――“杂草”清除出去，是一个“除杂草”过程，没有了“杂草”，真正的股权和创业投资种子才会长出来，茂盛成长。
“洗牌”的第二个原因是IPO退出渠道收窄。郭树清主席上任以来，实施了强制分红制度、创业板退市制度以及对内幕交易“零容忍”等一系列改革措施，导致二级市场价格重估，直接影响到VC/PE通过IPO退出的回报率，同时VC/PE通过被投企业境内上市实现退出的难度也将显著加大。研究显示，2012年第一季度中国VC/PE机构境内IPO退出节奏明显减速，平均账面回报率也有所回落。2009年以来成立的大多数PE基金目前都面临投资退出问题，一旦投资退出不能实现，或者退出回报率偏低，那些前几年以高估值投资Pre-IPO企业的PE机构将面临倒闭危险。
每一次洗牌都是一次资源优化配置的过程，洗牌目的在于回归――回到股权和创业投资的本质――价值投资、增值服务。VC/PE的真正获利来源在于被投资企业的成长性溢价，“增值服务”才是VC/PE高回报的源泉。