摘要：笔者利用2007年中国规模以上非上市工业企业构成的截面数据，用培训费衡量人力资本投资，实证分析了人力资本投资与企业绩效的关系。研究结果表明：企业的绩效与人力资本投资成正向关系；企业绩效与物质资本投资成负向关系；不同省份，人力资本投资对企业绩效影响波动较大，相对于西部地区来讲，中、东部地区人力资本投资对企业绩效的影响较大。因此，国家应该建立科学有效的人力资本投资体系，并形成稳定的投资制度。
关键词：人力资本；物资资本；培训；企业绩效
基金项目：教育部人文社科研究项目(09YJA790086)。
作者简介：任宇(1982―)，女，河南周口人，暨南大学产业经济研究院博士研究生，主要从事人力资本理论与产业组织理论研究；谢杰(1988―)，男，河南周口人，暨南大学产业经济研究院硕士，主要从事人力资本理论研究。
中图分类号：F240
文献标识码：A
文章编号：1006―1096(2012)02―0130―05
收稿日期：2011―08―13
一、文献回顾和研究假设
企业提供培训对企业绩效的影响是学术界研究的热点问题。一些学者(Barron et al，1997)用主观测量的方法来研究培训和企业绩效的关系，他们利用1982年EOPP调查的659家企业前3个月的培训对企业绩效的影响进行了研究。统计调查数据包括正式和非正式培训、培训的期限和强度、工资和生产率。Weisberg等(1996)用受教育年限代表一般人力资本，用工作年限代表企业专用型人力资本对1990年以色列最大的一家市政公司的65位员工工作情况进行了观察，这65位员工属于公司内部不同的工作小组，实证研究发现受教育年限和工作年限与不同小组的绩效存在显著的正相关关系，拥有较高人力资本的小组有较高的工作绩效。Carpenter等(2001)认为企业家跨国从业经验是一种有价值的、难模仿的人力资本，在收集了256家美国跨国公司CEO跨国从业经验的基础上，用实证方法证明了CEO的跨国从业经验这一特殊的人力资本对公司绩效有积极的正向促进作用。Bassi等(1999)研究认为人力资本对企业绩效会产生决定性的影响。Firer(2003)对南非企业智力增值系数VAIC的3个组成部分即结构资本增值系数、物质资本增值系数、人力资本增值系数与企业绩效的关系进行了实证研究，发现结构资本对企业的获利能力有正向促进作用，物质资本与企业的市场评价有积极的正向关系，而人力资本并未表现出积极的作用。
国内也有很多学者研究人力资本与企业绩效的关系。姚艳虹等(1998)通过分析人力资本对企业绩效的影响，认为人力资本比物质资本重要，企业人力资本与企业绩效呈正相关关系。李忠民(1999)认为人力资本可以提高物质资本与劳动生产率边际产出，有利于企业绩效的提升。程承坪等(2001)认为环境因素、企业资源的数量和质量、企业家生产性努力、企业家能力共同作用于企业绩效。有学者以总经理的企业任期作为企业专用性人力资本的替代变量，研究企业专用性人力资本与企业绩效之间的关系，认为企业专用性人力资本与企业绩效之间呈u型关系。高素英等(2011)采用企业人力资本存量、技术型人力资本存量和高管人力资本存量作为企业人力资本的评价指标，通过层级回归分析来验证人力资本与企业绩效之间的关系，认为企业人力资本存量、高管人力资本存量对企业绩效具有显著的正向促进作用，而技术型人力资本存量对企业绩效的影响不显著。
尽管培训对企业的绩效起到了重要的作用，为企业创造了一个可持续竞争的优势，但是还是有一些学者得出相反的结论，Barrett等(2001)研究发现，专业培训对生产率增加没有显著影响。Loewen，stein等(1999)也证明了企业的一般培训对生产率没有影响。Schonewille(2001)发现一般和专业培训对生产率都没有影响。Ng等(2004)评估了中国的培训对企业绩效的影响，发现技术培训对生产率没有影响。
与现有文献相比，本文具有四个明显的特征：(1)数据集特别大。笔者使用了2007年全国规模以上工业企业统计数据，共有336768家企业。这是目前可获得的最大的企业层面的数据集，因此提高了估计的效率。(2)解释变量包括了企业规模、业务集中度、国有股份占有比例和资产负债率等因素，并且控制了行业特征和省份等因素的影响，因此更好地避免了变量遗漏问题。(3)在现有文献中，笔者发现对人力资本与企业绩效关系的文章大多是停留在企业家人力资本层面的研究，很少从中国工业企业层面来研究人力资本投资与企业绩效关系。(4)用培训费用作为人力资本投资的代理变量，直接包含更多的关于企业人力资本投资的信息。从学者们对相关主题的研究中可以证实，我国存在东中西部区域差异。国家统计数据也再一次证实，这种差距依然存在，且东部地区发展状况好于西部地区。基于此，可以得出我国中、东部地区经济总量、人力资本投资总量等均好于西部地区，人力资本对经济的促进作用得到很好的体现，同时经济的发展又促进了人力资本的投资。因此，中、东部地区人力资本的存量、结构等优于西部地区，其对经济发展的贡献率更大。综合以上分析及有关经济学理论提出若干研究假设。
Hl：企业提供培训对企业绩效有正向影响。
H2：对于大中型工业企业来讲，物资资本投资对企业绩效有负向影响。
H3：相对于西部地区，中、东部地区的人力资本投资对企业绩效的影响比较大。
二、数据处理和描述性统计
(一)样本来源
本文的数据来源于国家统计局2007年“全国规模以上工业企业统计数据”。之所以选择工业企业为研究对象，是因为中国工业企业数据库来源于国家统计局每年对销售额500万元以上的大中型全部非上市制造型企业进行统计整理，共收录了中国31万多家企业，占中国工业总产值的95％左右，涵盖中国工业制造业40多个大类、90多个中类、600多个小类，是企业研究不可多得的资料。为保证数据质量，笔者剔除了所有非营业状态的企业；剔除了非企业性质的单位；并对本文中的所有变量都进行了极端值剔除。通过以上处理，构建了一个企业层面的截面数据集，其观测值为336768个，进入研究样本企业总数共计127838家，包括净销售收入、职工教育经费、总资产、行业类别、国有股份占有比例、业务集中度和资产负债比率等基本信息。本文使用stata软件来进行样本数据的计算。
(二)变量选取
1.企业绩效变量
杜邦财务分析体系认为净资产收益率是企业效益最综合的反映，吴利华等(2008)在检测相关要素与企业效益关系时都采用了净资产收益率指标来反映企业绩效。本文采用净资产收益率(roe)作为被解释变量。
2.检验变量
(1)笔者主要考察人力资本投资对企业绩效的影响，即企业对员工实施培训和企业绩效的关系。 当前西方学者对于人力资本积累的定义通常用员工平均受教育年限来表示(Barrn，1991；Cohen et al，2007)，还有学者用培训费用作为企业人力资本投资的代理变量(Ng et al，2004；Zwick，2006)。本文采用培训费用的对数形式作为人力资本投资变量。
(2)为了更好地体现人力资本相对于物资资本在现代企业中发挥着越来越重要的作用，物质资本是本文的又一重要检验变量。在资本存量的计算中，普遍采用的方法是永续盘存法，这里笔者采用本年折旧指标的对数形式作为物资资本。
3.控制变量
在本研究中控制了以下变量对企业绩效的影响：(1)S$Oe定义为企业国有股份占全部股份的比例。(2)dehtratio定义为企业的资产负债比率。(3)conce定义为企业的主营业务收入占总收入的比例，该变量反映了企业的业务集中度，也就是企业配置资源集中与分散的程度，体现在经营模式上就是专业化与多元化的不同趋向。
由于数据的自然对数变化不改变原有的性质，并能使其趋于平稳，消除时间序列中存在的异方差现象，所以对职工培训费用、物资资本进行对数化处理，得到Intraing、lncapital。主要变量定义及统计特征。
三、回归模型及结果分析
(一)回归模型
在构建计量模型时，笔者假定生产函数为柯布道格拉斯函数，因为该函数被广泛应用于投资产出关系中。企业的产出(Y)是2个投资变量的函数：人力资本投资(T)和物资资本(K)。函数形式表示为。
A表示效率指标，JB、A>O表示产出弹性，产出弹性衡量产出对用于生产中的人力资本投资和物资资本改变水平的反映。这意味着，如果B=0.15表示增加1％的物资资本将导致产出增加0.15％，上述模型是非线性的，对其两边取对数并增加控制变量x，笔者得到基础计量模型。
模型(2)关于lnA、A是线性的。方程(2)呈现了一个企业绩效模型，笔者将利用它来评估人力资本投资对企业绩效的影响。
除了物资资本、人力资本投资外，还有许多因素和企业绩效有关，为了避免遗漏重要变量和消除在微观层面观察到的异质性，在方程(2)的基础上，笔者引入虚拟变量省份。为了更进一步检验人力资本越来越发挥着重要的作用，笔者引入了省份和人力资本投资的交互项，具体化上述模型。
本文建立固定效应截面数据模型进行分析，目的在于剔除各企业之间人力资本投资由于不可观察因素而持续存在的差异的影响，上述模型经检验存在共线性，笔者剔除了ssoe变量，模型的共线性问题得到解决。
该截面计量模型使用最小二乘法作回归分析，结果。
(二)实证结果分析
结果显示，加入省份、省份和人力资本投资费用的交互项以后，模型的拟合优度得到提高，更重要的是，各项统计指标较为健康，综合判断加入虚拟变量和交互项后的模型拟合程度较为理想。同时，解释变量的显著性及变量系数的大小、正负均没有变动，解释变量与被解释变量之间的稳定关系得到一定保证。
1.模型(1)的回归结果表明，人力资本投资与企业绩效在1％的水平上显著正相关，表明企业培训费用(人力资本投资)与企业绩效成正相关。人力资本越高，企业绩效越好。这和命题H1结论一致。
人力资本是实现经济增长方式转变的决定性因素。人力资本存量较高的企业的绩效要好于人力资本存量较低的企业。人力资本投资能够带来企业人力资本存量的增加，进而带来技术进步和收益增加。
2.模型(2)和(3)的回归结果表明，物资资本与企业绩效在1％的水平上显著负相关。这表明规模以上工业企业的物资资本存量越高，企业绩效越低。这个命题H2结论一致。
人力资本与物质资本共同决定企业绩效，物资资本在我国当前经济发展中受到人力资本存量不足的制约。表3第2行的数据大于相应的第3行的数据表明，物质资本投资越多，企业绩效越低。规模以上企业物资资本投入显现规模收益递减的现象，主要是因为人力资本和物资资本比例不协调，物资资本存量远远大于人力资本存量，只有人力资本存量提高到和物资资本相适应的水平，物资资本才能发挥作用。基于此，认为现阶段人力资本存量的提高是劳动密集型企业面临的主要难题。
3.由模型(4)的回归结果我们可以看出，人力资本投资和省份的交互项与企业绩效所有年份在1％的水平上显著，且相对于西部地区，中、东部省份企业的人力资本投资对企业绩效的影响比较大。这和命题H3结论一致。
地区之间的差异则必然会反映到地区所属的企业上，实证分析即表明我国东部地区上市公司的人力资本投资大于中西部地区企业。这种差距由来已久，产生这一现状的根本原因是国家政策的倾斜。我国地区人力资本投资差异中，教育费用的支出项目，中、东部地区的总额远远高于西部地区。人力资本投资的区域差异导致了区域间人力资本在质和量上的差距，同时也会影响到地区人力资本结构。
(三)稳健性检验
为了验证本文研究结论的可靠性，笔者分别用销售利润率(ros)和利润总额(profit)作为被解释变量进行回归分析，所得到的结果与上述研究结论一致，即不管是以净资产收益率(roa)还是销售利润率(ros)及利润总额(profit)作为企业绩效的衡量指标，以培训费用成本度量的人力资本投资与企业绩效之间显著正相关，从而证实了回归模型结果的稳定性与可靠性。
四、主要结论
笔者基于“中国工业企业数据库”的微观企业数据，整理出2007年336768家工业企业层面数据。假设企业的人力资本投资越大绩效越高，人力资本对企业的绩效起着越来越重要的作用，然后我们通过计量回归证明了此假设的合理性。最后，加入省份虚拟变量及省份和人力资本投资的交互项进行回归估计结果的比较分析，得出结论：(1)人力资本与企业的绩效正相关；(2)物资资本与企业绩效负相关；(3)我们用省份和人力资本投资的交互项进行回归估计，得出相对于西部地区，中、部地区的人力资本投资对企业绩效的影响较大。
本文的实证研究成功地检验了人力资本在我国社会生产过程中的作用，尤其是工业企业。人力资本不仅在知识型企业扮演着重要角色，而且在工业企业同样也发挥着越来越重要的作用。人力资本对企业绩效、对经济增长的积极作用，目前基本已经得到了理论与实践的广泛认可，因此投资人力资本就显得必须且重要。人力资本的质量、存量可以通过加大人力资本投资的途径进行解决。为了保持经济健康发展，需要继续投资人力资本。因此，国家应该建立科学有效的人力资本投资体系，并将这种体系形成稳定的投资制度。要结合各个行业现状，有针对性的投资并引导企业，同时加强外部人才的引进，配合产业结构的升级，利用人力资本结构的调整带动整个经济的发展。
本文以职工教育费作为企业人力资本的替代变量，从实际情况看，企业人力资本的内容是十分丰富的，企业人力资本包括依附于企业所有职工身上的知识、技术、信息、健康、道德、信誉和社会关系的总和。很明显，培训成本只是其中的一部分。
参考文献：
程承坪，谢科范，2001.论企业家人力资本的开发、配置及其企业绩效关系[J].南开管理评论(5)：30―34.