2011年是A股市值大幅缩水引发结构巨变的一年：也是市值大缩水倒逼宏观和微观市值管理行?趋于活跃的一年。中国A股总市值与经济增长背道而驰，缩水近两成。截至2011年末，沪深A股总市值?21.38万亿，较2010年末26.29万亿的水平回落了4.91万亿，市值跌幅达18.67％，跌幅居全球前列，成?继2008年之后A股市值规模缩水最大的一年。同时，2011年也是千千万万股民的“伤心之年”，每个股民账户市值平均缩水超过4万元。
2011年，A股增量市值与存量市值对A股总市值的贡献极?悬殊。年内共计282家新股发行，共带来增量市值1.13万亿，但同时2038家存量公司市值却跌去6.04万亿，两者差距高达5.35万亿。若剔除增量市值的贡献，A股存量公司市值年内缩水高达22.96％。
截至2011年末，A股平均市值再度回落至百亿水平之下。2320家A股公司平均市值?92.15亿，与2010年129亿的水平下跌近三成，创出近三年来的新低。这也是自2008年A股市值暴跌后平均市值再一次回落百亿之下。
2011年，A股市值重心明显下移，中小市值上市公司总量激增：市值在20亿至50亿之间的小型公司数量由2010年的884家增加到967家，增加了83家，公司家数占比?41.68％。50亿至100亿的中型公司由491家减少到371家；市值规模千亿以上的特大型公司由27家下降到23家。百亿市值以上公司市值占比自2008年以来首次下降到13.83％的程度，这一水平较2010年回落幅度近四成。这也是近10年间百亿规模市值占比仅强于2008年的一次。
2011年，中国证券化率已退回到2008年以前水平。A股总市值虽然仍居全球第二，但与第一名美国的差距却明显扩大。统计数字表明，美国全部上市公司市值由16.69万亿美元增至17.09万亿美元，增幅2.39％；而中国A股则由3.96万亿美元下降到3.22万亿美元，降幅达18.68％，这一升一降令市值差距一举拉大到13.87万亿美元，较上年增长8.96％。
2011年，A股估值水平深幅回落，平均市盈率已创出近5年新低。截至2011年底，沪深A股平均市盈率?10.86倍，这一数据远低于2008年平均16.56倍的水平，也是近10年来估值最低水平，这一数值仅相当于2001年A股平均市盈率水平的27.2％。
总量结构：增量贡献三年来最低
存量缩水5倍于同期
2011年，增量市值与存量市值此消彼长成?结构调整的重要特征。其中增量市值对当年A股市值水平的贡献仅有5％，创近三年来新低；而存量市值却大跌近6万亿，其缩水程度较上期同期增长近5倍。
2011年，282家公司发行上市带来新增市值1.13万亿，虽然数量上在A股20年间扩容历史上排名前三，但对当年总市值的贡献度却不足5％。相比2011年A股存量市值下降近6万亿的现状来看，新增区区万亿市值可谓微不足道。
中小企业跑步上市，对增量市值结构带来显著影响。2011年共有282家公司登陆A股。其中，86.59％的企业选择了在中小板和创业板上市。中小板及创业板公司共计带来增量市值0.71万亿，占当年增量市值比例?61.74％。沪市主板2011年共有37家公司实现了IPO上市，数量只占新上市公司总数的13.41％，但贡献的0.44万亿市值却占到当年IPO增量市值近四成。
与此同时，存量市值因估值水平下降大跌6万亿。2011年，存量上市公司平均市盈率回落至10年来最低点，相应A股存量市值也因此缩水6.04万亿。其10.86倍的平均市盈率水平较2010年下降了32.4％，下降幅度?近3年来最低。
新增上市公司以中小市值公司?主。通过分析2011年新上市的A股公司发现，没有超过千亿的大市值公司，而100亿－1000亿市值的大中型公司也只有17家，50亿－100亿的中小型公司只有24家，相对2010年的大中型公司数量明显下降。大部分新上市公司市值都集中在10亿－50亿之间，数量达到241家，较去年增加了40家，占新上市公司总量的85.46％。2011年新上市公司平均市值规模整体偏小，?40.04亿，大约是去年99.03亿规模的一半。
市场结构：创业板占比明显提升，深主板大幅下降
市场板块结构变化显示，尽管创业板公司存量市值在2011年表现不佳，但创业板市场市值占比明显提升。截至年末，创业板市值占比已由2010年的2.8％水平上升到3.48％，同比增幅达24.1％，列各市场板块之首。此外，上证主板市场的市值占比继续提升，已接近全市场70％的水平；而深圳主板市场则因多年未有扩容，市值占比较2010年再度下降9％至14.43％水平，目前与深圳中小板12.83％的市值占比差距已不十分明显。
以中小企业?主的创业板及中小板市场存量市值缩水幅度最大。存量市值结构性调整的结果是：2011年，沪深两市主板市场市值由22.01万亿元跌至17.45万亿元，跌幅?20.69％；深市中小板市值由3.54万亿元跌至2.34万亿元，跌幅?33.90％，创业板市场市值由0.74万亿元跌至0.45万亿元，跌幅达38.24％。相比之下，创业板市场成?受冲击最?严重的区域。
从总市值来看，2011年中小板公司家数较2010年增加110家，贡献了0.4万亿市值，但存量市值却大幅回落34％，由此带来总体市值规模较去年下降0.8万亿至2.74万亿，降幅达23％。创业板存量市值下跌幅度更是高达38％，?所有板块之最。但2011年创业板上市公司家数增加了123家，带来新增市值0.29万亿，占创业板总市值规模0.74万亿的近40％，使得创业板成?唯一总体市值实现正增长的板块，增幅?0.93％。
沪深主板，中小板市值规模缩水很大程度受各市场估值水平影响。据中国上市公司市值管理研究中心数据显示，2011年底，沪市主板、深市主板、中小板的市盈率分别?10.70倍、19.80倍和27.60倍，较2010年底分别下降31％、34％和40％。创业板市盈率从2010年的66倍水平下跌43％至37.90倍。
所有制结构：央企民企占比提升地方国企地位下降
所有制结构显示，央企及民营企业市值占比双双提升，幅度均超2.5％；而地方国企市值占比由27％下降到25.28％，回落明显。
2011年，民营企业同时摘取了市值增量第一，及存量市值缩水第一称号。2011年，央企上市公司总市值减少了1.92万亿，至9.6万亿，但规模仍居首；外资控股上市公司总市值?1203.76亿，较2010年减少29.59％，跌幅第一。IPO新增市值中民营控股上市公司以8572.3亿元继续独占鳌头，超过了中央国企、地方国企和其它所有制上市公司的总和，但相比2010年仍有 50％的差距。剔除新增上市公司外，2011年以前上市的存量上市公司市值比较中，民营企业市值减少了1.81万亿元至4.04万亿元，市值跌幅30.95％，位居榜首。
行业结构：金融业占比提升明显
电子等行业大幅回落
受政策支持的影响，文化产业占比显著提升了35.46％。此外，以金融业?代表的低市盈率板块脱颖而出，成?支撑A股市值的稳定器；市值占比提升了11.43％，而电子、仓储运输及综合类等高估值行业市值大幅回落，成?受灾最严重的行业，市值占比同比下降均接近或超过15％。
全部行业的存量市值均较2010年发生缩水，大行业中食品饮料业存量市值跌幅最小，?9.05％，其次是传播与文化产业，金融业位居第三。市值规模排行显示：市值规模超过万亿级的有5大行业，较去年减少4个，其中金融业市值规模以5.05亿元蝉联2011年22个行业榜首。新增市值过千亿的行业仅有机械、设备、仪表和石油、化学、塑胶、塑料两类，受国家宏观调控的影响，房地产行业今年IPO未能突破零。
估值比较中，信息技术行业以43.66倍的市盈率遥遥领先，其次是农林牧渔行业、电子分别以42.76倍、35.50倍的市盈率位居二、三位。相反，金融业排最后一名。这一排名与存量市值的涨跌幅截然相反。
金融业，采掘业规模依然遥遥领先。截至2011年年底，总市值超过万亿的大行业有5类，较2010年减少了4类。金融、保险业以5.05万亿的总市值规模蝉联22个行业市值榜首。可以发现2008年-2010年，排名靠后的行业市值逐年增长，但自2010以后却开始缩水。尽管，2011年国家在振兴文化产业、惠农等方面都推出了相关的优惠政策，但在经济回落大趋势下，该类行业表现并不佳。
新增市值机械行业明显胜出。2011年，22个行业中新增市值规模超过千亿级的行业仅有机械、设备、仪表，和石油、化学、塑胶、塑料等两个行业，而曾经稳居2010新增市值榜首的金融行业却排在了第三位，新增市值仅在百亿级。机械、设备、仪表行业2011年新增89家上市公司，成?22个行业中新增上市公司数量最多的一个行业。值得一提的是，2011年新增的民营上市公司有262家，而机械、设备、仪表行业新增的89家上市公司中有84家民营企业，可见机械、设备，仪表行业备受民营企业欢迎。
2011年，受国家宏观调控的影响，房地产行业IPO未能突破零，依然列22个行业新增市值排名末位。
存量市值消费类表现最好。2011年，22个行业的存量市值较2010年均发生缩水。其中食品饮料业存量市值跌幅最小，?9.05％。反之，其他制造业、电子、机械、设备、仪表业2011年行业存量市值较2010年分别减少了319.44亿元、2877.09亿元、10616.7亿元，跌幅分别达到了37.88％、33.77％、33.32％。分析排名靠后的原因：第一，机械行业外受原材料价格上涨和欧债危机，引发出口下降：内受劳动力成本的影响，对其冲击较大。第二，电子业属于轻资产，因?原材料和人力资本密集导致成本上升，利润下降。第三，建筑业属于房地产下游，受国家宏观调控冲击较大。第四，金属非金属业因上游原材料价格暴涨，成本无法向下游转移，致企业资金链紧张。
市值占比变化受扩容及行业景气影响明显。市值占比排名前三的行业分别是其他制造业、传播与文化业、木材家具业，这三个行业因?规模小，其增量市值带来的效应十分明显，年内三行业的市值占比分别较2010年末提升了47％、35％和22％。而从初具规模的大行业来看，消费类行业中的食品饮料业表现出色，市值占比提升幅度达16.53％，位居前列，而市值规模最大的金融保险业市值占比也相应提升了11.43％。相比之下，行业景气度较差的综合类、仓储运输类、电子类市值占比下降均超过10％。
估值排名金融业倒数第一。2011年，信息技术业以43.66倍的市盈率遥遥领先。值得注意的是，2011年估值最高的信息技术行业市值排名却位居第八位，与之相反的是，估值排名倒数第一的金融业却位居市值榜首。由此可见，高估值行业的调整压力更大，市值表现也较差。
区域结构：东部占比提升，西部表现偏弱
区域结构调整的结果是北上广等低估值区域市值波动较小，西部地区相比之下市值波动剧烈，且绝对规模上与经济发达地区差距依然明显。市值占比变化显示，8省市区域市值占比小幅提升，其中贵州、河北、北京位居前三，而23个省区市值占比下降，东三省及西部地区表现偏弱，而陕西省市值占比由2010年末1.18％的水平后退到0.88％，下降幅度超过25％，列各省市排名倒数第一。
低估值公司多集中在北上广。2011年，北京地区上市公司A股总市值?7.82万亿，全国排名第一；广东、上海则分别以2.35万亿和1.93亿位居全国第二、第三。而从估值水平来看，北京、上海和广东这三个地区的市盈率排名均集中在较低的位置，分别?第6.76，10.73和14.52。纵观2011年全年表现，这三个区域的市值增幅分别?－10.57％、－19.10％和－24.94％。可见大市值区域的上市公司估值水平普遍偏低。
截至2011年底，31个省市区中，市值规模达到万亿的已有5个区域，千亿级区域有24个。其中，甘肃、青海等省份市值排名明显落后。从年度市值变化趋势来看，北京、江苏、广东等经济活跃地区是全国市值总量和增量中排名靠前的区域，而西部地区中贵州、宁夏，云南、西藏等省全年没有新股发行上市。