摘要：我们通过研究我国场外交易市场的发展现状和分析场外市场的优点和不足，以此作为制定我国场外交易市场制度的依据。从探讨信息提供、监管形式和市场准入等方面出发构建出一套预防风险的体系。
关键词：场外交易市场 交易风险 防范措施
全国非上市公众公司股权交易市场成立以后，围绕交易市场如何促进我国未来经济发展成为大家热切关注的问题。通过把握非上市公众公司股权交易市场的发展规律来制定政策，促进我国经济繁荣发展，对如何发展中小企业有指导性意义。
一、场外交易市场概念及其风险
场外交易市场不属于在证?交易所的集中交易的方式，而是用其他的交易方式进行的资本市场，又名为柜台交易市场。场外交易市场可以定义为是除证?交易所以外的所有其他证?交易市场，它是在证?商柜台上证?商和证?商或客户之间进行的证?交易。通过构建完整的场外交易市场来完善多层次资本市场，以此合理分配社会资金和资源。场外交易市场没有具体的地方，主要是在互联网和电话等电子交易平台上进行交易，交易商品主要是没有在证?交易所上市的债券和股票，已经上市的证?也行。
世界各国经济制度上的差异导致场外交易市场呈现出各自不同的特征。计划经济向市场经济变化的这段时间才成立了中国的场外交易市场，至今发展周期较短，相比于完善的场外交易市场，我国展现出不一样的制度形式。
（一）我国场外市场的发展带有浓厚的计划色彩
发达国家的OTC市场重点实行市商制度，这是由流动性风险大决定的。实行市商的加入激起了市场交易的浪潮和加大了市场的流动力度。我国OTC交易市场则相反，这归因于股票供求不足和流动性风险大的缘故。在以融资为主的体制影响下，审核企业发行证?和股票的流程都很严格，提供给OTC市场的股票就会减少，再加上有关管理部门和政府只从部门效益和地方经济的角度出发，严格控制上市交易股票，没有提供基本的条件和合理的交易制度给OTC市场，这在一定程度上约束了市场的发展。
（二）道德风险较高信息透明度差
完善的场外交易市场制定了严格审核上市申请人和其责任和义务的制度，例如规定申请人提供公司前景预测、潜在问题和前两年业务情况等制度。而我国在这方面做的不够完善。制度不够严谨有效，申请人也没有提供详细的资料，只注重挂牌融资的速度，导致公司内部权力控制明显，增加了信息不衔接和投资人的潜在风险。
二、我国场外交易市场风险原因
（一）场外交易市场发展的规划不够完善
发达国家把构建管理市场发展作为建设多层次资本市场的重点。市场资本分类众多，但是内部却井然有序，不同市场之间的职责划分清晰，相辅相成。美国OTC市场是由第三市场、第四市场、地方性柜台交易市场和公告板市场等构成的，不同层次上市公司都能在这些市场中找到对应的需求点。兴柜市场、盘商市场、证?柜买卖市场组成了我国台湾地区的场外市场。场外市场之间或场外市场和主板之间都有清晰的转板机制。我国的场外交易市场规划管理混乱，这是造成市场恶性竞争和风险突出的关键。
（二）交易品种过于单一
在我国，场外交易市场交易种类不多。只有退市公司股票、中关村科技园区中小型高新技术企业股票、NET系统挂牌股票、原STAQ和一些没有上市的公司股票。国有产权占据了各地产权交易中心交易品种的大部分。高新区高新技术企业和非上市非公众公司股权是天津股权交易所的重点交易对象，简称“两高两非”。国债、金融衍生品、权证和公司债都不在我国OTC市场投资种类里，而只有股票这一类，导致投资者较难通过多方面投资来防范风险，投资衍生品来套期保值也很困难，严重阻碍了市场的有效流动。有些挂牌企业的资质不深，减少了投资者对该公司股票的投资量，进一步增加了市场的流动程度和风险。
三、我国场外市场风险的防范措施
（一）完善场外交易市场的法律法规
从我国场外交易市场的现状出发制定法律法规，承认场外交易市场的合法性，防止因法律制度不完善而造成市场混乱、投资者亏损的现象。第一，要把涉及场外市场的法律法规加入到《证?法》和《公司法》中，给其他证?交易场所足够的发展空间，把建设多层次资本市场的重点放在OTC市场上，划分清楚OTC交易市场的运行机制、功效定位和对象，进一步完善场外交易市场。第二，必须保证场外交易市场在法律法规的范围内运行，对场外交易市场公司监督管理、信息提供、挂牌、买卖和退市做出相关规定，对场外交易的业务范围、挂牌机制、交易规则、交易方式、组织形式和参与主体都要有严格的规定。
（二）大力发展非上市公众公司
对待不同阶段要采取不同的市场准入政策。我国针对OTC市场的法律法规不完整，且存在市场准入标准不统一、买卖股票供不应求、入市门槛高的问题，要统一挂牌企业的挂牌标准，在企业质量良好的情况下降低中小企业发行股票的门槛。我国OTC市场成立时间短，对退市量化的标准不够，且非量化的标准不清晰，退市流程不完善，所以制定退市标准时应该划分好成交量、盈利能力、还债能力和股票定价的标准；针对退市流程，要规定好退市的时间上限，加大退市缓冲的过程，减少退市带来的负面作用，进一步完善退市标准和流程。（三）建立严格的信息披露制度以及严格有效的监管模式
构建起政府统一管理和行业自我监管融合的监管模式是落实市场监管制度的前提。政府要适时降低门槛，把监管重心放在周期性检查OTC市场、监督交易对象完成应有职责上。划分清楚证监会和自律机构的各种关系，大的方面是由证监会监管市场，小的方面还得由挂牌公司和做市商自我监督和管理。中小企业是OTC市场的主要融资对象，但是他们的经济基础差，企业运营风险高和信誉度较差，所以应该加大公司本身自律监管的力度，引导他们在法律法规的框架上经营和管理。
参考文献：
[1]李秋月,晏钗影.我国场外交易市场的风险及防范[J].产权导刊,2010(11).
[2]刘忠燕,卢紫?,李秋月.略论中国场外交易市场风险的制度特征及特殊性[J].现代财经,2010(4).