叶 檀 《每日经济新闻》首席评论员 这两年，不仅是中国股市震荡筑底的关键期，更是中国经济进行结构性调整的关键期，这个门槛还没有迈过去，所以现在谈什么股市涨跌，毫无意义。
The recent two years are essential not only to the Chinese stock market, but also to the structural adjustment of China’s economy.Everything is being under progress so it’s meaningless to discuss the fluctuation of stocks right now.
中国经济的结构性风险，借美国金融危机的机会大幅释放。目前的进出口数据显示明年出口可能进一步下滑，暂时无法回暖。政府想拉动内部消费以代替出口主导政策，效果如何仍需时间验证。
由于国际国内经济结构问题叠加爆发，这两年，我国经济风险将处于集中释放期。所有人都很清楚，经济结构要转型，绝非今明两年就能完成，现在中国经济是救命经济，等经济增速平稳之后会进入长期调整，很难在短期内重回两位数以上增长的黄金年代。
中国的经济结构弊端在于，国企缺乏效率、汇率市场化转型不力，导致资源错配，价格体系扭曲。
我国的国企数量在减少，中央国资委成立以来，央企由196户减少至159户；到2010年，通过央企之间调整和重组，将现有的央企减少到80至100家，并培育出30至50家具有国际竞争力的大企业集团。一些国企的掌门人向来把做大和做强混为一谈，他们吸取了信贷与股权市场上最主要的资源，却以注资、重组、整体上市忽悠投资者。为了拯救国企，我们不惜扭曲资本市场的立足根本，宁可推出隐性的平准基金，也不动大小非盘中的大餐，坐看一些上市公司通过重组，将土地与矿产评估出了几十倍溢价的公允值，却依然无动于衷。
政府使用积极财政政策拉动经济受到各界的欢迎，但无论是4万亿还是18万亿投资，人们最担心的是，这些资金的使用效率能否得到保障。如果这些珍贵的资源成为“寻租”来源，成为拯救低效企业的“输血管道”，势必使已经倾斜的经济结构与股市更加倾斜。
我们现在无法预料，这些企业还要吸纳多少珍贵的资源才能建立市场机制。因此，虽然国企整合能够带来短期炒作机会，但短期恶炒的代价是长期低迷。
我国汇率政策为出口服务，这是东亚国家的成功之路，但中国无法复制。全球金融危机明白无误地告诉我们，出口是内部消费的补充，出口增长之路已经被全球经济堵了，我们只有靠内部投资与消费才能获得新增长极。就这一点，事实上中外已经达成共识。为此，打破原有的路径依赖，以压低居民财富为代价增加外汇储备的做法，必须停止。
而汇率政策，也需要数年的渐进调整，无法毕其功于一役。汇率战役已经开始，国务院常务会议24日决定，对广东和长三角地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点，这意味着人民币将成为区域内的结算货币和储备货币，向市场化迈出了重要一步。只有在此基础上，港股直通车等才可能成行，否则，一切都是纸上谈兵，不过是用民间外储救香港市场的急而已。
24日，国务院常务会议还决定，健全农村流通网络，明、后两年再新建和改造一批农家店和农村商品配送中心，增加配送品种，增强综合服务功能。要进一步扩大品种，加大“家电下乡”推广力度。凡此种种，都是扩大中低收入阶层消费值得称道的努力。但是，如果对于低效企业的大规模输血不停止，大多数善意政策的效果将被抵消，而就业问题也难以通过民企得到有效解决。
现在不谈股市涨跌，大敌当前，不谈小事。虽然股市对投资者是天大的事，对急欲重组的央企是天大的事，但对于中国经济而言，是小事。如果结构不调整，股市反弹只是让吉林制药这样可恶的大小非们找到了逃生之门而已。FIC