摘要：我国中小企业由于受自身的固有缺陷，缺乏有力的政府政策扶持，金融体制落后，金融市场不发达，市场信用体系缺失等一系列原因的影响，长期面临融资困难的尴尬局面。中小企业长期缺乏成长资金和应有的金融服务，影响了企业的活力，也直接影响着我国经济的健康、稳定和可持续发展。
关键词：中小企业 融资困境 金融体制 融资渠道
改革开放以来我国逐步建立和完善了股票市场、债券市场、借贷市场等融资渠道，但中小企业融资难现象仍然普遍存在。
一、中小企业作为资金需求者因自身存在诸多问题使得寻求融资的过程遇到很大阻碍
1.一些中小企业因自身运营特点或其他管理问题，经营风险高
中小企业普遍存在规模小、资本不足、负债能力有限、国内外市场行情掌控不对称，同时也有不少中小企业存在组织结构落后、管理经验匮乏、人才资源短缺、技术创新能力差、市场竞争力不足、盈利水平偏低、未来可持续经营能力较弱等缺陷，故其易受外部环境影响出现倒闭破产等现象。这些问题使得商业银行对中小企业贷款时，风险与收益不对称，从而不愿提供贷款。
2.一些中小企业信息不透明，信用缺失
中小企业由于经营规模相对较小、组织结构变动快，在公司治理结构、经营活动、产品和财务等方面的信息普遍透明度较低，导致企业与银行间信息的不对称，借贷市场上逆向选择与道德风险同时存在。
3.大多数中小企业抵押难，寻求担保难
抵押和担保是金融机构对信息不透明的中小企业提供贷款时为保护切身利益而采取的重要措施。但中小企业普遍存在着规模小、资产少、信用低等弱点，导致其在抵押担保中遇到一系列难以解决的问题，比如：难以找到符合条件的担保人，难以提供符合要求的抵押物，办理抵押过程繁琐成本高，增加了企业负担。
二、以商业银行为代表的金融机构作为资金供给者因规避风险而分配给中小企业的信贷资金较少
一般情况下，商业银行都要按照收益最大化的原则对信息不对称市场中的中小企业给以较少的信贷资源配给，以规避风险，使得中小企业从银行获得资金很难。根据银行结构理论，大型银行倾向于向大型企业提供贷款帮助，而中小金融机构更愿意为中小企业提供融资服务。当前我国的中小企业信贷市场实际情况验证了这两点：占金融体系主导地位的国有商业银行依据其贷款风险和成本判断，更侧重于为大企业和大项目提供信贷，这也是造成当前我国中小企业贷款困难的主要原因之一。
三、中小企业融资所遇困境的肇因与导向选择
1.法律法规及政策体系亟待完善
虽然国家为扶持中小企业发展，相继出台了《中华人民共和国小企业促进法》和《国务院鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》等政策法规，但仍然没有从根本上解决中小企业平等的生存空间和融资待遇问题。这主要是因为：立法不具体、不规范、有缺失。目前的法律法规主要是按所有制性质和行业不同而制定，造成不同所有制性质的中小企业法律地位和权力不平等，缺少一套专门为中小企业制定的完整的具体的法律法规体系。国家虽然颁布了一些对中小企业的扶持政策和措施，诸如要求各国有商业银行总行成立中小企业信贷部，向中小企业倾斜信贷政策，中小企业实行创业资助等，但还是未能形成完整有效的政策支持体系，无法在实质上改善中小企业的贷款困境。
另外，与西方发达国家相比，我国政府尚未成立专门负责中小企业金融事务的管理机构，这也是国家的法律法规和政策措施得不到有效实施和落实的一个重要原因。
2.信用体系亟待健全
健全的信用体系，是金融机构扩大对中小企业贷款的重要前提，然而目前我国信用体系的建设尚无法满足需求，制约了商业银行对中小企业信贷业务的进行。在信用征信体系，信用评估体系和信用担保体系的建设上进展缓慢，对中小企业信贷的有效支撑体系有待形成。
3.中小企业上市门槛过高
我国中小企业受企业规模、盈利时间等条件的严格限制，难以在主板市场取得上市机会。尽管中小企业板和创业板的设立为部分高新技术、高成长中小企业提供了上市融资的渠道，但绝大多数民营企业、个体工商户仍然无法通过股票市场获取资金。
4.债券融资渠道不够畅通
在发达国家，企业在进行外部融资的时候，首选的就是债券融资，其次才是股权融资，通过发行债券来融得的资金额通常能到达股市融资的2倍至5倍。相比国外，我国的债券市场的发展相对于银行信贷市场和股票市场还处于初级阶段。除了与股票市场类似的准入门槛高之外，还存在融资成本高，市场监管混乱等问题，使得我国中小企业几乎无法通过发行债券进行融资。
5.对于银行贷款的过度依赖性
由于商业银行贷款具有速度快，期限短，利息低等特点，我国中小企业在直接融资困难的情况下，更多地转向银行寻求资金支持，从而产生了对银行贷款的严重依赖。然而，由于企业本身、商业银行以及国家政策环境等各方面的原因，中小企业在获得商业银行贷款时也遇到了很大困难，使得当前我国中小企业融资难的问题日益严重。
6.其他融资渠道尚不完善
除了股票市场、债券市场、借贷市场以外，我国其他诸如票据市场、租赁市场、场外交易市场、民间金融等其他融资渠道都存在着不同程度的发展水平低，监管不力等问题，也为中小企业的融资制造了困难。
作者简介：
梁秋实，上海理工大学管理学院MBA学员，上海恒量保险公估有限公司华东区域公司总经理助理。
许学军，上海理工大学管理学院副教授，硕士生导师。