摘要：为了减轻我国政府财政支出的巨大压力以及有效地将民间闲置资本吸引到基础设施的建设上去，在基建项目的投资问题上，引进和运用BOT模式是非常必要的，然而目前我国对于BOT模式的运用尚处于摸索尝试阶段，为此，有针对性地采用这种模式并严格界定此模式的施用方向是重中之重。一般情况下，在政府的宏观引导下，可以采取先试点后推广的策略解决BOT模式在法律和人才储备等方面存在的问题，是这种先进的融资模式能够为我国的建设事业提供助力。
关键词：ＢＯＴ模式 项目融资 对策建议
BOT融资模式是Build-Operate-Transfer的简称，即建设－经营－移交模式，及基本操作方法是以政府机构提供项目建设以及经营的特许权，由公司以投资和经营的身份参与项目融资，同时承担相应的风险，以项目利润作为经营补偿，之后将所建设项目根据协定再转移给政府机构。这种融资模式比较适用于建设期间长、投资额度大以及项目收益缓慢的项目。我国引进BOT模式可以使民间资本以市场化运作的方式参与国家与地方的基础设施建设，这样一来使得中央财政的压力大为减缓，另一方面也避免了产权问题，使得目前我国公共基础设施建设的资金短缺与产权不明问题得到解决。
一、BOT模式目前在我国的发展存在的问题
我国的首个BOT项目是位于深圳的沙角电厂，经过多年的运作，这个项目给投资的各方带来的巨大社会和经济效益无法估量，也正是从这个项目开始，BOT项目融资引起了经济界的注意，然而毕竟这一项目还处于试点探索的阶段，其发展过程中还是存在着一定的问题。
１.BOT模式下的外资援引欠缺规范，使得项目中存在着潜在的资金风险，而且其融资成本偏高，利润率低下，所利用资金的渠道来源较少，一旦某个渠道发生资金紧张，就会直接威胁到整个项目的如期竣工，项目融资及用资的安全问题得不到切实保障。
２.BOT项目的中央及地方权力划分不明确，项目融资进入到洽谈阶段时，各级政府往往会同时参与其中，这样就不可避免地造成了项目签订及落实的混乱，甚至部分项目还会给国家及地方造成财政损失，得不偿失。
３.BOT电力项目中，由于各地形形色色的小电厂的出现以及国家对电力供给的持续支持，造成目前部分地区电力供给实际供大于求，以致现有BOT项目电厂不能及时收回投资，甚至亏损，这样公司向政府的项目移交就会出现履约困难。
４.由于现阶段我国的融资条件和BOT模式自身因素的限制等问题，融资项目合同的签订欠缺周全考虑，经常会导致局部配套项目建设考虑的遗漏，这在一定程度上限制了BOT项目的建设进度及施工质量，工程不能及时的验收达标和取得经济效益。
二、制约大型基础设施BOT融资模式的因素分析
１.法律因素。目前我国的相关BOT立法仅有一部老旧的《关于以BOT方式吸收外商投资的有关问题的通知》和交通部参与起草的《关于试办外商投资特许权项目审批管理有关问题的通知》这两个文件，其法律效力水平比较低，文件中的实践操作性较少，只是对参与BOT融资的公司建立方式和政府审批程序做出了原则上的界定，而对于BOT项目涉及到的税收、汇率机制、劳动人事、土地征用以及合资项目设立等相关事项缺少现实考量，这在一定的程度上限制了BOT模式的增长后劲。
2.投资收益因素。目前各级政府出于招商引资的需要，往往对BOT项目中的外方公司提供固定收益保证，而这本身是存在风险的，因为项目的投资回报率是一个预测量，受到很多因素的影响，追求高收益应该是在合同的基础上于双方共享，风险共担。另一方面，政府对中小规模的基础设施收费标准没有实行具体规定，私人投资存在低效率和高成本的情况，这部分成本往往通过转嫁的方式给消费者造成负担，而我国目前的经济发展水平和居民的价格接受能力还没有达到这种层次，外商要求的固定回报率和本国私人资本的低效率运营以及追求高收益事实上对居民构成了价格负担。
3.专业人才储备因素。作为一种方兴未艾的项目融资管理模式，BOT架构在设施的资金融合、项目条款签订、具体施工、运营投产、会计核算、资本审计以及纠纷解决和政策倾斜等方面都需要大量的掌握BOT项目运营规则及方式的专业人员来进行操作，这是保证BOT项目顺利进行并取得预期目标的必不可少的软件条件，但现实情况是，我国目前的BOT专业人员较为缺少，专业组织建设还显稚嫩，有关部门对BOT进行的细节较为模糊，这样就不可避免的造成了BOT项目签订的潜在风险，难以在发生纠纷时维护自己的利益，进而项目可能失败。
４.项目风险因素。风险在合作双方的分配比例是BOT项目开展中遇到的核心问题之一，合同协作双方的权力、义务以及责任的归属划分是风险共担的前提。现行开展的中外合资BOT项目中大部分风险事实上是由中方承担的，而中央与地方私人资本BOT模式中的风险很多时候也是由中央政府买单，而这本身就是不公平的霸王条款，按国际惯例，BOT项目中的风险应该按照效益优先的原则进行“能者承担”，即双方各承担自己最有能力接受的风险，例如政治风险由政府承担，资金风险由投资方承担。
５.政策因素。基础设施建设采用BOT模式必然会牵扯到国家的引资、产业以及投资等政策的制定，目前我国涉及BOT项目融资的政策大多较为老旧，不能跟上形势发展，且已有法规中只是规定了对于BOT融资模式的产业政策倾斜，而对于BOT项目需要涉及到的进入限制、条款设定、核定程序、方针原则、收益分配以及政府保护的界限与程度都没有明确的明文规定，国家行政部门也没有设立专属机构来进行统一管理，其责任部门较为混乱，这在无形中给BOT项目的运营增加了进行难度，若涉及到对外引资，还会使外商不能得到充分有效的信息而导致其投资积极性受挫。
三、对我国发展BOT项目融资的建议
1.规范BOT融资模式在我国的推广与实施，采用针对式的试点和引导方式。BOT融资模式在优化效率方面的得天独厚的优势使其近些年大受推崇，然而其毕竟是私人资本投资，投资量远远不及政府财政的力量，因此其只能作为我国推进“十二五”建设过程中的一种辅助的方式来支持中央的战略规划，即我国目前并不需要将所有的基建项目都打上BOT模式的标签，而且已有的BOT项目还要进行进一步规范，在总结已有项目的经验基础上再进行推广与深化创新，以此来确保BOT项目能够与国家的整体经济建设布局相符合，在严格产业政策的基础上再实施。
2.促进新形势下的BOT项目立法与政策建设，健全审批程序。如前文所说，由于目前对于BOT项目的立法较为陈旧，因此通过对发达国家成熟BOT项目的研究与经验引进，尽快更新BOT项目相关立法，使其运行有法可循，这样就可以对BOT方式在中国的运用进行有效规范和指导，使外国经验与我国国情相结合，如此一来投资者的利益有法律保障，而且一旦项目发生纠纷，合同双方可以依据法律条款申请公正判决，避免不必要的利益损失与项目延期，即使是在项目中的利益方进行合同谈判时，完善的BOT法规也可以使各方有法可依，这样就可以加快合同商定的进度。
3.加大教育投入力度，大力培育BOT融资方面的专业人才。一个成熟的BOT项目建设在融资引资、签订合同、具体建设、运营投产、会计成本核算、法律援助以及国家宏观政策解读等方面需要大量的行政决策人员、具体执行人员、运营管理人员以及技术解决人员等。
４.政府在BOT项目特许商的选拔上进行有竞争的选取，公开招标，保证公平公正。要改变目前的主要依靠双方谈判的模式对投资人进行中标选取，改变国有企业一家独大的现状，适度在BOT项目建设的私人资本一方引入公募或私募基金的形式以提高资金总量，国家设立BOT项目建设专门管理部门，负责对BOT项目建设全程协调，引入资本方建设与筹资资信能力评级机制，及时淘汰问题工程方，这样可以保证BOT项目的建设进度和建设质量，对外资引入同样适用竞争选拔机制，宁缺毋滥，不能一味地追求引资而将风险与合作商考察置于一边，切实让BOT项目得到发展与成熟的绿色空间。
参考文献：
[1]任勇.浅谈我国BOT项目融资存在的问题及其对策[J].商业研究，2009（2）
[2]康绍大.我国应用BOT项目融资模式问题研究[J].金融教学与研究，2009（3）
[3]王立国.我国项目融资中存在的问题及对策研究[J].经济问题，2007(6)