摘要：国际石油市场近年来强势震荡，诸多因素互动突出，本文通过对当前国际油价影响因素的分析和短期趋势判断，结合中石化上海高桥分公司炼油装置生产结构和特点，尝试分析并提出优化和降低原油采购成本对策。
关键词：国际油价 影响因素 短期趋势 采购对策
一、前言
国际石油市场近年来强势震荡，诸多因素互动突出，油市前景扑朔迷离。特别是近期中东、北非政局动荡，利比业国内冲突不断升级，紧跟而来的是历史记录罕见的日本大地震，以及引发的日本核电站核泄漏危机，加上美国继续推出第二轮量化货币宽松政策，这些因素都对国际油价产生复杂综合影响。目前，布伦特首行合约价格现已达到114美元／桶。本文旨在针对近期的影响国际油价的重大事件，尝试分析近期国际油价的走势，并结合高桥分公司炼油装置生产能力，试着提出2011年原油采购策略，作为决策参考。
二、影响国际油价的因素
影响国际油价的因素主要有以下几个方面：
1．影响石油价格的供给因素。
影响石油价格的供给因素主要包括世界石油储量、石油供给结构以及石油生产成本。
石油产量必须以石油储量为基础。过去的几十年中，世界石油资源探明的储量一直在持续增加，2005年底世界石油资源探明可采储量约为12007亿桶，20年问增加了4303亿桶，增长了55．8％。到2005年底全球石油储量与产量之间的比例为40．6年，可以预见，至少在未来10年不会出现全球范围内的石油供给短缺现象。但是，由于石油资源的不可再生性，国际能源机构(IEA)预测世界石油产量将在2015年以前达到顶峰，全球石油供给逐步进入滑坡阶段。
世界石油市场的供给特点也对石油供给具有重大影响。目前世界石油市场的供给方主要包括石油输出国组织(OPEC)和非OPEC国家。OPEC拥有世界上绝大部份探明石油储量，其产量和价格政策对世界石油供给和价格具有重大影响。而非OPEC国家主要是作为价格接受者存在，根据价格调整产量。但2002年以来，受强劲的世界石油需求和高油价刺激，OPEC产量激增，原油剩余产能从2002年的560万桶／日急剧下降到2006年的140万桶／日左右，产能利用率高于90％，通过增加产量平抑油价的能力减弱。迫使市场参与者通过构建商业库存作为应对风险的缓冲，而库存需求反过来又刺激油价上行。
此外，石油生产成本也将对石油供给产生影响。石油作为一种不可再生能源，其生产成本会影响生产者跨时期的产量配置决策，进而影响到市场供给量，间接地引起石油价格波动。世界石油价格的下限一般主要由高成本地区的石油生产决定，而低成本地区的石油决定了价格的波动幅度。
2．影响石油价格的需求因素。
石油需求主要由世界经济发展水平及经济结构变化、替代能源的发展和节能技术的应用决定。
全球石油消费与全球经济增长速度明显正相关。全球经济增长或超预期增长都会牵动国际原油市场价格出现上涨。而反过来，异常高的油价势必会阻碍世界经济的发展，全球经济增长速度放缓又会影响石油需求的增加。
替代能源的成本将决定石油价格的上限。当石油价格高于替代能源成本时，消费者将倾向于使用替代能源。而节能将使世界石油市场的供需矛盾趋于缓和。
3．影响石油价格的短期因素。
短期影响因素是通过对供求关系造成冲击或短期内改变人们对供求关系的预期而对石油价格发挥作用的。
(1)突发的重大政治事件。
石油除了一般商品属性外，还具有战略物资的属性，其价格和供应很大程度上受政治势力和政治局势的影响。
(2)石油库存变化。
库存是供给和需求之问的一个缓冲，对稳定油价有积极作用。OECD的库存水平已经成为国际油价的指示器，并且商业库存对石油价格的影响要明显强于常规库存。
(3)OPEC和国际能源署(IEA)的市场干预。
OPEC控制着全球剩余石油产能的绝大部分，IEA则拥有大量的石油储备，它们能在短时期内改变市场供求格局，从而改变人们对石油价格走势的预期。OPEC的主要政策是限产保价和降价保产。
(4)国际资本市场资金的短期流向。
20世纪90年代以来，国际石油市场的特征是期货市场的影响显著增强，目前已经形成了由期货市场向现货市场传导的价格形成机制。尽管国际原油市场的投机活动不是油价上涨的诱发因素，但由于全球金融市场投资机会缺乏，大量资金进入国际商品市场尤其是原油市场，不可避免地推高了国际油价，并使其严重偏离基本面。
(5)汇率变动。
相关研究表明，石油价格变动和美元与国际主要货币之间的汇率变动存在弱相关关系。由于美元持续贬值，以美元标价的石油产品的实际收入下降，导致石油输出国组织以维持原油高价作为应对措施。
(6)异常气候。
欧美许多国家用石油作为取暖的燃料，因此，当气候变化异常时，会引起燃料油需求的短期变动，从而带动原油和其他油品的价格变化。另外，异常的天气可能会对石油生产设施造成破坏，导致供给中断，从而影响油价。
(7)利率变动。
在标准不可再生资源模型中，利率的上升会导致未来开采价值相对现在开采价值减少，因此会使得开采路径凸向现在而远离未来。高利率会减少资本投资，导致较小的初始开采规模；高利率也会提高替代技术的资本成本，导致开采速度下降。
(8)税收政策。
政府干预会使得市场消耗曲线凸向现在或未来。跨时期石油开采模式的税收效应依赖于税收随时问变化的现值。例如，税收现值随时问减少会改变开采顺序的决策。
三、2011年国际油价的短期趋势
近期国际基准油价走势、基准油价变化、沙特轻重质原油贴水走势、高酸原油贴水走势等基础数据变化如下：
1．2010年1月-2011年3月国际基准油价走势。
从2010年9月开始，国际基准油价一路飙升，布伦特(BRENT)首行合约从75美元／桶快速上升到2011年5月最高的126美元／桶，升幅达到68％。
2．2010年1月-2011年3月高低硫、轻重质、高低酸油种贴水变化。
布伦特基准价(DTD BRENT)与中东高硫油基准价(DUBAI／0MAN)的价差从2010年的平均1．299美元／桶，扩大到2011年3月的6．6美元／桶。同期，沙特轻重质原油贴水差从1．5美元／桶扩大到2011年3月的4．35美元／桶。高酸原油中达混原油的贴水从2010年的-10美元／桶扩大到2011年3月的-15美元／桶以上。
3．近期国际油价趋势分析。
(1)地缘政治局势。
利比业动荡局势造成原油实质供应中断，加剧了石油市场供应偏紧态势，欧佩克其他成员国增产压力大。而波及其他产油国的政治风险也不容忽视，此外，尼日利业在4月份大选、南苏丹7月9日正式独立，都对原油供应带来挑战。 (2)经济基本面。
目前，美国经济复苏势头强劲，就业市场逐渐改善，但美国第二轮量化宽松政策于6月结束后是继续实施第三轮量化宽松(QE3)还是撤出经济刺激政策都是重要影响因素。而随着欧元区通胀压力持续增加，加息预期增强，欧洲部分国家债务问题仍面临困境。另一方面，新兴经济体继续收紧货币政策，经济增速回落。全球经济总体向好，对能源需求逐步上升，但不排除波动情况发生。
(3)石油市场基本面。
动荡的地缘政治形势和快速攀升的油价将对全球经济造成影响，石油需求增量由此前预期的150万桶／日调低至120万桶／日，主要调低OECD欧洲等石油消费量。
而利比业原油供应中断将加剧石油供应偏紧局面，欧佩克其他成员国增产压力大增，尽管沙特和伊拉克增产，但供应形势不乐观，OECD石油库存将持续下降。
沙特增产和利比业减产将拉大轻重质／高低硫原油价差，并对原油贸易流向产生重要影响。
(4)近期国际油价走势分析。
由于纽约NYMEX和伦敦IPE两大交易所的国际油价受金融市场投机资金影响巨大，在全球量化宽松货币政策下，市场上流动性充裕。因此，即使市场因意外因素出现油价短暂下滑，但仍能逐步返回到一个在市场可承受的区间上限，除非全球开始紧缩货币政策，同时替代能源能快速发展，并且人们改变以一种新的、更为节俭量入为出的能源消费方式。
目前的国际油价基本反映了现有支持因素，预计布伦特首行在130美元／桶以上有较大的压力，而市场上任何压力因素都会导致油价短期回调，预计布伦特首行维持在110-130美元／桶区问内波动；同时，由于利比业出口中断、高低硫价差将维持在4美元／桶以上；而随着美国驾驶季来临，对WTI构成支撑，预计WTI／BRENT将收窄至6-8美元／桶。
四、2011年原油采购对策
1．高桥炼油装置对资源需求结构分析。
高桥分公司的新1号蒸馏于2010年6月扩能投产，改造前，每月加工量月90万吨，其中低硫资源需求50万吨(硫2．0)，高低硫比例为55％：45％。改造后，每月加工量约105万吨，其中低硫资源需65万吨，高硫资源需40万吨，高低硫比例调整为62％：38％。
新增的15万吨都是1#蒸馏的低硫资源，在高低硫价差和轻重质价差扩大的情况下，不利于降低原油成本。
2．2011年原油采购对策。
2011年，从目前形势看，国内成品油调价滞后，高低硫、轻重质价差扩大，原油国际运费上升、炼油装置对资源需求结构不利，具体采购对策如下：
(1)根据PIMS模型测算高低硫基准价差为2．5美元／桶时，西非低硫和中东高硫资源性价比基本持平。目前，高低硫价差扩大为6-8美元／桶，可增加DUBAI／OMAN计价油种，减少DTDBRENT计价的西非油，降低采购成本。
(2)1#蒸馏要尽可能多争取以普氏MINAS+CINTA计价海洋油资源；由于远东油运距近运费较低，增加远东油宋卡、帕纳若等资源采购；同时，1#蒸馏非石蜡基资源要考虑尽可能劣质化，同时做好石蜡基和非石蜡基资源的分储分炼，降低采购成本。
(3)在无法确定高低硫等价差变化时，可规避风险，选择分别以BRENT和DUBAI／OMAN计价各一半的计价方式，均衡总体资源中BRENT和DUBAI／OMAN计价比例。
(4)针对国内成品油调价时间和幅度滞后情况，高硫高酸重质等绝对价格低的原油性价比较好，3#蒸馏增加伊重、阿曼(硫含量接近2．0)等资源比例，减少采购用于调和的DTDBRENT计价的低硫资源，同时，适当增加高硫重质原油加工(如索罗士、卡斯蒂利业、荣卡多轻等)，在整体渣油资源平衡前提下，多加工达混原油。
(5)当国际油价攀升时，高低硫、轻重质、高酸和低酸原油价差会逐步拉开，当国际油价回调时，价差会逐步缩小。若国际油价回调EDTD BRENT与DUBAI／OMAN价差缩小至2．5美元／桶以内时，可考虑适当锁定部分未来采购资源中DTD BRENT与DUBAI／OMAN价差，避免国际油价再次上升时价差扩大风险。
五、小结
随着各种影响国际油价因素的增减变化，需相应调整原油采购的应对措施，以上对近期国际油价趋势的阐述和原油采购对策分析，仅供参考。