摘要:黄金除了具备稳定的物理和化学性质之外,本身还是货币价值的有形表现形式,特别是社会出现危机时,它的作用更是无可取代的。本文针对黄金的特殊作用,着重分析影响黄金价格变化的原因,并浅探导致这些变化原因的趋势。
关键词:黄金 影响因素 价格 趋势
近来,随着金价一路走高(突破1400美元整数关口)金价的走势又成了热议的话题,本文试图通过分析影响金价走势的因素及相关性来预测近期金价变化趋势。
一、影响金价走势的因素
1、供求关系
世界黄金市场供求关系决定价格的长期走势。
黄金产量的增减,会影响到黄金的供求平衡。黄金生产量南非最大,任何工人罢工或其它特殊情况的发生,都会对其产量产生影响。其次,黄金的生产成本也会影响产量。在1992年,因为黄金生产成本提高,不少的金矿停止生产,导致了金价的一度推高。
黄金除了是一种保值工具以外,更有工业用途和装饰用途。电子业、牙医类、珠宝业等用金工业,在生产上出现的变动,都会影响到黄金的价格。
2、石油价格
石油是世界最重要的能源,没有石油人类就无法正常的进行现代的社会生产活动,故此,石油价格和黄金价格之间有着直接的对应关系。在经济全球化的今天,作为工业血液,素有“黑金”之称的石油,其价格波动将直接影响世界经济,对衡量通货膨胀的程度有一定体现。在国际经济过热时,石油价格会随之上涨,引发通货膨胀的担忧,进一步演变即可成为经济危机,而黄金的金融属性可以抵御通货膨胀带来的币值和物价上涨的影响,黄金价格会出现大幅上涨;若经济转好,利率上涨,石油价格会相应下调,黄金的金融属性也会受到一定的削弱,但黄金实物需求则会对金价产生一定的支撑作用。在当前美国金融危机和欧洲主权债务危机的影响下,黄金价格呈现的强势上涨有力地证明了黄金金融属性的作用。结合最近30年的历史数据,石油价格和黄金价格大致保持80%的正相关关系。
3、美股走势
美股上涨、美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好,黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱。
4、美元走势
由于全球主要黄金市场均以美元结算,美元汇率变化就成为影响黄金价格波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌,美元降则金价扬的规律。
5、通货膨胀
我们知道,一个国家货币的购买能力,是基于物价指数而决定的。当一国的物价稳定时,其货币的购买能力就越稳定。相反,通货率越高,货币的购买力就越弱,这种货币就愈缺乏吸引力。如果美国和世界主要地区的物价指数保持平稳,持有现金也不会贬值,又有利息收入,必然成为投资者的首选。相反,如果通胀剧烈,持有现金根本没有保障,收取利息也赶不上物价的暴升,人们就会采购黄金,因为此时黄金的理论价格会随通胀而上升。西方主要国家的通涨越高,以黄金作保值的要求也就越大,世界金价亦会越高。通货膨胀往往会导致美元汇率下降,美股股市低迷,这时黄金的保值功能会体现出来,金价会有所上涨。
二、金价近几年的变化趋势
08年金融危机对世界经济产生了重大影响,美元、石油、黄金的价格也发生了重大变化。但是金融危机后,金价的变化与各因素的相关性有了改变。以下是2009年上海黄金交易所的黄金价格走势图。黄金价格呈现震荡上涨的势头。
我们再看看国际油价与美股价格的变化趋势
2009年的国际油价,如果用一句股市术语来形容,比较形象的概括应该是:年初的大狗熊,变成年末的大疯牛。截至2009年12月7日,纽约商品交易所1月份交货的轻质原油期货价格在每桶75.57美元附近徘徊,比2008年收盘每桶33.17美元,上涨42.40美元,上涨了一倍还多。但是,无论油价是涨是跌,金价的上升趋势都没有因此而改变。
下图是近5年的美股道琼斯走势图
可见09年以来,随着经济危机的复苏美元逐步上扬,但在这期间金价并没有因此下挫。
经济危机后这些因素的变化给我们准确预计金价变化制造了很多困难。
三、未来金价的变化趋势分析
从长远看,现在的金价已经严重的偏离了它的价值,金价的调整是必然的,而且调整的幅度会很大。例如1980年金价最高达到875美元,到1982年最低又跌至294美元。(见下图)
但是,从短期看,有几个因素支撑金价上涨。
1、美国宽松的货币政策,大量发行美元,使市场上货币流动性充足,一方面提供了热钱炒作金价的可能,另一方面可能打压油价,形成金价单边上扬的可能。
2、美股的上涨也有可能引起金价的上涨。如上图近五年的美股道琼斯走势可看出,从09年开始美股一路上扬,增势明显,再参照世界金融中心之一----上海,从黄金价格走势图,我们可以清晰看到黄金价格一路高歌猛进。证明短期内,预计随着世界经济的复苏,二次探底的可能性不大,美股上涨是可以期待的,那么,金价随着美股上涨的可能性也是比较大的。
3、主权国家特别是新兴市场国家的持有量在增加,报道称,截至9月30日,俄罗斯黄金储备量达到726吨,较去年同期扩大了28%。占外汇储备的份额更是达到5.7%,较去年同期扩大1.4%。今年以来,俄罗斯黄金储备量已经提高了118.3吨,如果该国继续保持这样的步伐,那么年底时其黄金储备量将赶超日本,达到765.1吨或更多。与此同时,菲律宾黄金储备量亦较去年同期扩大11%,至175.9吨;泰国黄金储备量则扩大18%,至99.5吨。
4、基金持有比例较高。为金价提供了支撑。
根据最新数据显示,全球最大的黄金指数型基金(ETF)──SPDR黄金ETF周三(8月25日)黄金持有量维持在1297.948吨。该基金进入八月以来累计增加17.19吨黄金,今年以来已经增持165.85吨黄金,增持幅度高达14.63%。
5、通货膨胀的压力。随着近来大宗商品交易价格的全面上扬,和各国采用宽松的货币政策,通货膨胀的压力和人门对通胀的心理预期是比较大的,造成人们为了保值而购买黄金,对金价支撑。在国内通货膨胀预期不断增强的背景下,黄金投资成为投资市场的宠儿,吸引了大量资金涌入。
6、09年底,中国印度在传统的黄金消费旺季,强大的需求照成供需不平衡。印度和中国传统节假日集中在9月以后,因此黄金的消费将增加。尽管由于金价的持续上涨,印度黄金进口下降显示民间消费已经因为价格问题出现季节性规律丧失的可能。但历史的季节性规律依然存在影响投资者交易行为的可能。
四、结论
金价由于多种因素的影响,数年内必定理性回归。但是短期仍然有上涨空间,甚至有可能似高盛预计的那样达到1800美元,孰是孰非,敬请期待。
参考文献:
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