摘要：近年来第三方支付异军突起，市场规模不断扩大。同时，第三方支付机构从事资金吸储并形成沉淀资金等问题也引起了广泛的注意。本文通过对资金沉淀机理和存在问题进行分析，提出有效监管意见。
关键词：第三方支付 沉淀资金 资金监管
近年来，第三方支付蓬勃发展，它的出现使原本完全被银行掌控的交易过程被割裂成为两个相对独立的过程：第三方支付平台掌握着客户的支付指令，银行按照指令将资金由客户账户划入支付第三方支付中介账户和将资金由支付中介账户转入卖方账户，平台由此进入了支付结算体系。从这个角度看，第三方支付企业对银行施加在交易上的资金流向监控起到了一定的屏蔽作用。网上交易的中介者地位使第三方支付平台可以从事资金吸储并形成了大量的沉淀资金。有业内人士估计,按目前支付宝日交易额14亿元的规模来测算,考虑到出项资金和进项资金之间的时间差,沉淀资金每月至少在100亿元左右，其活期利息就高达9.8万元。除了支付宝,易宝支付、财付通等几家公司的规模也不小,而全国第三方支付公司,目前已经达到300多家的规模。以此推算,月沉淀资金总额及活期利息,都将是一个庞大的资金“水库”。
最先明确提出沉淀资金概念的是李芳（2007），她认为如果沉淀资金得不到有效的管理，可能导致偿付风险和金融风险。有报告 对第三方支付产生的沉淀资金进行了定量研究和法律属性分析，提出了基于沉淀资金估算的保证金制度和基于8种合意选择的事先协商模型。但是该模型没有考虑资金的停留时间，缺乏广泛应用的基础，有待改进。范妙星（2009）指出，很多第三方支付对消费者都是免费的，存在信用卡套现的空间，这种免费模式对有迫切盈利目标的银行构成巨大冲击。
从企业采用的清算模式来看，第三方支付中往往规定只有当买家收到商品并做出收获确认后，系统才能把货款划归到卖家的账户。从而买方发出货款，到系统经买方确认将货款划归到卖家账户这两个时间差的存在就使在途资金的形成成为可能。沉淀在第三方支付企业的资金主要由两部分构成：来自于交易过程中的在途资金和交易前后暂时存放在第三方支付平台里的资金；另外，买家将资金长时间存放于其第三方支付平台账户的行为也形成了沉淀资金的第二方面，随着第三方支付平台用户数量的急剧增加，资金沉淀量将会非常巨大。沉淀资金处于监管的真空地带，存在着巨大风险。尽管目前《办法》第24条明确规定：沉淀资金不是第三方支付企业的自有资金，不得挪用。从法律意义上来说，这笔资金的所有者仍然是用户，只是暂时存放在第三方支付企业的账户上，那么由这笔资金产生的收益也归属于资金所有者。
对于用户和银行来说，这就像是一个黑匣子，他们并不清楚的知道企业将他们存放在其账户上的资金用往何处，无力监督其对沉淀资金的使用，或者说监督成本过高。所以即使第三方支付运用资金获得了收益，用户也不可能追索收益。而如果将这笔资金用于投资，在监管者真空，用户无力追索收益的情况下，成功则获得高额回报，一旦失败，则损失将会由用户等其他主体分担。但是毕竟第三方支付不是银行，其资金量也不能会银行相比，其投资能力也不如成熟商业银行，投资失败导致财务困境的可能性较大。用户原本用于消费的资金将不可能全额索回，更有可能导致电子商务的卖家由于资金短缺而经营失败破产倒闭，进而引起一系列的问题。
因此，加强第三方支付平台的沉淀资金的监管对维护我国金融市场的稳定具有重要意义。美国对于第三方支付资金沉淀的监管问题的重点并不是将风险转移给客户，而是将安全机制和风险分析根植于后台的业务逻辑和用户行为分析。在欧洲，公司必须取得银行业执照或者电子货币公司的执照才能开展业务，因为欧盟规定第三方支付媒介只能是商业银行货币或者电子货币。欧美对其监管主要是通过执照的审慎审批和对用户资金投资的限制进行的。
借鉴欧美的经验，我国对于第三方支付资金沉淀的监管首先要上升到法律层面。中国人民银行在2010年9月1日颁布的《非金融机构支付管理办法》明确了中国人民银行是第三方支付的主要监管者，负责业务准入、交易经营过程中的监管。但是随第三方支付迅猛的发展势头以及其业务规模的不断扩大，该《办法》已经不能满足全面监管的需要，进一步完善规范法律法规具有重要的现实意义。
另外，资金沉淀的监管问题是一个复杂的过程，不仅仅需要中国人民银行发挥主要监管者的作用，还需要各级工商管理部门、税务部门以及信息技术管理部门等多方面的配合，形成部门之间的联动，扩大深化监管的范围。此外，我国可以引入第三方支付的评级制度，将网络安全、沉淀资金监控等作为评价参数，从而量化监管评价体系。
最后，由于第三方支付涉及到虚拟货币的发行，因此监管机构必须加强对虚拟货币的检测与核实。虚拟货币以收取等值人民币资金为前提，因此可以将虚拟货币的监控纳入我国M1货币检测体系，通过网络联动收集虚拟货币交易业务的数据，评估其风险状况。
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