摘要: 一种货币的国际化过程通常包括计价结算货币――外汇投资交易货币――各国储备货币等阶段。国际金融危机以来，中国的经济地位日益凸显，人民币区域化和国际化的进程也逐步加快。当前我国人民币处于国际化进程的第一个阶段，随人民币执行计价结算职能的逐步完善，研究如何更好地推进人民币执行投资借贷职能就具有很大的现实意义。本文分别从发展背景、有利条件和当前的政策情况逐步分析，并对人民币执行投资借贷职能提出建议措施。
关键词:人民币国际化 投资借贷 思考
一、发展背景―人民币执行投资借贷职能的必要性
随着人民币计价结算职能的发展，人民币在周边流通的广度和深度都在加大，在人民币回流渠道没有完全畅通的情况下，人民币境外沉淀量会增加，海外持有人民币增多，形成人民币债权。于是人民币持有方希望持有人民币能够获取投资收益，即要求人民币执行投资借贷的职能。与此同时，在使用人民币进行计价结算的过程中，外国进口商进行付款时，可能没有足够的人民币用以支付。为保证外国进口商有足够的人民币支付能力，从而也更好的推进人民币执行计价结算职能，应该满足外国进口商对人民币的贸易融资需求。所以，人民币执行投资借贷职能是人民币区域化的一个必然也必要的步骤，在人民币计价结算职能推进和发展的过程中自然产生了使用人民币投资和借贷的需求。在这种情况下，中国政府需要为境外人民币持有者提供人民币的融资市场，以解决境外人民币的投资需求和流动性需求。
人民币融资市场至少有两部分组成，即人民币借贷市场和人民币资本市场。
当人民币成为区域内贸易货币后，大量的国际贸易离不开资金融通，人民币离岸市场可以成为境内外企业贸易融资的场所，为推动区域贸易增长提供资金融通的便利。同时，在开放市场环境下，逐步形成人民币离岸金融中心利率。人民币的资本市场包括离岸人民币债券市场和离岸人民币股票市场。随着海外人民币沉淀量的增加，应该为人民币持有者提供更多的人民币资产选择机会。在浮动汇率和浮动利率的货币体制下，为境外人民币持有者提供必要的防范外汇风险的手段和工具，促进人民币成为境外企业和居民投资资产组合的组成部分。
二、有利条件―对外开放程度在不断深入
首先是贸易开放度。近年来，我国的对外贸易开放情况在不断上升，这为人民币执行投资借贷职能提供了有利的基础条件。改革开放以来，中国的对外贸易比率一直处于上升的态势。2008年，面对国际经济衰退和金融危机的不利影响，中国对外贸易比率依然达到了58.2%，保持了较高的水平。
其次是金融开放度。不断上升的金融开放度为人民币执行投资借贷职能提供了良好的金融市场环境。改革开放以来，中国的对外金融比例也处于逐年递增的态势，2008年达到54.3%，体现了中国对外金融开放的积极进展。
最后是对外资的利用情况。从中国对外国直接投资和其他投资额的利用情况来看，中国市场的对外吸引力越来越高，越来越多的国家和地区（特别是亚洲的其他国家和地区）对中国的投资额逐年增加。自1993年以来，亚洲其他国家和地区对中国市场的直接投资及其他投资额占中国实际利用外资额度的比率一直在55%以上，中国已经成为亚洲其他国家和地区的重要目标市场，在亚洲产业链中占有无可替代的位置。这为人民币在对外经济贸易中进行投资借贷创造了良好的条件和形成了直接途径。
三、政策情况―对中外资银行的鼓励政策
近年来，中国经济处于稳定的增长态势，也保持了较高的增长速度。中国与其他国家的贸易往来也越来越频繁，利用外资额度也在逐年增加。同时，在全球经济一体化的进程中，中国金融业也在不断的推进改革开放，内部金融环境在不断的改善，逐渐形成完善的金融体系。
首先是外资银行在中国的发展情况。自2001年底中国开始允许境内的外资银行在全国开展各种外汇业务以来，外资银行在中国主要城市逐渐展开对中资企业的人民币业务，并未中资银行引入境外战略投资者提供了良好的条件。
其次，中国的银行走向世界。与外资银行进入中国的情况相比，中国银行的国际化进程刚刚处于起步阶段。在这种情况下，香港国际金融中心地位的巩固会对人民币在国际经贸中充当投资借贷货币有很大的推动作用。近年来，香港的人民币业务一直处于推进过程中并不断地去的新的突破。2009年中银香港首次成功办理了香港人民币跨境贸易融资业务，这标志着香港正式启动了人民币贸易融资业务。利用香港的既有优势，巩固其国际金融中心地位，可以促进中国形成一个富有深度和弹性的金融市场，为人民币在区域内执行投资借贷职能创造良好的金融市场环境。同时中国银联成功的海外扩张，也为人民币在海外执行国际货币职能创造了条件。
四、进一步推进人民币执行投资借贷职能的建议
一是为海外人民币创造使用和投资渠道。对于境外沉淀的人民币，除了允许外国进口商使用其向我国进行进口支付外，还应该允许人民币持有者使用人民币对我国进行投资，包括直接投资和投资于国内的人民币资产及金融市场，并对两种投资进行区别对待和管理。直接投资的人民币应视为外资，并使其享受外商投资优惠政策；而对投资于国内人民币资产和金融市场的，应该参照资本和金融账户管理，对其进行相应管制。同时，为了提高海外对人民币的持有意愿，应该有步骤的放开资本账户，发展人民币离岸金融市场，丰富人民币投资品种，满足境外人民币持有者对人民币各类投融资产品和金融衍生产品等的需求。在推进人民币区域化的过程中，积极地带动国内金融业务的发展和金融机构的壮大。
二是通过正规渠道提高境外人民币使用的便利性。放开境外银行间人民币拆借，允许境外银行办理当地与我国企业的贸易信贷融资等业务，包括买方信贷或卖方信贷等，以便增进人民币境外流通和可获得性，增强境外人民币使用的便利性。
三是人民币离岸金融中心的建立。在当前国内利率还没有完全市场化，人民币还不能完全可自由兑换，人民币汇率形成机制还需进一步完善的现实情况下，可以促进香港建立人民币离岸金融中心，为境外人民币提供投资和交易的场所。
香港人民币离岸金融中心的建立，可以为境外人民币提供投资和交易场所，满足东亚地区对人民币融资的需求，并逐步形成完全市场化的人民币汇率和利率指标体系。香港作为国际性离岸金融中心，与内地的上海、北京等地相比较，在国际金融领域具有明显的竞争优势。从地理位置、基础设施、经济自由度、金融体系等角度看，香港具备建立人民币离岸金融中心的基本条件。为了促进人民币区域化，应通过放宽政策限制，允许香港经营人民币贷款业务，扩大中央政府、内地企业和香港企业在港发行人民币债券规模，允许内地企业和香港企业在港发行以人民币计值的股票，推动香港与内地之间使用人民币结算等措施，以促进香港人民币离岸中心的建立。
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（责任编辑：罗云凤）